香港今年新股集資額高達268億美元（約2090億港元），全球排名第一。中國2008年進口的原油、鐵礦石和大豆三項大宗商品卻已達2116.8億美元，其中原油占1293.35億美元，鐵礦石占605.32億美元，大豆占218.14億美元。

此三種商品進口額占中國進口商品總額的18.7%。一個百分點價格變動，相等于21.17億美元的損益，如果像近期區(qū)域米價有13%的浮動，金額便大于今年新股集資。

　　進口依存度不斷增大

　　中國已經成為國際大宗商品的大買家。隨著中國經濟的高速增長，資源密集型的大宗商品，如石油、鐵礦石、大豆等進口快速增加，而且進口的依存度逐年提高。

　　如果原油進口量從2002年的六千九百四十一萬噸，增至2008年的一億七千八百八十八萬噸，年均增長17.1%。原油進口依存度的比例從2002年的29.4%，上升至48.5%。

　　鐵礦石進口量從2002年的一億一千一百五十萬噸，增長至2008年的四億四千三百五十六萬噸，年均增長25.9%。大豆進口量從2000年起突破一千萬噸后增長迅速，從1999年的四百三十二萬噸，增至2008年的三千七百四十三萬六千萬噸，年均增長27.1%。大豆進口的依存度從1999年的19.5%，升至2008年的69.8%。

　　中國的原油消費持續(xù)增長，但目前中國的原油人均消費量僅是日本和南韓的十分之一。根據日本和韓國的發(fā)展，中國的原油人均消費會上升到二千千克，隨后在這一個數量上下波動。目前在美國，人均消費量已是二千九百千克。中國原油的消費可能永遠無法達到日、韓、美國的水平，但中國原油的總消費量將保持穩(wěn)定的增長。

　　直到2020年，如果人口達十四億五千萬，人均消費量增倍，中國原油的總消費量便可能達到每年七億二千五百萬噸，相當于南美洲和東亞、東南亞、南亞和澳洲的2008年的總產量。

　　鐵礦石的消耗隨著國內生產總值的上升而增加，特別是汽車、家電、房屋和基礎設施建設的發(fā)展不斷增大，中國的人均消費量2009年已達九百千克，內地消費總量約七億噸。中國的鐵礦石儲備龐大，但其中只有2.5%屬于鐵含量大于55%的高品位鐵礦，需要依賴進口。

　　大豆不單是提煉食油，豆粕是家禽和豬的飼料。由于需求的不斷增加，進口的依賴會一直持續(xù)。中國目前占全球大豆進口的50%以上。2008年美國大豆的46%出口到中國；巴西大豆的47%出口到中國；阿根廷大豆的83%出口到中國。

　　三種商品的共同問題

　　資源供應緊張地維持低度平衡：原已有限的資源，滲入國際政治、地緣經濟、貿易壁壘、環(huán)境保護、氣候變化的因素變得更加復雜。根據麥肯錫公司（Mckinsey Company ） 亞太區(qū)董事長歐高敦（Gordon Orr）的介紹，中國企業(yè)在北美和歐洲境外的投資以供給保障資源的項目，2005年至2007年占33%，2008年占28%，2009年上半年是零，更多的項目集中在中亞、非洲和南美。但是，戰(zhàn)略區(qū)內上規(guī)模的優(yōu)質資產數量有限。

　　壟斷化：中國企業(yè)是2000年后按國務院“走出去”的戰(zhàn)略，在2002年起在國際上對資源性的資產進行并購。但在市場上遇到激烈的競爭。像日本，自上世紀五十年代，日本的大型企業(yè)就一直在全球組建礦區(qū)，能源資源和可耕地的投資布局。歐美上百年的企業(yè)大規(guī)模的聯(lián)合和兼并，例如ADM （ARCHER DANIELS MIDLAND）、邦基（BUNGE）、嘉吉（CARGILL）、路易達孚 （Louis Dreyfus）四大跨國糧食公司，便控制全球85%以上的糧食貿易。中國雖然是世界最大的大豆進口國，但這四大公司卻經營80%的大豆貨源。

　　中國石油進口權雖然是主要掌握在中石油、中石化、中海油和中化這四大集團手上，但全球六大石油公司通過與中國四大公司的合作，進一步控制和掌握石油供應和貿易，像淡水河谷（VALE）、必和必拓（BHP）、力拓（RIO TINTO）等跨國礦業(yè)資源公司憑借其雄厚的資金，技術和管理在新一輪的并購浪潮中擴大規(guī)模，對市場的控制力和影響力進一步增大。

　　定價方式金融化：定價機制由傳統(tǒng)的定價方式走向金融化定價。理論上，只有壟斷才有定價權。如果通過成熟的期貨市場來定價，就不存在誰有定價權。商品期貨市場是高度市場化、自由競爭的產物，是作為壟斷的對立面出現的，是解決交易雙方資訊不對稱的最好工具。

　　大量的交易者在商品期貨市場中交易，最終形成大家認可的價格。某些現貨商由于掌握第一手的資訊，對市場價格走勢把握比較準確，但其交易規(guī)模相對于整個市場規(guī)模卻是微不足道。隨著?率和利率等主要金融價格的波動頻繁和波幅加劇，試圖管理風險的金融創(chuàng)新工具不斷浮現，大宗商品的衍生交易也日漸成熟，商品的衍生交易市場已成為國際金融市場中的一個重要部分。目前市場價格更多是受投機資本影響，這包括大型的對沖基金、國際金融機構、專營大宗商品的基金及高端的資產客戶。

　　未有國際定價話語權

　　交易市場在全球范圍整合：世界上最大和最有影響力的芝加哥商品交易集團（CME GROUP）由芝加哥商品交易所（CME）、芝加哥期貨交易所（CBOT）、紐約商品交易所（NYMEX）在2008年合并而成。值得一提的是，洲際交易所（Intercontinental Exchange）總部在美國阿特蘭大（Atlanta），其主席兼行政總裁五十三歲，于九十年代收購電力公司，并于2000年成立以資訊科技為核心競爭力的“洲際交易所”（ICE），接著先后收購倫敦國際石油交易所（IPE）、紐約期貨交易所（NYBOT）。