把優(yōu)先股引入到IPO的改革進(jìn)程中來(lái)，可以讓優(yōu)先股最大限度地發(fā)揮其作用，成為醫(yī)治中國(guó)股市疑難雜癥的一服良藥。

　　有消息稱，IPO改革《征求意見稿》遭到高層否定，被認(rèn)為“未做根本性變革”。雖然日前上交所作出“重要澄清”，表示“近期本所未接受過任何媒體以任何形式對(duì)IPO重啟方案所做的采訪”，但并未對(duì)《征求意見稿》是否遭否定給出明確答復(fù)。

　　應(yīng)該說(shuō)今年6月7日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的IPO改革《征求意見稿》確實(shí)未觸及中國(guó)股市的根本性問題。比如市場(chǎng)關(guān)注的上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)畸形、公司控股股東持股所占比重過大的問題，基本沒有觸及。比如讓欺詐上市公司直接退市，賠償投資者損失問題，《征求意見稿》同樣沒有涉足。

　　不僅如此，《征求意見稿》還進(jìn)一步加大了向公募基金與社�；�金進(jìn)行利益輸送的力度，進(jìn)一步損害了廣大中小投資者的合法權(quán)益。還有市場(chǎng)非常關(guān)注的審批制轉(zhuǎn)為注冊(cè)制、備案制，《征求意見稿》也予以回避。正因如此，市場(chǎng)對(duì)《征求意見稿》產(chǎn)生巨大分歧是很正常的。

　　如何改變IPO重啟陷入困境的這種現(xiàn)狀?個(gè)人以為，可引入優(yōu)先股制度，讓優(yōu)先股成為開啟IPO大門的鑰匙。

　　雖然目前來(lái)看，優(yōu)先股有可能被管理層更多賦予再融資的功能，市場(chǎng)人士甚至因此認(rèn)為優(yōu)先股可以在銀行股再融資過程中大有作為，但實(shí)際上，在IPO的改革中，優(yōu)先股可以成為醫(yī)治中國(guó)股市疑難雜癥的一服良藥。

　　上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)畸形這是中國(guó)股市的一個(gè)頑癥，并由此派生了很多問題。一方面是“一股獨(dú)大”，另一方面“一股獨(dú)大”派生了源源不斷的大非問題，而在大非套現(xiàn)的背后，中國(guó)股市更是上演了一幕又一幕利益輸送的戲碼，各種違法違規(guī)的事情層出不窮。同時(shí)正因?yàn)槭装l(fā)流通股在上市公司股本中所占的比重不高，這就導(dǎo)致了相關(guān)個(gè)股估值偏高，使得股市成了上市公司與大小非們的“提款機(jī)”。

　　但如果把優(yōu)先股制度運(yùn)用到IPO改革中來(lái)，這些問題就迎刃而解了。比如，對(duì)于新上市公司，屬于國(guó)家控股的，實(shí)際控制人的持股比例不得超過51%，超過部分的持股一律轉(zhuǎn)為優(yōu)先股。而非國(guó)家控股公司，實(shí)際控制人持股不超過30%。同時(shí)規(guī)定，國(guó)家控股公司，首發(fā)流通A股比例不少于25%;非國(guó)家控股公司，首發(fā)流通A股比例不低于50%。如此一來(lái)，優(yōu)先股制度就解決了中國(guó)股市的一個(gè)大難題，這樣的IPO改革顯然更容易得到投資者的認(rèn)同。