中共中央政治局10月28日召開會議，2013年以來首次分析了前三季度經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，并對于第四季度如何在政策上綜合施策，指明了方向。

專家認為，黨的十八屆六中全會閉幕后中央政治局立即召開會議部署四季度經(jīng)濟工作，凸顯對“十三五”開局之年經(jīng)濟發(fā)展的重視。

根據(jù)以往慣例，中央政治局一般還將在12月份左右召開一次會議來分析全年經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，并分析研究未來一年的經(jīng)濟工作。加上今年4月、7月召開的兩次會議，中央政治局今年極可能首次在一年內的每個季度都召開經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作會議。

上海財經(jīng)大學公共政策與治理研究院院長胡怡建對第一財經(jīng)記者表示，這體現(xiàn)了黨中央正繼續(xù)加強對經(jīng)濟工作的領導。

這一次的中央政治局會議在分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作的同時，對于第四季度的財政政策、貨幣政策及供給側結構性改革的施策方向也提出了明確要求。財政政策方面，除第二次提及“實施積極的財政政策”外，更強調了“有效”、“合理”。并要求加大對特困地區(qū)和困難省份支持力度；貨幣政策方面除在保持流動性充裕也用了“合理”外，還首次強調要“抑制資產(chǎn)泡沫”；此外，還要求落實供給側結構性改革各項任務，抓緊完成年度重點改革任務。

財政解“困”

7月份的中央政治局會議提出，經(jīng)濟下行壓力依然較大，存在一些必須高度重視的風險隱患。這一次的會議則提出，經(jīng)濟走勢繼續(xù)分化，地區(qū)、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)之間增長情況差異較大，經(jīng)濟運行中的矛盾和問題仍然較多。

由于經(jīng)濟挑戰(zhàn)不同，中央政治局會議開出的“藥方”也不同，這也體現(xiàn)在財政政策側重點上。

在上半年穩(wěn)增長壓力下，7月份政治局會議，要求繼續(xù)實施積極財政政策，要落實各項減稅降費措施，保證公共支出能力和力度，發(fā)揮財政資金效應，引導社會資金更多投向實體經(jīng)濟和基礎設施建設薄弱領域，穩(wěn)增長意圖明顯。

今年前三季度，我國經(jīng)濟增速均為6.9%，平穩(wěn)增長特點明顯，不少數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟止降趨穩(wěn)特征明顯。

不過，經(jīng)濟走勢繼續(xù)分化，地區(qū)、產(chǎn)業(yè)等之間增長差異大的情況下，此次的中央政治局會議提出，要有效實施積極的財政政策，保證財政合理支出，加大對特困地區(qū)和困難省份支持力度。

胡怡建表示，兩次政治局會議均保持積極財政政策表述，但此次政治局會議更強調積極財政政策“有效”，支出也強調“合理”，這和地區(qū)間等經(jīng)濟增長分化相對應，因此要求積極財政政策發(fā)力要更有針對性、精準性，在總量基礎上強調結構性調整。發(fā)力點正是后面的特困地區(qū)和困難省份。這與習近平總書記強調的“協(xié)調發(fā)展”理念一致，要求區(qū)域間協(xié)調發(fā)展，城鄉(xiāng)協(xié)調發(fā)展等一致。

根據(jù)《中國農村扶貧開發(fā)綱要(2011-2020)》，中國共有14個集中連片特困地區(qū)，包括六盤山地區(qū)、秦巴山區(qū)、武陵山區(qū)、烏蒙山區(qū)、滇桂黔石漠化區(qū)、滇西邊境山區(qū)、大別山區(qū)等。

近些年中央財政加大扶貧資金投入。今年預算安排中央財政扶貧資金補助地方部分660.95億元，比上年增長43.4%。財政部稱7月份中央財政扶貧資金補助地方部分已全部撥付地方。

而今年一些財政收入困難省份也將獲得支持。比如今年前三季度遼寧、山西一般公共預算收入為負增長。

長期關注社保的上海財經(jīng)大學副教授鄭春榮告訴第一財經(jīng)記者，一些養(yǎng)老金缺口明顯的省份也需要中央支持，比如2014年黑龍江的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金赤字進一步擴大，寧夏、河北、吉林等地當期基本養(yǎng)老保險金也在減少。這些地方如果沒有中央支持，未來養(yǎng)老金可能不夠花。

財政部數(shù)據(jù)顯示，2015年中央財政對地方基本養(yǎng)老金轉移支付總額為4405.18億元。

胡怡建認為，今年以來的積極財政政策體現(xiàn)在減稅增支，營業(yè)稅改增值稅前八個月減稅規(guī)模達2493億元，減稅力度大。在前三季度財政收入低增長(5.9%)同時，保持較高財政支出增速(12.5%)，基礎設施投資增速也比較高，積極財政政策起到了防止經(jīng)濟過快下滑的效應，而且第三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期，經(jīng)濟有逐漸著陸的跡象。

今年后兩個月，積極財政政策還將體現(xiàn)在減稅政策進一步落實，國務院預計今年全年營改增減稅規(guī)模將超過5000億元，這意味著后兩個月減稅效應將更明顯，為企業(yè)降成本，助力企業(yè)爬坡過坎。財政支出也將保持在合理范圍，中央預算報告顯示今年全國一般公共預算支出180715億元，而前三季度全國一般公共預算支出135956億元，這意味著第四季度全國一般公共預算支出規(guī)模將達到44759億元。

貨幣政策防“泡沫”

此次的中央政治局會議除了再次明確堅持穩(wěn)健的貨幣政策外，還要求在保持流動性合理充裕的同時，注重抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟金融風險。

這是繼7月會議后，中央政治局會議在研究經(jīng)濟工作的時候再次強調“抑制資產(chǎn)泡沫”。不少市場人士將其解讀為，貨幣政策正從穩(wěn)增長轉向抑制資產(chǎn)泡沫。

事實上，銀行間同業(yè)拆借利率已連續(xù)十多天顯著上升。九州證券首席經(jīng)濟學家鄧海清表示，貨幣政策重心轉移是因為“資產(chǎn)荒”導致的金融風險堆積、房價過快上漲，威脅經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

全國房價2015年底以來出現(xiàn)一輪普漲，房貸也大幅增長。央行數(shù)據(jù)顯示，7、8月份的個人住房貸款占到當月新增貸款的總量的98.68%和71.20%;9月份房貸約占新增貸款總量四成，有所緩解。

東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇告訴第一財經(jīng)記者，中央政治局會議對于貨幣政策的要求，正從強調穩(wěn)增長向強調關注金融風險、抑制資產(chǎn)泡沫轉變。

萬博新經(jīng)濟研究院院長助理劉哲此前接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，理論上只有金融原因導致的房價上漲才有明顯的泡沫，比如此前美國的次貸危機。雖然目前局部地區(qū)的房價上漲偏離了內在估值，但與美國的房地產(chǎn)泡沫依然有很大的不同。所以，在調控措施上，應配合采取一些漸進性、合理性的措施，比如增加土地供應、改革戶籍。但措施必須要審慎，因為如果房地產(chǎn)價格斷崖式下跌，會對經(jīng)濟產(chǎn)生嚴重的負面影響。

另一方面，從貨幣政策入手抑制資產(chǎn)泡沫，對于保持匯率穩(wěn)定也有一定幫助。

人民幣對美元進入10月連續(xù)下跌。10月25日，人民幣兌美元匯率中間價報6.7744元，與9月30日的6.6778相比，不到一個月時間跌去近千基點，跌幅達1.4%。

邵宇表示，如今無論是央行重啟14天、28天這類長期限的逆回購，以及利率的指引，都體現(xiàn)出了穩(wěn)健但略偏嚴的貨幣政策。

高盛/高華首席中國經(jīng)濟學家宋宇最新的研究報告比較了最近兩次的中央政治局會議。他告訴第一財經(jīng)記者，除了有利于穩(wěn)定房價，銀行間利率可以適當提高的一個基礎在于，通過8、9月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以看出，經(jīng)濟下行的壓力有所減小，三季度的國內生產(chǎn)總值(GDP)增速也達到預期。

不過，首提“抑制資產(chǎn)泡沫”并不意味著貨幣政策從此有一個鮮明的“拐點”，穩(wěn)健的總基調沒有變。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平告訴第一財經(jīng)記者，本次中央政治局會議同樣強調了“保持流動性合理充裕”，且縱使經(jīng)濟增長的個別指標有轉好跡象，但還不是很穩(wěn)固。在這種情形下，貨幣政策猛然收緊，不利于經(jīng)濟運行。

“抑制資產(chǎn)泡沫”也并不能簡單的與貨幣政策收緊畫等號。連平對第一財經(jīng)記者表示：“目前的資產(chǎn)泡沫主要是房地產(chǎn)價格泡沫，且也是區(qū)域性的，這需要貨幣政策運用適當?shù)墓ぞ哌M行抑制，但不適合全面收緊�！�

“應該不會再大幅度提供流動性了。”邵宇表示，短期內降息、降準的可能性已經(jīng)不大了，當出現(xiàn)流動性困境時，可能會通過公開市場操作來緩釋。

供給側改革取得初步成效

前三季度，我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，結構調整取得積極進展，高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，服務業(yè)繼續(xù)較快增長，金融市場平穩(wěn)運行，改革開放不斷深化，綠色發(fā)展成效顯現(xiàn)，城鎮(zhèn)新增就業(yè)好于預期，城鄉(xiāng)居民收入和經(jīng)濟增長保持協(xié)調，社會大局保持穩(wěn)定。特別是各地區(qū)各部門推進供給側結構性改革的主動性增強，去產(chǎn)能、去庫存、降成本、補短板等取得進展，去杠桿新舉措開始實施，經(jīng)濟發(fā)展新動能加快成長。

中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師徐洪才接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，今年前三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)是令人鼓舞的，主要經(jīng)濟指標亮點很多，總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進。規(guī)模工業(yè)增加值增速快，PPI(生產(chǎn)者物價指數(shù))轉正也是歷史性的突破，投資增速平穩(wěn)，基礎設施投資增長加快，民間資本投資最近兩個月止跌企穩(wěn)。這說明供給側改革相關措施已經(jīng)取得了初步成效。

以去產(chǎn)能為例，發(fā)改委副秘書長許昆林10月25日在北京透露，按照目前的工作進度，2016年中國鋼鐵煤炭過剩產(chǎn)能退出任務有望提前完成。截至9月底，鋼鐵、煤炭兩個行業(yè)退出產(chǎn)能均已完成全年目標任務量的80%以上，部分地區(qū)和中央企業(yè)已經(jīng)提前完成全年任務。

同時，鋼鐵煤炭行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)品價格上漲和企業(yè)利潤好轉，這使一些需要淘汰的企業(yè)出現(xiàn)復產(chǎn)沖動。國務院發(fā)展研究中心發(fā)展戰(zhàn)略和區(qū)域經(jīng)濟研究部主任科員賈?表示，對于這一類問題如果麻痹大意，不在苗頭出現(xiàn)時就加以嚴格控制，就有可能使結構性改革的阻力迅速積累形成,使改革在短期利益誘惑下出現(xiàn)反復。

賈?表示，目前經(jīng)濟好于預期，要防止出現(xiàn)結構性改革反復,需要在政策層面堅定不移。更重要的是,需要在思想層面對“去產(chǎn)能”等改革任務的長期性、艱巨性有清醒的認識。

萬博新經(jīng)濟研究院院長滕泰告訴第一財經(jīng)記者，中國經(jīng)濟的主要矛盾就是供給結構老化，供給側結構性改革真正抓住了中國經(jīng)濟運行的主要矛盾。因此,中央說供給側結構性改革是根據(jù)國內情況和國際形勢做出的戰(zhàn)略性選擇和主動選擇。這一年，各地政府從霧里看花到躬行探索，因地制宜提出了很多具體方案。各部委逐步制定方案，財政部、發(fā)改委、央行出臺了各種文件和措施落實五大任務，像是去產(chǎn)能、降成本、去杠桿都有著非常詳細的辦法。

“很多地方政府發(fā)現(xiàn),在實踐當中，直接為企業(yè)降成本的回旋空間較小,除了減稅可以立竿見影之外,無論是降低用工成本還是土地成本、融資成本、能源成本,都不是一句行政命令能解決的, 而必須通過相關領域的深化改革才能實現(xiàn)�！彪�泰說。

國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群對第一財經(jīng)記者表示，目前中國經(jīng)濟存在的困難還來自外部環(huán)境的不確定性，未來對出口的形勢要密切跟蹤，針對外界環(huán)境的不斷變化適時調整措施。

徐洪才表示，改革關鍵是政策的落地，而不是單純地出文件、造名次。目前在經(jīng)濟下行的過程中，財政收入下降，財政收支矛盾突出，制約了結構性改革。國企改革的相關措施也需要進一步落地。衡量改革成效的標志不是單純地看增長率，也要考量經(jīng)濟發(fā)展的質量與結構，下一步應該更加注重經(jīng)濟發(fā)展的提質增效。