A股市場'新股不敗'的神話，被接連不斷的'破發(fā)'事實(shí)所打破。

　　截至2010年4月28日，A股市場上仍處于破發(fā)狀態(tài)的上市公司共31家，當(dāng)日收盤價(jià)與首發(fā)價(jià)相比較，差距最大的是*ST白貓(600633.SH)，當(dāng)日收盤價(jià)低于首發(fā)價(jià)近30元。

　　在31家破發(fā)公司中，很多為2009年以來上市新股，且總股本較大，這是破發(fā)公司的一個(gè)明顯特征。同時(shí)，高發(fā)行價(jià)和高首發(fā)市盈率仍然是新股破發(fā)的關(guān)鍵因素。

　　31家公司已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià)

　　根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，截至2010年4月28日，在A股1700多家上市公司中，破發(fā)的公司共有31家。其中不乏中國神華(601088.SH)、招商證券(600999.SH)、中國石油(601857.SH)、建設(shè)銀行(601939.SH)、中國建筑(601688.SH)等一批在A股市場上頗具影響力的公司。

　　為了衡量各個(gè)上市公司破發(fā)程度的大小，我們以(當(dāng)日收盤價(jià)-首發(fā)價(jià))/首發(fā)價(jià)*100%這一公式來計(jì)算31家破發(fā)公司的破發(fā)幅度。

　　統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，破發(fā)幅度最大的是*ST白貓(600633.SH)，破發(fā)幅度高達(dá)53%；緊隨其后的是廣電信息(600637 論壇 資訊)(600637.SH)，破發(fā)幅度也達(dá)到了49%。除此之外，中海集運(yùn)(601866.SH)、中煤能源(601898.SH)、中國神華、中國石油和愛建股份(600643.SH)等8家公司的破發(fā)幅度都在20%以上。

　　分析這31家破發(fā)公司，呈現(xiàn)出兩大明顯特征。

　　首先，31家破發(fā)公司中，18家公司的A股總股本超過了20億股。而這31家A股公司平均總股本達(dá)到110億股，其中，A股總股本最大的是中國石油，總股本達(dá)到1619億股，其次是中國建筑，總股本達(dá)到了300億股。這些數(shù)據(jù)表明，破發(fā)公司中以股本較大的公司居多。

　　其次，就31家破發(fā)公司的上市日期來看，共24家，占比近八成的公司是在2007年之后上市的，有14家占比近五成的公司是在2009年~2010年間上市的，這表明最近兩年發(fā)行，特別是新近發(fā)行的股票，更容易破發(fā)。

　　需要補(bǔ)充的是，統(tǒng)計(jì)還發(fā)現(xiàn)，截至目前，共有988家A股上市公司曾經(jīng)至少有過一次破發(fā)經(jīng)歷。

　　'雙高'發(fā)行導(dǎo)致破發(fā)頻頻

　　當(dāng)前，A股市場的破發(fā)越來越成為'家常便飯'，特別是近兩年，不乏中國西電(601179.SH)、中國一重(601106.SH)、二重重裝(601268.SH)這樣的上市首日即告破發(fā)者，以及中國建筑這樣的接連兩次破發(fā)者。

　　當(dāng)新股破發(fā)越來越頻繁，市場對(duì)破發(fā)的態(tài)度也在漸漸轉(zhuǎn)變，不少人認(rèn)為這是市場回歸理性的一種表現(xiàn)。

　　的確A股市場的破發(fā)，對(duì)于'新股不敗'的神話是一個(gè)致命的打擊，在一定程度上使投資者意識(shí)到逢新必打的風(fēng)險(xiǎn)也很大。

　　同時(shí)，由于新股破發(fā)在一些成熟的市場里是比較常見的現(xiàn)象，比如在港股中，民生銀行(600016 論壇 資訊)、中國銀行等公司上市時(shí)都曾遭遇破發(fā)。

　　但是，目前A股破發(fā)的數(shù)量與密度很高，比如2010年2月3日曾有10只新股破發(fā)。一日破發(fā)新股數(shù)量達(dá)到10只，即便是在其他市場中也極為少見。

　　其次，A股市場的新股破發(fā)與香港股市的新股破發(fā)所揭示的內(nèi)容明顯不同。通常說來，香港股市的新股發(fā)行價(jià)格都是很低的，其新股破發(fā)反映的是投資者成熟的一面。而A股新股破發(fā)，主要是新股高價(jià)發(fā)行惹的禍。本輪IPO自去年6月重啟以來，在'市場化定價(jià)'的名義下，A股發(fā)行價(jià)格越發(fā)越高，主板新股發(fā)行市盈率達(dá)到了60倍，中小板達(dá)到了80倍，創(chuàng)業(yè)板達(dá)到126倍。

　　此外， A股市場的新股，發(fā)行市盈率高高在上，即便破發(fā)只是股市風(fēng)險(xiǎn)的一種體現(xiàn)，恐怕很難代表機(jī)會(huì)的出現(xiàn)，若投資者想要投資破發(fā)股票，仍然需要仔細(xì)甄別。