去年，房地產(chǎn)公司定向增發(fā)股讓基金等機(jī)構(gòu)爭(zhēng)破頭似地瘋搶。但到了今年，這些股票逐漸成為他們的噩夢(mèng)。統(tǒng)計(jì)顯示，部分股票已跌破定向增發(fā)價(jià)格，120億元資金被深套，占房地產(chǎn)股增發(fā)融資總額的兩成多。還有不少股票股價(jià)已接近增發(fā)價(jià)，機(jī)構(gòu)們拿了這些股票大半年，結(jié)果收益很低，還要擔(dān)心可能隨時(shí)破發(fā)受損。

    已有23家房地產(chǎn)公司增發(fā)

　 　2009年以來，A股市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的雙雙回暖激發(fā)了上市房企再融資和機(jī)構(gòu)投資者加碼地產(chǎn)的熱情。尤其是在2009年二季度，房地產(chǎn)上市公司股價(jià)大幅上升，申萬房地產(chǎn)指數(shù)去年二季度漲幅高達(dá)41.68%。而從當(dāng)時(shí)起出現(xiàn)了房地產(chǎn)公司增發(fā)融資的高峰，包括基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者也都積極參與�；�金今年一季報(bào)顯示，這些大手筆參與地產(chǎn)股定向增發(fā)的基金，將一些地產(chǎn)股買進(jìn)了前十大重倉股之列。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年以來，共有45家房地產(chǎn)上市公司提出了增發(fā)融資預(yù)案，除2家公司準(zhǔn)備公開增發(fā)外，其余均為定向增發(fā)。其中，有22家房地產(chǎn)上市公司實(shí)施了定向增發(fā)，1家實(shí)施公開增發(fā)，共募集資金585.89億元。其余22家公司中，有的剛剛提出增發(fā)計(jì)劃，有的已通過股東大會(huì)批準(zhǔn)，正待監(jiān)管部門審核。

　　從時(shí)間上來看，這些房地產(chǎn)上市公司的定向增發(fā)基本上是在去年二、三季度完成。去年上半年有7家公司實(shí)施定向增發(fā)，下半年則上升到了9家，2010年初有2家實(shí)施。其中，部分股票已跌破當(dāng)初定向增發(fā)價(jià)格，如保利地產(chǎn)和金地集團(tuán)。

　　房地產(chǎn)股成“試金石”

　　就像今年初以來的打新股狂熱，一些機(jī)構(gòu)去年在爭(zhēng)奪定向增發(fā)股時(shí)呈現(xiàn)出同樣的非理性，為搶到增發(fā)股而爭(zhēng)相報(bào)出奇高的價(jià)格。

　　在保利地產(chǎn)的定向增發(fā)申購(gòu)報(bào)價(jià)中，幾家素來表現(xiàn)穩(wěn)健的基金公司報(bào)價(jià)多在18元附近，而最終發(fā)行價(jià)達(dá)到了24.12元，參與報(bào)價(jià)的12家基金公司中只有2家基金公司最終獲配。在去年7月份實(shí)施定向增發(fā)后的幾個(gè)交易日，保利地產(chǎn)股價(jià)一度沖至30元上市，但這也成為該股2009年以來的最高點(diǎn)，隨后該股一路下滑，今年4月26日收于16.79元，與定向增發(fā)價(jià)相比，跌去30.39%。當(dāng)初共有80億元資金獲配3.3億股，如今這部分市值已經(jīng)蒸發(fā)了24億元，獲配的2家基金公司帳面浮虧已達(dá)到6.13億元。

　　去年8月份，金地集團(tuán)以14元的價(jià)格定向增發(fā)3.03億股，北京一家基金公司旗下5只基金動(dòng)用4.2億元認(rèn)購(gòu)了3000萬股，今年4月26日該股收于11.71元，北京這家基金公司的浮虧已達(dá)6870萬元。

　　除了這些已經(jīng)破發(fā)的地產(chǎn)股，還有部分地產(chǎn)股目前的股價(jià)已較為接近增發(fā)價(jià)，如榮盛發(fā)展和臥龍地產(chǎn)。

　　基金一季報(bào)顯示，這些大手筆參與地產(chǎn)股定向增發(fā)的基金，將一些地產(chǎn)股買進(jìn)了前十大重倉股，有的還因參與定向增發(fā)而將保利地產(chǎn)買成了第一大重倉股。

　　但是今年以來，由于考慮到政策環(huán)境變化以及房?jī)r(jià)高企因素，許多基金進(jìn)行了大幅度減倉。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，申萬房地產(chǎn)指數(shù)跌幅高達(dá)19.6%。由于定向增發(fā)獲配股份有一年鎖定期，在目前的政策環(huán)境下，雖然地產(chǎn)股一路狂瀉，但這些基金無法減倉，只能干瞪眼著急。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在一定程度上，房地產(chǎn)股所經(jīng)歷的這場(chǎng)風(fēng)暴，成為了基金投資管理能力的一塊“試金石”。與2008年下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不同，早在2009年下半年就已經(jīng)有不少基金預(yù)見到了房地產(chǎn)行業(yè)可能會(huì)面臨的嚴(yán)厲調(diào)控局面，不僅審慎參與房地產(chǎn)股定向增發(fā)，而且在行業(yè)配置上采取低配甚至不配的策略，這也是這些基金今年以來表現(xiàn)優(yōu)異的一個(gè)因素。不過，有基金經(jīng)理指出，在房地產(chǎn)整體下跌的過程中，隨著大家對(duì)房地產(chǎn)股票日趨悲觀，目前股價(jià)中包含太多負(fù)面的預(yù)期，反倒有可能存在不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。(記者 徐國(guó)杰)