上百家擬邁入中小板、創(chuàng)業(yè)板的中小企業(yè)正成為會(huì)計(jì)師、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)奮力搶奪的市場(chǎng)。

　　據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月3日，今年至今共有251家公司成功登陸A股，其中包括121家創(chuàng)業(yè)板公司、95家中小板公司，兩者之和占比86.86%，而主板公司僅有35家。

　　在IPO發(fā)行環(huán)境發(fā)生變更的情況下，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)也迅速調(diào)整方案。以立信、天健、中瑞岳華為首的國(guó)內(nèi)知名大所已開(kāi)始分離瓜分價(jià)格較低，但客戶(hù)資源豐富的中小企業(yè)IPO項(xiàng)目，憑借規(guī)模效應(yīng)獲取豐厚收益。

　　另一邊，潮水般蜂擁而至的中小上市公司更直接改寫(xiě)了國(guó)內(nèi)律師事務(wù)所IPO業(yè)務(wù)版圖。其中，由于善于搶奪中小、創(chuàng)業(yè)板IPO業(yè)務(wù)，國(guó)浩律師事務(wù)所更因此在2010年一舉超越以做大項(xiàng)目為主導(dǎo)的金杜律師事務(wù)所，在IPO法律業(yè)務(wù)收入排名中位居第一。

　　為搶到更多項(xiàng)目，中介機(jī)構(gòu)更通過(guò)與保薦機(jī)構(gòu)、PE建立固定合作，借助“合作伙伴們”自身資源優(yōu)勢(shì)開(kāi)拓IPO市場(chǎng)。

　　天健46單IPO居首

　　中瑞岳華、立信、天健、大信四家會(huì)計(jì)師事務(wù)所成為IPO審計(jì)項(xiàng)目的主力。

　　根據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至11月3日，前述55家獲準(zhǔn)參與IPO項(xiàng)目的會(huì)計(jì)師事務(wù)所中，有35家分享了今年以來(lái)251 家上市公司IPO審計(jì)費(fèi)“蛋糕”，占比高達(dá)63.63%。

　　其中，中瑞岳華、立信、天健、大信等本土知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所成為搶奪IPO審計(jì)項(xiàng)目的主力。

　　在今年上市的251家公司中，天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所以46單項(xiàng)目位列第一，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所以25單緊跟其后，此外華普天健、利安達(dá)也同樣持有12單項(xiàng)目。而上述4家會(huì)計(jì)師事務(wù)所合計(jì)持有95單項(xiàng)目，已經(jīng)搶占了接近4成的IPO審計(jì)市場(chǎng)。

　　值得注意的是，在中小企業(yè)項(xiàng)目如潮水般涌來(lái)之時(shí)，盡管多數(shù)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的參與熱度較高，但“四大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所卻似乎對(duì)此反應(yīng)冷淡。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，在前述251家上市公司中，“四大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所合計(jì)僅參與5單項(xiàng)目，其中安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所有4單，包括主板公司龐大集團(tuán)(10.68,0.08,0.75%)、金隅股份(10.96,0.03,0.27%)、中小板公司比亞迪(25.38,0.04,0.16%)、創(chuàng)業(yè)板公司開(kāi)能環(huán)保(23.890,0.04,0.17%)；而德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所僅有一單長(zhǎng)城汽車(chē)(12.43,0.08,0.65%)的項(xiàng)目。

　　記者了解到，IPO申報(bào)材料中，除了要提供財(cái)務(wù)報(bào)表，還需要提供大量財(cái)務(wù)信息，包括對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表科目發(fā)生重大變化的解釋、報(bào)表衍生數(shù)據(jù)的計(jì)算和說(shuō)明、表外信息的披露和說(shuō)明等等，這需要執(zhí)行審計(jì)的會(huì)計(jì)師團(tuán)隊(duì)有相當(dāng)高的財(cái)務(wù)、審計(jì)、管理以及在發(fā)行人所在行業(yè)的專(zhuān)業(yè)能力。

　　而中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)資料顯示，目前僅有55家會(huì)計(jì)師事務(wù)所取得“證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)許可證”。相較中注協(xié)公布的7790家會(huì)計(jì)師事務(wù)所(含分所)，有證券資格而得以參與IPO審計(jì)的名額委實(shí)不多。

　　而審計(jì)費(fèi)用與上市公司資產(chǎn)規(guī)模存在直接聯(lián)系。有會(huì)計(jì)師事務(wù)所人士告訴記者，“審計(jì)費(fèi)用的收取跟實(shí)際工作量密切相關(guān)，大致按照被審公司資產(chǎn)的百分比收費(fèi)，所以資產(chǎn)規(guī)模越大的公司審計(jì)費(fèi)用相對(duì)越高，而創(chuàng)業(yè)板公司從資產(chǎn)規(guī)模上審計(jì)費(fèi)用就比主板公司少得多�！�

　　此外，審計(jì)費(fèi)還與會(huì)計(jì)師事務(wù)所規(guī)模和知名度、審計(jì)難度、非審計(jì)業(yè)務(wù)收費(fèi)等因素有關(guān)。

　　記者從業(yè)內(nèi)了解到，創(chuàng)業(yè)板公司普遍存在股本規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，抵御外部風(fēng)險(xiǎn)能力較差，公司治理基礎(chǔ)相對(duì)薄弱的特點(diǎn)。

　　而上述兩個(gè)原因也正是“四大”回避中小規(guī)模公司的主要原因�！八拇笤谏鲜泄�司項(xiàng)目上本身參與較少，基本參與的都是金融機(jī)構(gòu)或者大型國(guó)企等大單項(xiàng)目，由于被審公司規(guī)模較大，審計(jì)費(fèi)用甚至可以過(guò)億；而中小、創(chuàng)業(yè)板公司審計(jì)難度較大，相對(duì)薪酬又低，背負(fù)風(fēng)險(xiǎn)又大，對(duì)四大來(lái)說(shuō)并不劃算。”前述會(huì)計(jì)師事務(wù)所人士指出。

　　國(guó)浩律所29單奪魁

　　國(guó)浩律師事務(wù)所在IPO法律業(yè)務(wù)收入排名中位居第一。

　　不僅是會(huì)計(jì)師事務(wù)所方面，潮水般蜂擁而至的項(xiàng)目更直接改寫(xiě)了律師事務(wù)所業(yè)務(wù)地域版圖。

　　本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，在今年上市的251家上市公司中，IPO一哥國(guó)浩律師事務(wù)所以29單位居榜首；北京中倫律師事務(wù)所以18單得成績(jī)緊隨其后；金杜律師事務(wù)所則和上海錦天城同時(shí)搶到15單生意，并列探花之位。

　　由于善于搶奪中小企業(yè)IPO業(yè)務(wù)，國(guó)浩律師事務(wù)所更因此在2010年一舉超越以做大項(xiàng)目為主導(dǎo)的金杜律師事務(wù)所，在IPO法律業(yè)務(wù)收入排名中位居第一。

　　實(shí)際上，中國(guó)的證券發(fā)行法律業(yè)務(wù)市場(chǎng)多集中于北京、上海、廣州三地，一直保持較高的集中度。2010年的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年全國(guó)有82家北京地區(qū)律師事務(wù)所從IPO市場(chǎng)中獲利。但隨著創(chuàng)業(yè)板和中小板項(xiàng)目的逐漸增多，南方地區(qū)的地方中介機(jī)構(gòu)紛紛憑借地緣優(yōu)勢(shì)，搶占業(yè)務(wù)地盤(pán)，居于主導(dǎo)

　　的老牌北上廣三地律所地位開(kāi)始動(dòng)搖。

　　在今年251單已上市的IPO項(xiàng)目中，95家中小板公司項(xiàng)目有56單流入北京以外的律所；121創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目中，有53單生意流出北京；35宗主板IPO項(xiàng)目中，有10單流出北京，這顯示北京律所雖然還控制著大多數(shù)主板IPO地盤(pán)，但在中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的壟斷地位明顯下降。

　　值得注意的是，不同于會(huì)計(jì)師審計(jì)費(fèi)用一般按照公司資產(chǎn)規(guī)模計(jì)費(fèi)，主板公司審計(jì)費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中小、創(chuàng)業(yè)板公司的行業(yè)定律。發(fā)行人律師往往在創(chuàng)業(yè)板與中小板項(xiàng)目上定價(jià)能力更強(qiáng)，收取服務(wù)費(fèi)率更高，由此中小型擬上市公司實(shí)際上成為廣大律師事務(wù)所踴躍挖掘的金礦。

　　市場(chǎng)部經(jīng)理的“跑會(huì)經(jīng)”

　　國(guó)信證券跟立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所以及國(guó)浩律所是長(zhǎng)期合作的老搭檔。

　　“其實(shí)創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目油水真的不多，完全是以量取勝。但大家都在做，我們也不能放棄�！痹谝淮蜳E投資會(huì)議上，一位第二梯隊(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所市場(chǎng)部經(jīng)理略顯無(wú)奈地告訴記者。

　　這位市場(chǎng)部經(jīng)理告訴記者，由于IPO項(xiàng)目通常都是按年結(jié)算，賬面上的審計(jì)費(fèi)用往往要按照年度平攤，實(shí)際到手的年均費(fèi)用并不高。

　　“相對(duì)于立信、天健和中瑞岳華，我們?cè)跇I(yè)務(wù)數(shù)量方面確實(shí)沒(méi)有太大優(yōu)勢(shì)；而上會(huì)通過(guò)率又不能達(dá)到大所的約9成以上的通過(guò)率，我們的優(yōu)勢(shì)就是價(jià)格便宜，相比提到的這些大所，我們價(jià)格可以比它們優(yōu)惠幾萬(wàn)到十幾萬(wàn)�！鄙鲜鼋�(jīng)理表示。

　　而當(dāng)記者問(wèn)及目前國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板IPO審計(jì)業(yè)務(wù)情況，她則表示，“IPO項(xiàng)目其實(shí)很多，各大所都忙不過(guò)來(lái)，許多會(huì)計(jì)師事務(wù)所今年都加大了招聘力度。像立信、天健等項(xiàng)目素來(lái)比較多的事務(wù)所，有時(shí)候地方分所如果實(shí)在忙不過(guò)來(lái)，就會(huì)把項(xiàng)目轉(zhuǎn)手給我們，賺取中間的轉(zhuǎn)手費(fèi)。”

　　這位經(jīng)理還介紹，會(huì)計(jì)師事務(wù)所獲得項(xiàng)目的途徑較多，除合伙人親自拉項(xiàng)目外，有些發(fā)行人會(huì)主動(dòng)找一些名氣較大、過(guò)會(huì)項(xiàng)目做得比較多的會(huì)計(jì)師事務(wù)所要求合作。另外，一些長(zhǎng)期合作的券商、私募和PE也會(huì)互相介紹一些項(xiàng)目。

　　“像中瑞岳華、立信大華等，他們合伙人之前就是發(fā)審委委員，人脈關(guān)系比較廣，自然能夠拉到項(xiàng)目�！彼�表示。

　　公開(kāi)資料顯示，在目前主板和創(chuàng)業(yè)板的60名發(fā)審委委員中，有21名來(lái)自于會(huì)計(jì)師事務(wù)所，其中有7人還是合伙人身份。

　　而前述IPO業(yè)務(wù)審計(jì)人士也透露�！皶�(huì)計(jì)師事務(wù)所與投行一般會(huì)有合作關(guān)系，在一些新三板公司輔導(dǎo)業(yè)務(wù)中，甚至?xí)�選擇作為團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期合作�！�

　　記者了解到，國(guó)信證券跟立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所以及國(guó)浩律所就是一組長(zhǎng)期合作的老搭檔。上述固定中介機(jī)構(gòu)組合已出現(xiàn)在陽(yáng)普醫(yī)療(11.490,0.06,0.52%)(300030.SZ)、安居寶(14.960,-0.10,-0.66%)(300155.SZ)等多家上市公司上。

　　“我們平時(shí)會(huì)借參加投資會(huì)議的機(jī)會(huì)多跟PE機(jī)構(gòu)人士接觸，盡量跟對(duì)方建立聯(lián)系，成為他們專(zhuān)屬合作對(duì)象，以后有公司輔導(dǎo)上市業(yè)務(wù)，彼此也會(huì)為對(duì)方搭橋介紹機(jī)會(huì)�！鄙鲜鲰�(xiàng)目經(jīng)理告訴記者。