隨著春節(jié)假期結(jié)束，上周五，倫敦金報(bào)收1267.39美元。2013年以來(lái)金價(jià)一改大牛行情 ，金價(jià)全年跌幅達(dá)27%，且?guī)锥冉?jīng)歷斷崖式下跌，鮮有一波像樣的反彈行情。

　　然而，2013年12月下旬至今，金價(jià)出現(xiàn)反彈，累計(jì)升幅達(dá)5%，雖反彈幅度不大，但持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)7周之久，為一年多來(lái)罕見(jiàn)。此時(shí)，黃金在過(guò)去一年是否被“錯(cuò)殺”的爭(zhēng)論，漸趨高漲。

　　行業(yè)分析人士指出，全球股市下跌，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，黃金得以受到一些避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)的支持，中國(guó)實(shí)物金需求強(qiáng)勁和全球最大的SPDR黃金ETF持倉(cāng)量小幅增加等因素提振金價(jià)。不可忽略的是，美元指數(shù)仍是影響黃金價(jià)格的因素之一，美聯(lián)儲(chǔ)QE削減路線為金價(jià)后市增添了不確定性。

　　金價(jià)近期持續(xù)反彈

　　春節(jié)A股休市期間，全球股市大跌，黃金價(jià)格卻堅(jiān)挺。事實(shí)上，金價(jià)延續(xù)此前反彈走勢(shì)，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)7周之久。

　　國(guó)泰君安期貨研究院金屬分析師許勇其告訴，“此輪黃金價(jià)格的持續(xù)上漲或基于以下幾個(gè)原因，一是年底之前基金空頭有獲利要求，屬于主動(dòng)的空頭回補(bǔ)；二是有些投行在年底之前為了彌補(bǔ)一定的實(shí)物敞口，做了一定的買(mǎi)入動(dòng)作，如JP摩根、法興銀行等；三是國(guó)內(nèi)春節(jié)來(lái)臨等季節(jié)性因素，國(guó)內(nèi)民眾購(gòu)買(mǎi)黃金的欲望比較強(qiáng)。以上多因素使近期黃金價(jià)格易漲難跌�！�

　　2013年金價(jià)一路下跌，全球最大的黃金ETF基金—美國(guó)SPDRGoldTrust持倉(cāng)量呈趨勢(shì)性下滑，從2013年年初的1350.82噸直線下滑至年末的798.22噸，下降幅度達(dá)40%.有跡象表明，近期黃金ETF持倉(cāng)量下降幅度的趨緩。1月中旬，黃金ETF持倉(cāng)量一度下滑至789.55噸，此后小幅加倉(cāng)，截至今年2月9日，黃金ETF持倉(cāng)量為797.05噸，緩解了持續(xù)下跌的壓力。

　　同時(shí)，中國(guó)實(shí)物黃金市場(chǎng)再迎火爆局面。隨著中國(guó)傳統(tǒng)佳節(jié)春節(jié)的到來(lái)，“中國(guó)大媽”再一次彰顯強(qiáng)大購(gòu)買(mǎi)力，與此前幾輪搶購(gòu)黃金不同的是，這次黃金的價(jià)格已經(jīng)歷大幅下跌，正處于去年以來(lái)低點(diǎn)附近。

　　金價(jià)反彈或動(dòng)力不足

　　就基本面來(lái)看，近日，世界黃金協(xié)會(huì)確認(rèn)了黃金的生產(chǎn)成本為1200美元/盎司左右。世界黃金協(xié)會(huì)投資研究主管JuanCarlosArtigas認(rèn)為，一旦金價(jià)下跌到這個(gè)水平下方將會(huì)極大地影響礦企的生產(chǎn)。

　　有分析人士對(duì)表示，按照國(guó)際上通用標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算的黃金成本在900~1050美元/盎司，因此黃金不會(huì)像去年那樣出現(xiàn)大幅下跌，但不排除今年二、三季度再次挑戰(zhàn)1180美元/盎司的可能。

　　然而，黃金并非僅具有商品屬性，由于黃金價(jià)格與美元直接掛鉤，把握黃金走勢(shì)還需密切跟蹤美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。某投資公司貴金屬研究員指出：“從美元和黃金的相關(guān)性來(lái)看，雖然近兩年兩者相關(guān)性有所減弱，但長(zhǎng)周期兩者仍然表現(xiàn)為反向相關(guān)。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著美國(guó)不斷強(qiáng)化QE退出的預(yù)期，到2015年可能重新調(diào)整利率，隨著加息周期的到來(lái)，或意味著開(kāi)啟美元上漲的大周期�！�

　　許勇其表示，“市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)穩(wěn)步退出QE預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈，令黃金上漲的空間也非常有限。隨著美國(guó)由寬松貨幣政策進(jìn)入一個(gè)常態(tài)化的貨幣政策管理的初期階段，也會(huì)影響包括英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家后續(xù)貨幣政策上的調(diào)整，進(jìn)而導(dǎo)致中國(guó)、巴西 、俄羅斯等新興國(guó)家資本凈流出出現(xiàn)變化，導(dǎo)致股市下跌、貨幣貶值等，人民幣升值趨勢(shì)的放緩將影響央行對(duì)黃金消費(fèi)的結(jié)算。”

　　此外，上述分析人士還稱(chēng)，由于去年對(duì)貴金屬投資的商品指數(shù)基金回報(bào)不如人意，今年對(duì)指數(shù)進(jìn)行一定的調(diào)整，減少了黃金的投資權(quán)重，因此金價(jià)在資金層面上的推動(dòng)力量并不是特別足。