第三章 籌資管理

　　本章近三年平均分值為18分，既涉及客觀題，也涉及計算分析題和綜合題。

　　教材主要變化：2010年教材將2009年教材的第7章和第8章合為一章內(nèi)容，同時相關(guān)內(nèi)容也做了增加和刪減，具體變化不大。

　　考點一：籌資方式與分類

　　(一)籌資方式

　　籌資方式，是指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式，它受到法律環(huán)境、經(jīng)濟體制、融資市場等籌資環(huán)境的制約，特別是受國家對金融市場和融資行為方面的法律法規(guī)制約。

　　(二)企業(yè)籌資的分類

　　考點二：籌資管理的原則

　　企業(yè)籌資管理應(yīng)遵循的原則有：

　　1.籌措合法：遵守國家法律法規(guī)，合法籌措資金。

　　2.規(guī)模適當(dāng)：分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，預(yù)測資金需要量。

　　3.籌措及時：合理安排籌集時間，適時取得資金。

　　4.來源經(jīng)濟：了解各種籌資渠道，選擇資金來源。

　　5.結(jié)構(gòu)合理：研究各種籌資成本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

　　考點三：企業(yè)資本金制度

　　(一)資本金的概念

　　資本金：是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)民事責(zé)任而投入的資金。

　　(二)資本金的籌資

　　1.資本金的最低限額

　　2.資本金的出資方式

　　3.資本金繳納的期限

　　4.資本金的評估

　　(三)資本金的管理原則

　　企業(yè)資本金的管理，應(yīng)當(dāng)遵循資本保全這一基本原則。實現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三大部分內(nèi)容。

　　1.資本確定原則

　　2.資本充實原則

　　3.資本維持原則

　　考點四：吸收直接投資

　　(一)吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式

　　(二)吸收直接投資的籌資特點

　　1.能夠盡快形成生產(chǎn)能力。

　　2.容易進行信息溝通。

　　3.吸收投資的手續(xù)相對比較簡便，籌資費用較低。

　　4.資本成本較高。相對于股票籌資來說，吸收直接投資的資本成本較高。

　　5.公司控制權(quán)集中，不利于公司治理。

　　6.不利于產(chǎn)權(quán)交易。

    考點五：發(fā)行普通股股票

　　(一)股票的特征與分類

　　1.股票的特點

　　(1)永久性;

　　(2)流通性;

　　(3)風(fēng)險性;

　　(4)參與性。

　　2.股東的權(quán)利

　　(1)公司管理權(quán);

　　(2)收益分享權(quán);

　　(3)股份轉(zhuǎn)讓權(quán);

　　(4)優(yōu)先認股權(quán);

　　(5)剩余財產(chǎn)要求權(quán)。

　　3.股票的種類

　　(1)按股東權(quán)利和義務(wù)，分為普通股股票和優(yōu)先股股票。

　　4.股份有限公司的設(shè)立

　　(二)股票發(fā)行

　　1.股票發(fā)行的要點

　　2.股票發(fā)行方式

　　(1)公開間接發(fā)行

　　(2)非公開直接發(fā)行

　　3.股票上市交易

　　(1)股票上市的目的

　　(2)股票上市的條件

　　(3)股票上市的暫停、終止與特別處理

　　(三)上市公司的股票發(fā)行與IPO定價機制

　　1.上市公司的股票發(fā)行

　　(1)首次上市公開發(fā)行股票(IPO)

　　(2)上市公開發(fā)行股票

　　(3)非公開發(fā)行股票

　　2.IPO定價機制

　　(四)引入戰(zhàn)略投資者

　　1.戰(zhàn)略投資者的概念與要求

　　2.引入戰(zhàn)略投資者的作用

　　(五)發(fā)行普通股的籌資特點

　　1.所有權(quán)與經(jīng)營相分離，分散公司控制權(quán)，有利于公司自主管理、自主經(jīng)營。

　　2.沒有固定的股息負擔(dān)，資本成本較低。

　　3.能增強公司的社會聲譽。

　　4.促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。

　　5.籌資費用較高，手續(xù)復(fù)雜。

　　6.不易盡快形成生產(chǎn)能力。

　　7.公司控制權(quán)分散，公司容易被經(jīng)理人控制。同時，流通性強的股票交易，也容易被來意收購。

　　考點六：留存收益

　　(一)留存收益的性質(zhì)

　　(二)留存收益的籌資途徑

　　1.提取盈余公積金。

　　2.未分配利潤。

　　(三)留存收益籌資的特點

　　1.不用發(fā)生籌資費用。

　　2.維持公司的控制權(quán)分布。

　　3.籌資數(shù)額有限。

　　考點七：股權(quán)籌資的優(yōu)缺點

　　(一)股權(quán)籌資的優(yōu)點

　　1.股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。

　　2.股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ)。

　　3.股權(quán)籌資的財務(wù)風(fēng)險較小。

　　(二)股權(quán)籌資的缺點

　　1.股權(quán)籌資的資本成本負擔(dān)較重。

　　2.股權(quán)籌資的容易分散公司的控制權(quán)。

　　3.股權(quán)籌資的的信息溝通與披露成本較大。

　　考點八：銀行借款

　　(一)銀行借款的種類

　　(二)銀行借款的保護性條款

　　(三)銀行借款的籌資特點

　　1.籌資速度快。

　　2.資本成本較低。

　　3.籌資彈性較大。

　　4.限制條款多。

　　5.籌資數(shù)額有限。

　　考點九：發(fā)行公司債券

　　(一)發(fā)行債券的條件與種類

　　(二)債券發(fā)行的程序

　　(三)債券的償還

　　(四)發(fā)行公司債券的籌資特點

　　1.一次籌資數(shù)額大。

　　2.提高公司的社會聲譽。

　　3.募集資金的使用限制條件少。

　　4.能夠固定資本成本的負擔(dān)。

　　5.發(fā)行資格要求高，手續(xù)復(fù)雜。

　　6.資本成本較高。

    考點十：融資租賃

　　(一)租賃的特征與分類

　　1.租賃的基本特征

　　(1)所有權(quán)與使用權(quán)相分離;

　　(2)融資與融物相結(jié)合;

　　(3)租金的分期歸還。

　　2.租賃的分類

　　租賃分為融資租賃和經(jīng)營租賃。

　　融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別

　　(二)融資租賃的基本程序與形式

　　(三)融資租賃金的計算

　　(四)融資租賃的籌資特點

　　考點十一：債權(quán)籌資的特點

　　(一)債權(quán)籌資的優(yōu)點

　　1.籌資速度較快。

　　2.籌資彈性大。

　　3.資本成本負擔(dān)較輕。

　　4.可以利用財務(wù)杠桿。

　　5.穩(wěn)定公司的控制權(quán)。

　　6.信息溝通等代理成本較低。

　　(二)債權(quán)籌資的缺點

　　1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。

　　2.財務(wù)風(fēng)險較大。

　　3.籌資數(shù)額有限。

　　考點十二：可轉(zhuǎn)換債券

　　(一)可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)

　　(二)可轉(zhuǎn)換債券的基本要求

　　(三)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件

　　(四)可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點

　　1.籌資靈活性。

　　2.資本成本較低。

　　3.籌資效率高。

　　4.存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓力。

　　5.存在回售的財務(wù)壓力。

　　6.股份大幅度上揚風(fēng)險。

    考點十三：認股權(quán)證

　　(一)認股權(quán)證的基本性質(zhì)

　　(二)認股權(quán)證的種類

　　(三)認股權(quán)證的特點

　　考點十四：籌資預(yù)測的計算

　　考點十五：資本成本

　　(一)資本成本的含義

　　(二)資本成本的作用

　　(三)影響資本成本的因素

　　(四)個別資本成本計算

　　(五)平均資本成本計算

　　(六)邊際資本成本

　　考點十六：杠桿效應(yīng)

　　經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿的區(qū)別及其計算

　　考點十七：資本結(jié)構(gòu)

　　(一)資本結(jié)構(gòu)的含義

　　(二)影響資本結(jié)構(gòu)的因素

　　(三)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　疑難問題解答：

　　什么是邊際貢獻?息稅前利潤與邊際貢獻間的關(guān)系？

　　邊際貢獻=銷售收入-變動成本

　　息稅前利潤=銷售收入-變動成本-固定成本

　　息稅前利潤與邊際貢獻間的關(guān)系：息稅前利潤=邊際貢獻總額-固定成本

　　練習(xí)題目：

　　單選題

　　下列各項中，運用普通股每股收益無差別點確定最佳資本結(jié)構(gòu)時，需計算的指標(biāo)是()。

　　A。息稅前利潤

　　B。營業(yè)利潤

　　C。凈利潤

　　D。利潤總額

　　【答案】A

　　【解析】本題的考核點是每股收益分析法的含義。每股收益分析法就是利用預(yù)計的息稅前利潤與每股收益無差別點的息稅前利潤的關(guān)系進行資本結(jié)構(gòu)決策的。