我國(guó)社會(huì)保障戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金——全國(guó)社會(huì)保障基金近日發(fā)布2011年年報(bào)顯示，截至2011年年底，基金資產(chǎn)總額8688．2億元，基金成立以來(lái)年均投資收益率8．4％，比同期通貨膨脹率高6個(gè)百分點(diǎn)。

　　在風(fēng)云變幻的資本市場(chǎng)，全國(guó)社保基金一直被稱為“國(guó)家隊(duì)”，因背景特殊其投資的一舉一動(dòng)往往備受關(guān)注，那么，“國(guó)家隊(duì)”如何“賺錢”？“國(guó)家隊(duì)”的投資有哪些“變”，又有哪些“不變”呢？

　　股票收益占全部收益46％ 投資更加審慎

　　股市一直是資本市場(chǎng)中最靈活、流動(dòng)性最強(qiáng)的領(lǐng)域。全國(guó)社�；�金于2003年6月開(kāi)始投資股票，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19．22％，累計(jì)獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46％。

　　從投資收益率來(lái)看，全國(guó)社�；�金歷年投資股市的累計(jì)投資收益率為364．5％，年化投資收益率達(dá)18．61％，比全部基金累計(jì)平均收益率高出10個(gè)多百分點(diǎn)，由此可見(jiàn)，股票投資一直是全國(guó)社保基金收益的主要來(lái)源。

　　然而，全國(guó)社保基金的股票投資并非一帆風(fēng)順。2008年，在國(guó)內(nèi)股市場(chǎng)下跌的背景下，基金股票資產(chǎn)首次出現(xiàn)浮虧。全國(guó)社�；�金之后一再表示，將總結(jié)過(guò)去投資股票的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，在對(duì)股票投資上始終堅(jiān)持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　英大證券股票研究所所長(zhǎng)李大霄指出，養(yǎng)老金入市一方面有利于提高投資人回報(bào)、完善公司治理，另一方面也有助于理性投資文化的建立以及價(jià)值投資理念的推廣，未來(lái)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)于穩(wěn)健度的考察，這也是國(guó)外考核投資收益的重要指標(biāo)。

　　？固定收益資產(chǎn)占50．66％ 動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置

　　截至2011年年底，全國(guó)社�；�金總資產(chǎn)中直接投資資產(chǎn)占58．03％，委托投資資產(chǎn)占41．97％；各大類資產(chǎn)實(shí)際比例分別為：固定收益資產(chǎn)占50．66％；股票資產(chǎn)占32．39％，實(shí)業(yè)投資占16．31％，現(xiàn)金及等價(jià)物占0．64％。

　　長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資一直是全國(guó)社�；�金堅(jiān)持的理念，從資產(chǎn)配置來(lái)看，固定收益資產(chǎn)超過(guò)50％的比例體現(xiàn)出其一貫穩(wěn)健審慎的投資風(fēng)格，而堅(jiān)持資產(chǎn)配置多元化，并根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)調(diào)整比例，無(wú)疑分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　全國(guó)社�；�金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍此前表示，2011年，加強(qiáng)了基金資產(chǎn)配置和投資運(yùn)營(yíng)的精細(xì)管理，面對(duì)全球及中國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)發(fā)生的重大變化，及時(shí)研判市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置和投資策略，穩(wěn)步開(kāi)展各類資產(chǎn)的投資。

　　從目前業(yè)績(jī)看，全國(guó)社�；�金已基本形成自己的風(fēng)險(xiǎn)管控體系，能夠合理規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文也指出，全國(guó)社保基金之所以較好地實(shí)現(xiàn)了保值增值，主要是因?yàn)槟軌蚣皶r(shí)根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整投資策略。

　　實(shí)業(yè)最高可投2500億元 成為投資新動(dòng)向

　　隨著養(yǎng)老金收支壓力的加大，目前，全國(guó)社保基金增值壓力也在加大，從成立以來(lái)的投資收益率曲線看，其受市場(chǎng)影響波動(dòng)，在2007年達(dá)到峰值，在2008年后逐年降低，2011年為歷史最低0．84％，基金需要新的投資支撐點(diǎn)。

　　近些年，實(shí)業(yè)投資在全國(guó)社�；�金資產(chǎn)配置中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，而全國(guó)社�；�金進(jìn)行的實(shí)業(yè)投資，包括對(duì)中央企業(yè)的直接股權(quán)投資和對(duì)股權(quán)基金的投資兩個(gè)部分，允許的投資比例分別可占基金總資產(chǎn)的20％和10％。

　　截至2011年底，全國(guó)社�；�金先后投資中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行等中央企業(yè)，投資總額約870億元，投資以來(lái)累計(jì)增值約800億元。同時(shí)開(kāi)展了對(duì)中比、渤海等九支股權(quán)基金的投資，承諾投資額196．55億元，已繳出資125．17億元。

　　根據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)從2012到2015年，全國(guó)社�；�金用于實(shí)業(yè)投資的最高規(guī)模可達(dá)2500億元。浙江大學(xué)教授何文炯表示，基金投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)既可以實(shí)現(xiàn)發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)、降低地方政府融資成本等目的，同時(shí)也可實(shí)現(xiàn)基金保值增值。