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會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》第一章 總論
復(fù)習(xí)重點(diǎn)一：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)
一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論
�。ㄒ唬├麧�(rùn)最大化
奉行理由 | 缺陷 |
1）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的是創(chuàng)造更多剩余產(chǎn)品，而剩余產(chǎn)品可用利潤(rùn)衡量； 2）自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中，資本使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)； 3）每個(gè)企業(yè)都實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，整個(gè)社會(huì)財(cái)富才可能實(shí)現(xiàn)最大化。 | 1）忽視利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值； 2）忽視風(fēng)險(xiǎn)； 3）絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，沒(méi)有反映與投入資本的關(guān)系； 4）利潤(rùn)按年計(jì)算，可能導(dǎo)致短期財(cái)務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。 |
�。ǘ﹥r(jià)值（財(cái)富）最大化——考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，避免短期行為
1.股東財(cái)富最大化——股票數(shù)量一定時(shí)，股價(jià)最大化
優(yōu)點(diǎn) | 缺點(diǎn) |
1）考慮風(fēng)險(xiǎn)因素——股價(jià)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敏感； 2）在一定程度上避免短期行為——股價(jià)受目前利潤(rùn)和預(yù)期未來(lái)利潤(rùn)的影響； 3）對(duì)上市公司而言，容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲； | 1）非上市公司難以應(yīng)用——無(wú)法隨時(shí)準(zhǔn)確獲得公司股價(jià)； 2）股價(jià)受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部因素、非正常因素影響，不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況； 3）強(qiáng)調(diào)股東利益，忽視其他相關(guān)者利益。 |
2.企業(yè)價(jià)值最大化
1）企業(yè)價(jià)值
i.企業(yè)所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值；
ii.企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
2）優(yōu)缺點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn) | 缺點(diǎn) |
1）考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并利用時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行計(jì)量——企業(yè)價(jià)值是預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值； 2）考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系； i.未來(lái)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)包含了不確定性和風(fēng)險(xiǎn)因素 ii.折現(xiàn)率（必要收益率、資本成本）與風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān) 3）將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，克服企業(yè)追求利潤(rùn)上的短期行為——預(yù)期未來(lái)利潤(rùn)對(duì)企業(yè)價(jià)值增加有重大影響； 4）以價(jià)值代替價(jià)格，克服外界市場(chǎng)因素干擾，有效規(guī)避短期行為。 | 1）過(guò)于理論化，不易操作； 2）非上市公司必須進(jìn)行專門評(píng)估確定其價(jià)值，受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，難以客觀準(zhǔn)確。 |
3.相關(guān)者利益最大化——最理想的目標(biāo)
1）利益相關(guān)者及相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容
利益相關(guān)者 | 具體目標(biāo) |
強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。 | |
股東（首位） | 強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。 |
債權(quán)人 | 不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。 |
企業(yè)經(jīng)理人 | 強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人（企業(yè)經(jīng)營(yíng)者）的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵(lì)機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施。 |
職工 | 關(guān)心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提供合理恰當(dāng)?shù)母＠�，培養(yǎng)職工長(zhǎng)期努力為企業(yè)工作。 |
客戶 | 關(guān)心客戶的長(zhǎng)期利益，以便保持銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。 |
供應(yīng)商 | 加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽(yù)。 |
政府 | 保持與政府部門的良好關(guān)系。 |
2）優(yōu)點(diǎn)
i.有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展——企業(yè)角度而非股東角度的目標(biāo)；
ii.體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一；
iii.多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；
iv.體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一——不同利益相關(guān)者有各自指標(biāo)。
二、利益沖突的協(xié)調(diào)
1.協(xié)調(diào)原則：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。
2.主要利益沖突及其協(xié)調(diào)
利益沖突 | 產(chǎn)生根源（目標(biāo)不一致） | 協(xié)調(diào)方式 |
所有者 VS 經(jīng)營(yíng)者 | 1）所有者：以較小的代價(jià)（支付較小的報(bào)酬）實(shí)現(xiàn)更多的財(cái)富； 2）經(jīng)營(yíng)者：在創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)，能夠獲取更多的報(bào)酬或享受。 | 1）解聘：通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者 2）接收：通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者 3）激勵(lì)：將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效直接掛鉤，如：股票期權(quán)、績(jī)效股。 |
所有者 VS 債權(quán)人 | 1）所有者要求經(jīng)營(yíng)者改變舉債資金原定用途，將其用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目，增大償債風(fēng)險(xiǎn)，降低債權(quán)價(jià)值； 2）所有者未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意，要求經(jīng)營(yíng)者舉借新債，導(dǎo)致償債風(fēng)險(xiǎn)增大，致使原有債權(quán)價(jià)值降低。 | 1）限制性借債：債權(quán)人事先規(guī)定借債用途、擔(dān)保條款和信用條件； 2）收回借款或停止借款：債權(quán)人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權(quán)價(jià)值的意圖時(shí)，收回債權(quán)或不再給予新借款。 |
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