剛剛過去的一周，中概股赴美IPO迎來“小陽(yáng)春”，58同城和去哪兒網(wǎng)相繼在美上市并受到資本熱捧。業(yè)內(nèi)人士分析，市場(chǎng)對(duì)中概股的信心正在上升，中概股赴美上市可能會(huì)掀起一輪小高潮。但需要警惕的是，股價(jià)高企客觀上給機(jī)構(gòu)做空創(chuàng)造了條件，近日渾水公司做空網(wǎng)秦已經(jīng)引起市場(chǎng)震蕩，中概股需警惕新一輪“做空寒潮”的來臨。

　　中概股在美IPO　迎來小高潮

　　10月31日，58同城登陸紐交所。這家在中國(guó)以房屋租賃、招聘求職、二手買賣而聞名的分類信息網(wǎng)站每股發(fā)行價(jià)17美元，融資1.87億美元。58同城上市首日股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)異，截至當(dāng)天收盤大漲42%至24.12美元。11月1日在美上市的旅游預(yù)訂服務(wù)商去哪兒網(wǎng)受到更熱烈的追捧，當(dāng)天掛牌直接高開約89%。

　　據(jù)投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，已經(jīng)有4只中概股在美上市。6月7日，國(guó)內(nèi)外貿(mào)電商蘭亭集勢(shì)成功登陸紐交所，發(fā)行價(jià)定為9.5美元，首日開盤價(jià)為11.23美元，收盤價(jià)11.61美元，較發(fā)行價(jià)漲22.21%。這是繼歡聚時(shí)代后又一家在美股IPO的中國(guó)企業(yè)，間隔已有8個(gè)月之久。8月13日，鱸鄉(xiāng)小貸正式登陸納斯達(dá)克，每股發(fā)行價(jià)6.5美元，融資900萬(wàn)美元，是中國(guó)第一家在美上市的小額信貸公司。鱸鄉(xiāng)小貸在上市首日小幅破發(fā)后，隨后的兩個(gè)交易日分別上漲94.84%和14.38%。

　　投中集團(tuán)分析師馮坡認(rèn)為，多家公司在美成功上市后，會(huì)有更多企業(yè)進(jìn)行嘗試。除了企業(yè)自身融資與股權(quán)激勵(lì)的需求外，其背后VC/PE等投資者的推動(dòng)也是重要因素。如果企業(yè)和投資者能夠?qū)⑷谫Y規(guī)�；蛲顿Y收益讓位于流通變現(xiàn)，進(jìn)而接受相對(duì)低的市場(chǎng)估值，則依然可獲得較多上市機(jī)會(huì)。

　　從外部環(huán)境看，一方面國(guó)內(nèi)IPO市場(chǎng)繼續(xù)停滯;另一方面，全球資金面仍然寬裕，美國(guó)量化寬松政策退出放緩，投資者對(duì)新興市場(chǎng)興趣回暖。

網(wǎng)秦“中槍”　再給中概股拉響警報(bào)

　　就在中概股的噩夢(mèng)似乎成為過去之時(shí)，渾水做空網(wǎng)秦再次給中概股敲響警鐘。

　　10月下旬，做空機(jī)構(gòu)渾水公司發(fā)布了一份幾十頁(yè)的報(bào)告稱：網(wǎng)秦2012年中國(guó)安全產(chǎn)品營(yíng)收中至少有72%是虛構(gòu)的，在中國(guó)市場(chǎng)上所占據(jù)的份額僅為1.5%左右，而不是該公司聲稱的約55%，網(wǎng)秦的中國(guó)付費(fèi)用戶基礎(chǔ)僅為不到25萬(wàn)人。

　　報(bào)告一出，網(wǎng)秦股價(jià)隨即暴跌47%。連日來，網(wǎng)秦動(dòng)作頻頻，展開一系列股價(jià)保衛(wèi)戰(zhàn)。網(wǎng)秦執(zhí)行副總裁李宇告訴記者，公司已經(jīng)將總共約2.8億美元定期存款，包括1.66億美元可轉(zhuǎn)債收益，從內(nèi)資銀行轉(zhuǎn)賬到渣打等外資銀行，隨時(shí)供海外投資人查詢。

　　針對(duì)渾水公司提出的市場(chǎng)份額、用戶數(shù)量等質(zhì)疑，網(wǎng)秦已經(jīng)于10月29日發(fā)布一份90多頁(yè)的報(bào)告給予回應(yīng)，其中包括預(yù)裝網(wǎng)秦軟件的中國(guó)國(guó)產(chǎn)手機(jī)屏幕照片、銷售網(wǎng)秦軟件的零售店照片等資料。

　　網(wǎng)秦一系列高調(diào)回應(yīng)獲得市場(chǎng)認(rèn)可，股價(jià)開始明顯反彈。但是，有業(yè)內(nèi)人士表示，尚難對(duì)網(wǎng)秦事件結(jié)局下判斷。從事跨國(guó)證券訴訟業(yè)務(wù)的律師郝俊波認(rèn)為，目前來看，既不能輕信做空?qǐng)?bào)告，也不能輕信網(wǎng)秦說法，還需要雙方向投資者拿出更有力的證據(jù)，不斷博弈才能讓上市公司財(cái)務(wù)更透明，給投資人信心。

　　今年以來，中概股股價(jià)整體上揚(yáng)，i美股中概30指數(shù)一度突破了2011年4月的歷史新高。恰從當(dāng)時(shí)起，在機(jī)構(gòu)的不斷做空下，中概股30指數(shù)一路下跌至700點(diǎn)以下。結(jié)合中概股當(dāng)前的整體形勢(shì)，此次網(wǎng)秦事件很容易讓人聯(lián)想到，新一輪做空潮或?qū)�來臨。

　　投中集團(tuán)分析師馮坡認(rèn)為，此前曾讓中概股遭遇危機(jī)的財(cái)務(wù)造假、VIE架構(gòu)、盈利短板等風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)仍難以徹底消除。而以“中國(guó)消費(fèi)”“互聯(lián)網(wǎng)人口紅利”等概念進(jìn)行包裝，憑借用戶及營(yíng)收高速增長(zhǎng)并虧損上市的模式，也不再受到投資者認(rèn)可。趨于謹(jǐn)慎的投資者，對(duì)于中國(guó)企業(yè)盈利能力提出了更高要求。中概股除繼續(xù)改善自身盈利能力外，還應(yīng)進(jìn)一步熟悉美國(guó)資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則，注意對(duì)做空機(jī)構(gòu)操作手法的研判，增強(qiáng)對(duì)抗做空機(jī)構(gòu)的能力。