2.3　企業(yè)財務狀況的綜合分析

一、杜邦分析法

杜邦分析法是利用各個財務比率指標之間的內在聯(lián)系，對企業(yè)財務狀況進行綜合分析的一種方法。

從考試的角度來看，需要重點掌握以下三個方面的內容：

（1）核心指標（綜合性最強的財務比率）：凈資產利潤率

（2）核心公式：

凈資產利潤率＝銷售凈利潤率×資產周轉率×權益乘數

（3）權益乘數的涵義及其計算

如果資產負債率提高，則權益乘數提高，所以，權益乘數和資產負債率二者是同方向變動的。

二、財務比率綜合評價法

從考試角度看，主要掌握兩個方面的內容：一是指標的總體情況（側重于基本指標）；二是指標的計算。

（一）指標的總體情況

財務比率綜合評價法 基本指標 財務效益狀況 凈資產收益率、總資產報酬率
資產營運狀況 總資產周轉率（次）、流動資產周轉率（次）
償債能力狀況 資產負債率、已獲利息倍數
發(fā)展能力狀況 銷售（營業(yè)）增長率、資本積累率
　　
修正指標 財務效益狀況 資本保值增值率、主營業(yè)務利潤率、盈余現金保障倍數、成本費用利潤率
資產營運狀況 存貨周轉率（次）、應收賬款周轉率（次）、不良資產比率
償債能力狀況 現金流動負債比率、速動比率
發(fā)展能力狀況 三年資本平均增長率、三年銷售平均增長率、技術投入比率
評議指標 該指標用于對基本指標和修正指標評價形成的基本結果進行定性分析驗證，以進一步修正定量評價結果。

（二）指標的計算

1.基本指標

（1）財務效益狀況：

①凈資產收益率＝凈利潤/平均凈資產×100%

②總資產報酬率＝息稅前利潤總額÷平均資產總額×100%

【要點提示】這里的總資產報酬率就是前面的 "基本獲利率"。

（2）資產營運狀況：

①總資產周轉率（次）＝主營業(yè)務收入凈額÷平均資產總額

②流動資產周轉率（次）＝主營業(yè)務收入凈額÷平均流動資產總額×100%

【要點提示】周轉率類指標，符合前面總結的規(guī)律。但注意這里周轉額使用的是"主營業(yè)務收入凈額"。

（3）償債能力狀況：

①資產負債率＝負債總額÷資產總額×100%

②已獲利息倍數＝息稅前利潤總額÷利息支出

（4）發(fā)展能力狀況：

①銷售（營業(yè)）增長率＝本年主營業(yè)務收入增長額÷上年主營業(yè)務收入總額×100%

②資本積累率＝本年所有者權益增長額÷年初所有者權益×100%

【要點提示】這里的資本積累率實際上就是所有者權益增長率。

2.修正指標

（1）財務效益狀況：

①資本保值增值率＝扣除客觀因素后的年末所有者權益÷年初所有者權益×100%

②主營業(yè)務利潤率＝主營業(yè)務利潤÷主營業(yè)務收入凈額×100%

③盈余現金保障倍數＝經營現金凈流量/凈利潤

④成本費用利潤率＝利潤總額÷成本費用總額×100%

（2）資產營運狀況：

①存貨周轉率（次）＝主營業(yè)務成本÷平均存貨余額

②應收賬款周轉率（次）＝主營業(yè)務收入凈額÷平均應收賬款余額

③不良資產比率＝年末不良資產總額÷年末資產總額×100%

（3）償債能力狀況：

①現金流動負債比率＝經營現金凈流量÷流動負債×100%

②速動比率＝速動資產÷流動負債×100%