昨日（3月6日），央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行了300億元的28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于2.80%，規(guī)模較上周二的100億元明顯放量。與此同時(shí)，一年期央票連續(xù)第十周停發(fā)，顯示當(dāng)前央行維持資金面寬松基調(diào)的意圖仍十分明顯。

　　相比上周僅20億元的到期資金，本周公開市場(chǎng)到期量增至630億元，為近期的單周最大規(guī)模。市場(chǎng)分析認(rèn)為，由于公開市場(chǎng)到期資金量暴增，正回購(gòu)操作的放量也在情理之中，即使扣除昨日300億元的正回購(gòu)操作，本周公開市場(chǎng)仍可能實(shí)現(xiàn)全周的資金凈投放。因此，正回購(gòu)規(guī)模擴(kuò)大應(yīng)該僅僅是為了抵充到期資金的增加，因?yàn)槿绻�有意要收緊流動(dòng)性的話，重啟央票的效果應(yīng)該會(huì)更加明顯。而央行之所以沒有這么做，主要是擔(dān)憂市場(chǎng)大量需求將壓低發(fā)行收益率，進(jìn)而加重市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策放松的預(yù)期。同時(shí)在“兩會(huì)”期間，央行有益維持目前操作狀態(tài)，以免向市場(chǎng)傳遞過多信號(hào)。

　　而在市場(chǎng)資金面方面，繼周一市場(chǎng)資金利率全線大跌后，昨日7天以內(nèi)品種利率仍持續(xù)下滑。其中，隔夜回購(gòu)利率跌至2.3281%，已創(chuàng)出自2011年5月9日以來接近10個(gè)月的新低；7天期利率也跌至3.1402%，刷新了2011年10月13日以來的4個(gè)多月新低；只有14天shibor利率反向微漲1.75個(gè)基點(diǎn)，掙扎在3.6842%一線；其余期限shibor品種皆有不同程度下行。

　　值得一提的是，本月將有1720億元央票及820億元回購(gòu)到期，合計(jì)釋放資金2540億元，與2月相比增加逾20倍。已經(jīng)恢復(fù)寬松的資金面和迅速增加的到期量，并沒有使公開市場(chǎng)在本周恢復(fù)央行票據(jù)發(fā)行。分析人士表示，2月下旬降準(zhǔn)的作用已經(jīng)在資金面上顯著體現(xiàn)，在央行維持公開市場(chǎng)偏低資金回籠力度的背景下，中短期內(nèi)資金面將有望保持寬松。而央行后續(xù)操作則將主要考慮2月通脹水平及走勢(shì)。如果2月CPI已經(jīng)回落到低點(diǎn)，央行就不會(huì)收緊貨幣供應(yīng)；相反，如果通脹維持高位，央行很可能將考慮重啟央票并收縮信貸。