中國人民銀行此間發(fā)布的公開市場交易公告顯示,本周央行公開市場操作實(shí)現(xiàn)凈回籠510億元,分析人士認(rèn)為,相比以往,央行公開市場操作資金回籠力度有所趨弱,在當(dāng)前格外復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,宏觀政策正在微調(diào)中求得平衡。

　　公告顯示,央行20日發(fā)行了1200億元3年期央票,同時發(fā)行60億元的3月期央票。算上本周二發(fā)行的200億元一年期央票量,本周共計(jì)發(fā)行央票量達(dá)到1460億元。對沖本周950億元到期資金量后,本周央行公開市場操作實(shí)現(xiàn)資金凈回籠510億元。

　　值得注意的是,本次公開市場操作出現(xiàn)了3月期央票利率上行而3年期央票利率下行的“一漲一跌”現(xiàn)象。對此中國建設(shè)銀行(601939,股吧)高級研究員趙慶明認(rèn)為,3個月期央票利率上行反映了在連續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率和公開市場凈回籠下短期資金面緊張的狀況,同時,3年期央票利率的繼續(xù)下行說明機(jī)構(gòu)需求仍然強(qiáng)勁。“也體現(xiàn)出央行的用心良苦,不想引致加息預(yù)期抬頭。”趙慶明說。

　　自4月8日3年期央票重啟以來,發(fā)行量逐期上升,在公開市場中占比持續(xù)擴(kuò)大,體現(xiàn)了央行拉長鎖定期限、深度鎖定流動性的意圖。

　　就回籠力度而言,與一季度單周動輒超過2000億元的大幅回籠流動性所不同,目前央行公開市場操作流動性回籠力度有所趨弱。分析人士認(rèn)為,公開市場操作節(jié)奏的輕微變化,顯露出當(dāng)前流動性管理在力度和節(jié)奏方面的微調(diào)跡象,也反映出當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢的細(xì)微變化。

　　數(shù)據(jù)顯示,春節(jié)之后,央行加大了流動性調(diào)控力度,連續(xù)11周在公開市場操作方面實(shí)現(xiàn)資金凈回籠,其3月份單周資金凈回籠量連續(xù)多次保持在2000億元以上。與過去幾個月相比,近期央行公開市場操作力度趨弱,單周資金凈回籠回落至幾百億元。

　　“今年前兩月我國貨幣信貸增勢不減,在此壓力下央行加大了信貸緊縮和資金回籠力度。但近兩個月銀行信貸增速逐漸合理,流動性過剩壓力有所減輕,考慮到未來經(jīng)濟(jì)增速可能有所放緩,央行貨幣管理將在松緊之間更加講求適度和平衡�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說。

　　種種跡象表明,相對于一季度,當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正呈現(xiàn)出輕微變化。就微觀領(lǐng)域而言,企業(yè)的用工、原材料和融資等成本壓力正在增加。而受希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響,我國出口所面臨的不確定性也較年初有明顯增加,企業(yè)總體經(jīng)營壓力正在加大。宏觀面上,在投資出現(xiàn)一定回落的同時,去年高速增長的汽車、住房兩大消費(fèi)熱點(diǎn)目前已呈現(xiàn)出降溫跡象�；�于以上因素,有專家認(rèn)為,與前段時間相比,經(jīng)濟(jì)趨熱跡象有所緩解,未來增速放緩的可能性則正在加大。

　　“希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)暴露出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路并不平坦,由于歐元區(qū)是我國最大的貿(mào)易伙伴,如果危機(jī)持續(xù)惡化,必將對我國出口和經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇造成影響�！敝袊�社科院世經(jīng)所國際金融室副主任張斌說。

　　對于未來可能出現(xiàn)的增速放緩跡象,專家普遍認(rèn)為,我國經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)二次探底的情況�！拔覀冊�本預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)今年取得10．8％的增長,現(xiàn)在來看可能不會這么高,但達(dá)到9％－10％的增長,也將是一個很高的水平,二次探底可能性幾乎不存在�！苯煌ㄣy行(601328,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說。

　　分析人士認(rèn)為,這些變化近期不會對政策催生根本性改變,為應(yīng)對不斷變化的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢,宏觀調(diào)控部門將會加強(qiáng)政策的靈活性和針對性。央行在日前發(fā)布的《一季度貨幣政策執(zhí)行報告》中就指出,今后要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策,把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏、重點(diǎn),保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,增強(qiáng)針對性和靈活性。