企業(yè)財務管理的目標

　　企業(yè)財務管理目標有以下幾種具有代表性的模式：

　　(一)利潤最大化目標

　　利潤最大化就是假定企業(yè)財務管理以實現(xiàn)利潤最大化為目標。

　　利潤最大化目標在實踐中存在以下難以解決的問題：

　　(1)利潤是指企業(yè)一定時期實現(xiàn)的稅后凈利潤，沒有考慮資金時間價值;

　　(2)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系;

　　(3)沒有考慮風險因素，高額利潤往往要承擔過大的風險;

　　(4)片面追求利潤最大化，可能會導致企業(yè)短期行為，與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標相背離。

　　(二)股東財富最大化

　　股東財富最大化目標是指企業(yè)的財務管理以股東財富最大化為目標。

　　在上市公司中，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。

　　與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是：

　　(1)考慮了風險因素，因為通常股價會對風險作出較敏感的反應。

　　(2)在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生重要影響。

　　(3)對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。

　　以股東財富最大化作為財務管理目標存在的問題是：

　　(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用，因為無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價。

　　(2)股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機會，其股票價格可能還在走高。

　　(3)它強調(diào)更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。

　　(三)企業(yè)價值最大化

　　企業(yè)價值最大化目標指企業(yè)財務管理以企業(yè)的價值最大化為目標。

　　以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標，其優(yōu)點主要表現(xiàn)在：

　　(1)該目標考慮了資金的時間價值和風險價值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制訂股利政策等。

　　(2)該目標反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。

　　(3)該目標將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為;

　　(4)用價值代替價格，克服了過多外界市場因素的干擾，有利于克服管理上的片面性。

　　(5)該目標有利于社會資源的合理配置。社會資金通常流向企業(yè)價值最大化或股東財富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。

　　以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標存在的問題是：

　　(1)企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是股價是多種因素共同作用的結(jié)果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價格很難反映企業(yè)的價值。

　　(2)對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準確，這也導致企業(yè)價值確定的困難。

　　(四)相關者利益最大化

　　相關者利益最大化目標的基本思想就是在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上，強調(diào)在企業(yè)價值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。

　　以相關者利益最大化作為財務管理目標，具有以下優(yōu)點：

　　(1)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　(2)體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一。

　　(3)這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。

　　(4)體現(xiàn)了前瞻性和可操作性的統(tǒng)一。