9月1日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布了上個(gè)月的PMI數(shù)據(jù)，8月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.9%，環(huán)比回升了0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　“這個(gè)指數(shù)歷經(jīng)4個(gè)月持續(xù)回落，終于小幅回升上來(lái)了”，國(guó)泰基金程洲表示，這表明經(jīng)濟(jì)回調(diào)處于可控范圍，也在一定程度上緩解了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂，但下半年A股市場(chǎng)的表現(xiàn)主要受制于國(guó)家的貨幣調(diào)控政策，預(yù)計(jì)緊縮的調(diào)控政策難以出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。

　　盡管8月PMI數(shù)據(jù)止跌回升，但是9月首個(gè)交易日的市場(chǎng)反應(yīng)卻平平，未能迎來(lái)本月的開(kāi)門(mén)紅。

　　當(dāng)天，上證綜指最終報(bào)收于2556.04點(diǎn)，當(dāng)日下跌幅度為0.44%。

　　對(duì)此，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然PMI數(shù)據(jù)的微升為中國(guó)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)注入了信心，但考慮到中小企業(yè)狀況不佳，以及需求下滑風(fēng)險(xiǎn)的影響，經(jīng)濟(jì)回調(diào)是否穩(wěn)定下來(lái)仍需觀察。

　　回升符合預(yù)期

　　8月，中國(guó)制造業(yè)PMI為50.9%，環(huán)比回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，為4個(gè)月持續(xù)回落之后的小幅回升。

　　而與之前的數(shù)據(jù)相比，數(shù)據(jù)顯示，其中新訂單指數(shù)為51.1%，與上月持平；新出口訂單指數(shù)為48.3%，環(huán)比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)；生產(chǎn)指數(shù)為52.3%，略升0.2個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為48.9%，回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為57.2%，反彈了0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　“客觀來(lái)看，這一數(shù)據(jù)略低于市場(chǎng)預(yù)期”，華富基金研究部認(rèn)為，從歷史季節(jié)規(guī)律看，8月PMI數(shù)據(jù)應(yīng)該季節(jié)性回升0.7-0.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示出經(jīng)濟(jì)仍處于放緩中。

　　華富基金研究部進(jìn)而表示，從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，在新訂單指數(shù)方面，51.1%與7月持平，弱于季節(jié)規(guī)律（環(huán)比上升1.3%）；產(chǎn)成品庫(kù)存緩慢回落，較7月下降僅0.3個(gè)百分點(diǎn)，季調(diào)后庫(kù)存在升高；新出口訂單較7月回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，與歷史品均產(chǎn)生明顯背離（歷史品均0.7%），顯示外需明顯回落，海外經(jīng)濟(jì)不景氣開(kāi)始對(duì)出口有負(fù)面影響。

　　同時(shí)，程洲認(rèn)為，8月PMI企穩(wěn)是符合預(yù)期的，主要原因是受到原材料庫(kù)存上升所帶動(dòng)的。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月原材料庫(kù)存指數(shù)由上月的47.6%上升至48.8%，相當(dāng)于帶動(dòng)整體PMI 指數(shù)回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)此，券商人士表示，原材料庫(kù)存的上升，以及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的工業(yè)企業(yè)庫(kù)存增長(zhǎng)加快的信息，有利于未來(lái)制造業(yè)活動(dòng)的擴(kuò)張。

　　“原材料庫(kù)存自今年4月份開(kāi)始持續(xù)下滑到了較低位置，本月出現(xiàn)了超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)的反彈”，華富基金研究部人士認(rèn)為，如果需求放緩，后期產(chǎn)成品、原材料庫(kù)存有去庫(kù)存的要求。

　　另外，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)在持續(xù)回落6個(gè)月后小幅反彈0.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比漲幅符合歷史季節(jié)規(guī)律，通脹壓力仍在。

　　股市或繼續(xù)承壓

　　“預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月PMI可能是小幅波動(dòng)的情況，同時(shí)低于50%分界線的可能性不大”，券商分析人士認(rèn)為，PMI 回升主要是由于庫(kù)存調(diào)整接近尾聲，而其回升幅度較小則是由于政府繼續(xù)實(shí)施緊縮政策以及外圍經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定等因素。

　　除了受原材料庫(kù)存上升帶動(dòng)，8月PMI按預(yù)期回升，新出口訂單回落較多，也顯示了未來(lái)出口增速可能放緩。

　　“出口訂單指數(shù)的回落表明在歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩的背景下，中國(guó)出口增速在未來(lái)幾個(gè)月可能出現(xiàn)放緩，但我們預(yù)計(jì)仍能保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，全年增長(zhǎng)20%是有可能的”，交銀國(guó)際認(rèn)為，8月份新出口訂單指數(shù)比上月回落2.1個(gè)百分點(diǎn)至48.3%的水平，同時(shí)8月份整體新訂單指數(shù)持平于上月51.1%的水平，說(shuō)明國(guó)內(nèi)訂單比上月有一定幅度上升。

　　而購(gòu)進(jìn)價(jià)格的反彈，則表明控制通脹仍然是政府政策的主要方向。

　　8 月份購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)比上月回升0.9 個(gè)百分點(diǎn)至57.2%的水平，除造紙印刷、有色金屬和紡織3 個(gè)行業(yè)外，其余行業(yè)該指數(shù)均高于50%。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，整體PMI 的企穩(wěn)表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并未快速放緩，而購(gòu)進(jìn)價(jià)格的反彈則表明控制通貨膨脹仍將是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策的主要著力點(diǎn)。

　　“近期，政府仍反復(fù)強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控不放松，顯示政策放松仍需等待”，華富基金研究部表示，從PMI數(shù)據(jù)看需求仍在回落中，外需壓力開(kāi)始增大、通脹繼續(xù)維持高位，去庫(kù)存的過(guò)程在繼續(xù)。

　　除此之外，由于經(jīng)濟(jì)下滑壓力不減，宏觀調(diào)控仍在繼續(xù)，股市繼續(xù)承壓。股市筑底仍會(huì)維持較長(zhǎng)時(shí)間，市場(chǎng)呈現(xiàn)振蕩整理格局，向上或向下的空間都不大。