2010年第一季度,世界經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇的軌道上加速運(yùn)行。在危機(jī)恢復(fù)期,逐步形成了以美國(guó)為主的國(guó)際經(jīng)濟(jì)“方錐體”格局,并導(dǎo)致了人民幣匯率問(wèn)題的國(guó)際化。我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)持續(xù)向好,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加速。財(cái)政收入增長(zhǎng)較快,但財(cái)政支出仍存在波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,我們提出了宏觀調(diào)控的“傘形”框架,即以市場(chǎng)為基礎(chǔ),以“內(nèi)需發(fā)展”和“低碳經(jīng)濟(jì)”為“突破口”,以財(cái)政、貨幣、匯率政策有效搭配為驅(qū)動(dòng)的新機(jī)制。

　　世界經(jīng)濟(jì)“方錐體”格局的形成與人民幣匯率問(wèn)題

　　隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)的加速?gòu)?fù)蘇,后危機(jī)時(shí)期的世界經(jīng)濟(jì)格局也逐步清晰。世界經(jīng)濟(jì)由傳統(tǒng)的美、歐、日“大三角”轉(zhuǎn)化為“方錐體”格局。國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策的角力由單純的國(guó)與國(guó)互動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)榧瘓F(tuán)間利益的調(diào)整,由單純的實(shí)力對(duì)決轉(zhuǎn)化為國(guó)際機(jī)制與國(guó)家利益的協(xié)調(diào),人民幣匯率問(wèn)題在這一格局下被放大和扭曲。

　　(一)世界經(jīng)濟(jì)“方錐體”格局的基本形態(tài)和內(nèi)在機(jī)制

　　盡管?chē)?guó)際金融危機(jī)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的金融和經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了重大打擊,但從經(jīng)濟(jì)規(guī)模、技術(shù)能力和國(guó)際經(jīng)濟(jì)規(guī)則和機(jī)制的控制能力看,美國(guó)、歐盟和日本仍然是全球經(jīng)濟(jì)最重要的驅(qū)動(dòng)力量。中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先渡過(guò)危機(jī)的“拐點(diǎn)”,為國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的穩(wěn)定和國(guó)際貿(mào)易秩序的有效恢復(fù)提供了重要支撐,并隨著自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力的快速上升,成為后危機(jī)時(shí)期世界經(jīng)濟(jì)新格局的重要一環(huán)。

　　在圖1中,后危機(jī)時(shí)期的世界經(jīng)濟(jì)格局由美日歐、美日中、美歐中、歐日中等4個(gè)“大三角”構(gòu)成,彼此之間相互聯(lián)系、相互影響,組成類似“方錐體”的形態(tài)。在其中,美日歐“大三角”成為主動(dòng)和主導(dǎo)“三角”,美國(guó)可以通過(guò)美日歐“三角”將自己國(guó)家的利益協(xié)調(diào)為集體的利益,將美國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策上升為共同的政策取向,從而通過(guò)貿(mào)易、資本流動(dòng)和跨國(guó)示范等三個(gè)機(jī)制向后危機(jī)時(shí)期的世界經(jīng)濟(jì)注入美國(guó)元素。美日中、美歐中等“三角”成為美國(guó)權(quán)力的穩(wěn)定“三角”。而中日歐“三角”則是我國(guó)在后危機(jī)時(shí)期進(jìn)行經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)作的重要空間,我國(guó)應(yīng)充分利用并發(fā)展好中歐協(xié)作機(jī)制,謀求必要的國(guó)際地位和作用,維護(hù)良好的外部環(huán)境和國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益。

　　(二)美國(guó)“退出”框架下的宏觀政策選擇

　　2010年第一季度,美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)向好,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程加速,國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)得到了市場(chǎng)因素較為穩(wěn)定的支撐,美國(guó)的擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策面臨著在市場(chǎng)活躍和經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的背景下的有序“退出”問(wèn)題。根據(jù)美國(guó)后危機(jī)時(shí)期的國(guó)內(nèi)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境,美國(guó)貨幣政策的趨向于“加息+貶值”方案。美國(guó)的擴(kuò)張性財(cái)政政策退出受到儲(chǔ)蓄率、投資率、凈出口和通貨膨脹因素的共同影響,其總體取向是依賴凈出口的增長(zhǎng)和適度的通貨膨脹實(shí)現(xiàn)“退出”。在“退出”中,貨幣政策居于主動(dòng)地位,而財(cái)政政策則具有固定的方向和目標(biāo),因此,在“退出”順序安排和政策框架上,美國(guó)將首先完成貨幣政策的“退出”準(zhǔn)備,再啟動(dòng)擴(kuò)張性財(cái)政政策的“退出”安排。預(yù)計(jì)在2010年第二、第三季度美國(guó)貨幣政策的取向?qū)⑥D(zhuǎn)向加息和貶值軌道,而在第四季度,美國(guó)當(dāng)前高達(dá)1 .9萬(wàn)億美元財(cái)政赤字的擴(kuò)張性財(cái)政政策將啟動(dòng)“退出”程序。

　　(三)“方錐體”經(jīng)濟(jì)格局下的人民幣匯率問(wèn)題

　　“方錐體”經(jīng)濟(jì)格局下的人民幣匯率問(wèn)題被扭曲和放大了,成為后危機(jī)時(shí)期國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的核心問(wèn)題。

　　1 .人民幣匯率不是美國(guó)政府解決貿(mào)易逆差的有效選擇。

　　從中美貿(mào)易的商品構(gòu)成來(lái)看,盡管產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易已經(jīng)成為兩國(guó)貿(mào)易的主體,但實(shí)際上,中美貿(mào)易的大部分是中國(guó)主動(dòng)參與到美國(guó)主導(dǎo)的世界貿(mào)易體系中的自然反應(yīng),中國(guó)對(duì)美國(guó)的大量出口實(shí)際上是現(xiàn)行國(guó)際分工格局的自然結(jié)果,中國(guó)對(duì)美國(guó)商品出口規(guī)模的減少并不能導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的擴(kuò)張,進(jìn)口逆差依然存在,國(guó)內(nèi)的就業(yè)壓力也并不會(huì)明顯減輕。因此,人民幣匯率的變動(dòng)并不會(huì)影響美國(guó)的貿(mào)易形勢(shì),美國(guó)貿(mào)易逆差的形成既與其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相關(guān),也與美元作為國(guó)際基準(zhǔn)貨幣的地位相關(guān),是“特里芬兩難”在貿(mào)易和貨幣領(lǐng)域的反應(yīng)。人民幣對(duì)美元的升值并不能為美國(guó)有效打開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)提供幫助,放寬技術(shù)管制,加大對(duì)華高新技術(shù)產(chǎn)品及設(shè)備的出口才是從根本上扭轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差的有效選擇。

　　2 .“方錐體”的國(guó)際經(jīng)濟(jì)新格局是人民幣匯率問(wèn)題國(guó)際化的重要原因。

　　美國(guó)加息和貶值并行的貨幣政策取向給美歐日“大三角”帶來(lái)了巨大壓力。一旦美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息程序,歐盟和日本等世界主要國(guó)家也面臨著加息的壓力。而美聯(lián)儲(chǔ)若推動(dòng)美元貶值,國(guó)際大宗商品價(jià)格將進(jìn)一步抬升,通貨膨脹壓力增大。此外,美元貶值可以有效提高美國(guó)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力,對(duì)歐盟和日本等國(guó)家的出口市場(chǎng)形成擠壓。

　　壓迫人民幣匯率升值是美歐日“大三角”中對(duì)沖美元貶值壓力的重要手段。壓迫人民幣匯率升值會(huì)在社會(huì)輿論和公眾心理上給美國(guó)國(guó)內(nèi)的政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境帶來(lái)一定的改善。在歐盟和日本一邊,以人民幣升值來(lái)替代美元貶值,一方面可以避免美元貶值所帶來(lái)的壓力和沖擊,另一方面還可以自人民幣升值中獲得一定的好處,主要包括降低中國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力,部分?jǐn)U大對(duì)華商品與服務(wù)出口等。此外,隨著人民幣升值進(jìn)程的啟動(dòng),有助于提升歐元和日元在國(guó)際金融市場(chǎng)的地位。

　　3 .對(duì)人民幣升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與作用應(yīng)進(jìn)行全面而客觀的評(píng)價(jià)。

　　人民幣匯率升值的直接影響和最大的風(fēng)險(xiǎn)是出口受阻和國(guó)際儲(chǔ)備縮水。在國(guó)際金融危機(jī)的恢復(fù)期,出口對(duì)于保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇環(huán)境的穩(wěn)定和推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)的形成與發(fā)展具有重要的意義。因?yàn)槌隹谑茏?我國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境將遭到損害,勞動(dòng)密集型企業(yè)大量減產(chǎn)、停工也將明顯加劇我國(guó)的就業(yè)壓力。我國(guó)擁有全世界規(guī)模最大的外匯儲(chǔ)備,2010年3月末,這一規(guī)模達(dá)到24471億美元。僅以美國(guó)國(guó)債作為分析基礎(chǔ),人民幣對(duì)美元升值10%,外匯儲(chǔ)備約縮水5350億人民幣,約相當(dāng)于2009年我國(guó)G D P的1.6%和財(cái)政收入的7.8%。

　　但另一方面,人民幣升值將可以對(duì)國(guó)際大宗商品價(jià)格快速上漲,輸入性通貨膨脹壓力再次增大的局面形成有效抑制。此外,人民幣匯率升值還將在克服國(guó)內(nèi)深層次經(jīng)濟(jì)問(wèn)題、促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面提供幫助,包括貿(mào)易品和非貿(mào)易品關(guān)系的失衡問(wèn)題;要素收入分配失當(dāng),勞動(dòng)者收入增長(zhǎng)緩慢問(wèn)題;金融業(yè)發(fā)展緩慢,并形成嚴(yán)重資產(chǎn)泡沫問(wèn)題;國(guó)際價(jià)格體系的失序,特別是資源價(jià)格改革調(diào)整中的滯步不前問(wèn)題等等。

　　總之,人民幣匯率問(wèn)題的焦點(diǎn)不在于匯率水平的高與低,人民幣匯率的形成機(jī)制、運(yùn)轉(zhuǎn)市場(chǎng)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境是人民幣匯率問(wèn)題的關(guān)鍵所在。

　　“內(nèi)需發(fā)展”與“低碳經(jīng)濟(jì)”取向下的財(cái)政政策“傘形調(diào)控”

　　在國(guó)際金融危機(jī)的恢復(fù)期,我國(guó)既面臨著嚴(yán)峻的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境,也面臨著復(fù)雜的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和復(fù)合的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。在這一階段,我們應(yīng)綜合分析國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)因素的內(nèi)在關(guān)系,大膽創(chuàng)新,突破關(guān)鍵,把握重點(diǎn),在后危機(jī)時(shí)期的國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)。

　　(一)國(guó)際金融危機(jī)恢復(fù)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)與宏觀調(diào)控的“傘形”框架

　　國(guó)際金融危機(jī)恢復(fù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)是一個(gè)復(fù)合體,既要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定較快增長(zhǎng),還要適時(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,既要應(yīng)對(duì)通貨膨脹預(yù)期的干擾,還要防止資產(chǎn)價(jià)格大起大落給經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定帶來(lái)沖擊和損害。課題組選擇以“內(nèi)需發(fā)展”和“低碳經(jīng)濟(jì)”為突破口,借助市場(chǎng)機(jī)制、凝聚政策力量,推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定有序發(fā)展。這種宏觀調(diào)控的政策框架我們稱之“傘形調(diào)控”(見(jiàn)圖2)。

　　在其中,內(nèi)需發(fā)展和低碳經(jīng)濟(jì)并不完全包括現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)發(fā)展4個(gè)目標(biāo)的所有指標(biāo),與“突破口”不兼容或是存在較大差異的指標(biāo)變量將在這一時(shí)期被擱置、轉(zhuǎn)化或調(diào)整。目前,可暫時(shí)不作為當(dāng)前在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)所考慮的指標(biāo)包括出口、結(jié)構(gòu)性通脹和貨幣性通脹等3項(xiàng)。

　　另外,根據(jù)研究的需要和人民幣匯率問(wèn)題在當(dāng)前的重要地位,我們把匯率政策從一般貨幣政策中剝離出來(lái),作為調(diào)整外部經(jīng)濟(jì)均衡和國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)均衡的主體政策予以分析、討論。

　　(二)“傘形調(diào)控”下的貨幣政策和匯率政策

　　根據(jù)圖2所示的調(diào)控目標(biāo),為推動(dòng)內(nèi)需發(fā)展和低碳經(jīng)濟(jì),進(jìn)而推動(dòng)整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)的有效復(fù)蘇,貨幣政策和匯率政策的總體取向是擴(kuò)張性的,即兩個(gè)政策調(diào)控的基本方向是推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)的快速穩(wěn)定發(fā)展。

　　貨幣政策的政策資源包括利率、貨幣供應(yīng)量和信貸指導(dǎo)等措施,總體調(diào)控原則是提高結(jié)構(gòu)性調(diào)整的技術(shù)和效果。首先,在貨幣供應(yīng)量上應(yīng)保持適度寬松的態(tài)勢(shì),年初規(guī)劃的相關(guān)貨幣供應(yīng)計(jì)劃總體上是適當(dāng)?shù)摹Ｆ浯?在信貸指導(dǎo)上要防范兩方面的傾向并做好資金使用的有序引導(dǎo),即既要防范信貸風(fēng)險(xiǎn)過(guò)分集中,又要防止銀行面對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的局部風(fēng)險(xiǎn)而突然轉(zhuǎn)向“惜貸”。在投資的使用方向上主要應(yīng)加大對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)和內(nèi)需發(fā)展領(lǐng)域投入。再次,利率政策則應(yīng)以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和防范資產(chǎn)泡沫作為調(diào)控的雙重目標(biāo)。

　　匯率政策應(yīng)以構(gòu)建完善的匯率形成機(jī)制為基礎(chǔ),適時(shí)、適度的適應(yīng)市場(chǎng)變化并且獨(dú)立、中性、規(guī)范的調(diào)整人民幣匯率水平,形成人民幣完整的有管理的浮動(dòng)匯率制�！皞阈巍笨蚣芟�,影響匯率政策轉(zhuǎn)向逐步擴(kuò)大匯率浮動(dòng)幅度,使匯率形成機(jī)制更加市場(chǎng)化的軌道的主要障礙是外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。在調(diào)控中,應(yīng)注重完善外匯市場(chǎng),加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備管理。此外,還應(yīng)重視匯率政策對(duì)當(dāng)前利率政策調(diào)控“兩難”的支持,即在加息的利率政策外搭配以適度的匯率升值手段,從而在加強(qiáng)輸入性通貨膨脹控制的同時(shí),有序支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和投資適度擴(kuò)張。而在具體調(diào)控方案的安排上,可考慮實(shí)施“先升值,再加息”的方案。

　　(三)“傘形調(diào)控”下的財(cái)政政策調(diào)整方案

　　當(dāng)前,“傘形調(diào)控”下財(cái)政政策的總體方案是要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性;繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策,充分發(fā)揮財(cái)政政策在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),特別是優(yōu)化結(jié)構(gòu)、協(xié)調(diào)發(fā)展等方面的積極作用;并根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的發(fā)展變化,及時(shí)完善相關(guān)政策措施,提高政策的針對(duì)性和靈活性,把握好政策的重點(diǎn)、力度和節(jié)奏,增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性、協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性。其具體構(gòu)成措施應(yīng)包括:

　　1.支持“內(nèi)需發(fā)展”財(cái)政政策措施

　　以城鎮(zhèn)化為方向,加大鼓勵(lì)城鎮(zhèn)化發(fā)展的財(cái)政投入和優(yōu)惠措施安排。財(cái)政政策應(yīng)加大統(tǒng)籌城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展力度,促進(jìn)小城鎮(zhèn)協(xié)調(diào)發(fā)展,為人口、商品和產(chǎn)業(yè)集聚提供良好的公共基礎(chǔ)設(shè)施和其他公共服務(wù),并提供可行的稅費(fèi)等優(yōu)惠措施安排。

　　以消費(fèi)升級(jí)為重點(diǎn),帶動(dòng)消費(fèi)需求和國(guó)內(nèi)投資的擴(kuò)張。應(yīng)堅(jiān)持完善覆蓋全國(guó)城鄉(xiāng)的流通體系建設(shè),堅(jiān)持實(shí)施家電下鄉(xiāng),汽車(chē)、摩托車(chē)下鄉(xiāng)等優(yōu)惠政策,堅(jiān)持家電以舊換新等耐用消費(fèi)品品質(zhì)提升政策,此外,還將加大對(duì)消費(fèi)信貸的扶持力度,結(jié)合民族文化傳統(tǒng)和資金風(fēng)險(xiǎn)控制要求,鼓勵(lì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入消費(fèi)信貸領(lǐng)域,或支持新型消費(fèi)信貸型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

　　以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為重點(diǎn),支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整全面實(shí)施。財(cái)政應(yīng)借助市場(chǎng)手段加大對(duì)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展的支持力度,積極推進(jìn)增值稅擴(kuò)圍等稅制調(diào)整,避免對(duì)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展形成重復(fù)征稅或其他稅收歧視。

　　以要素收入分配為重點(diǎn),不斷增加勞動(dòng)者勞動(dòng)報(bào)酬。應(yīng)采用積極的財(cái)稅政策手段,提高勞動(dòng)報(bào)酬在要素收入分配中的比重,并加大對(duì)收入差距的調(diào)整力度,壯大社會(huì)中產(chǎn)階層的規(guī)模和力量,為提升消費(fèi)水平和擴(kuò)大新興產(chǎn)品的投資提供良好的環(huán)境。

　　加大公共產(chǎn)品的提供能力,促進(jìn)基本公共服務(wù)的均等化。要更加注重保障和改善民生,進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu),把更多財(cái)政資源用于加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)、用于改善民生和發(fā)展社會(huì)事業(yè),特別是要支持解決教育、就業(yè)、社會(huì)保障、醫(yī)療衛(wèi)生、保障性住房建設(shè)、環(huán)境保護(hù)等方面涉及群眾切身利益的問(wèn)題,更有力地支持革命老區(qū)、民族地區(qū)、邊疆地區(qū)、貧困地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟(jì)和改善民生,切實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　以控制資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲為重點(diǎn),防范資產(chǎn)泡沫對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的影響。應(yīng)加大對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域的財(cái)稅調(diào)控力度,一方面加大保障性住房的建設(shè),滿足社會(huì)公眾的基本居住性需求;另一方面,積極研究推出以房地產(chǎn)保有環(huán)節(jié)為征稅對(duì)象的財(cái)產(chǎn)稅制度,限制交易環(huán)節(jié)的土地出讓收入,使地方財(cái)政與土地收益的關(guān)系長(zhǎng)期化、規(guī)范化。

　　2.支持“低碳經(jīng)濟(jì)”的財(cái)稅政策

　　加大對(duì)新能源、新材料、新能源汽車(chē)等新興低碳產(chǎn)業(yè)的支持力度。包括鼓勵(lì)市場(chǎng)主體進(jìn)行能效投資、節(jié)能技術(shù)研發(fā)、新能源投資的財(cái)政補(bǔ)貼,預(yù)算撥款,稅收減免,以及貸款貼息等鼓勵(lì)措施。

　　積極引導(dǎo)低碳消費(fèi)模式和生活方式,抑制高碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展或促使其加大技術(shù)研發(fā)力度,減低碳排放的增速和規(guī)模。如包括提高能源使用成本,鼓勵(lì)節(jié)能降耗,控制溫室氣體排放的能源稅、碳稅等政策措施。(本文是《我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)與財(cái)政政策分析》課題組的階段性研究成果,課題組組長(zhǎng):閆坤)