會計職稱考試《中級財務管理》 第四章 籌資管理

　　知識點預習十三：靜態(tài)投資回收期

　　1.含義：靜態(tài)投資回收期是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的全部時間。

　　2.種類：包括建設(shè)期的回收期（PP）和不包括建設(shè)期的回收期（PP’）

　　包括建設(shè)期的回收期（PP）＝不包括建設(shè)期的回收期（PP’）＋建設(shè)期

　　3.計算：

　　①公式法

　　【適用條件】

　�。�1）運營期內(nèi)前若干年（假定為s＋1～s＋m年，共m年）每年凈現(xiàn)金流量相等；

　�。�2）這些年內(nèi)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量之和應大于或等于原始投資合計。

　　【公式】

　　包括建設(shè)期的回收期（PP）＝不包括建設(shè)期的回收期＋建設(shè)期

　　【例•計算題】某項目有甲乙兩個投資方案，有關(guān)資料如下：

　　【要求】判斷能否應用公式法計算靜態(tài)投資回收期，若能，計算出靜態(tài)投資回收期。

　　『正確答案』

　　甲方案：

　　初始投資200萬元，凈現(xiàn)金流量是前三年相等，3×80＝240萬元 >200萬元

　　所以甲方案可以利用公式法。

　　不包括建設(shè)期的回收期PP’＝200/80＝2.5（年）

　　包括建設(shè)期的回收期PP＝2.5＋1＝3.5（年）

　　乙方案：

　　前三年凈現(xiàn)金流量也是相等的，但前三年凈現(xiàn)金流量總和小于原始投資，所以不能用公式法。

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　　所謂列表法是指通過列表計算“累計凈現(xiàn)金流量”的方式，來確定包括建設(shè)期的投資回收期，進而再推算出不包括建設(shè)期的投資回收期的方法。

　　該方法適用于任何情況。

　　該法的原理是：按照回收期的定義，包括建設(shè)期的回收期PP滿足以下關(guān)系式：

　　這表明在財務現(xiàn)金流量表的“累計凈現(xiàn)金流量”一欄中，包括建設(shè)期的投資回收期PP恰好是累計凈現(xiàn)金流量為零的年限。

　　如果無法在“累計凈現(xiàn)金流量”欄上找到零，必須按下式計算包括建設(shè)期的投資回收期PP：

　　【提示】

　�。�1）靜態(tài)投資回收期有兩個指標：包括建設(shè)期的回收期和不包括建設(shè)期的回收期；

　�。�2）公式法計算出的回收期為不包括建設(shè)期的回收期，列表法計算出的回收期為包括建設(shè)期的回收期；

　　（3）如果題目中要求計算靜態(tài)投資回收期，要注意必須同時計算兩個指標；

　　（4）如果現(xiàn)金流量表中給出累計凈現(xiàn)金流量，但沒有給出每年的凈現(xiàn)金流量，可以按下式計算：

　　某年的凈現(xiàn)金流量＝該年的累計凈現(xiàn)金流量－上一年的累計凈現(xiàn)金流量

　　4.靜態(tài)投資回收期的特點

　　優(yōu)點：

　　（1）能夠直觀地反映原始投資的返本期限；

　�。�2）便于理解，計算簡單；

　　（3）可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。

　　缺點：

　�。�1）沒有考慮資金時間價值因素；

　　（2）不能正確反映投資方式的不同對項目的影響；

　　（3）不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。

　　5.決策原則

　　靜態(tài)投資回收期≤基準投資回收期→具有財務可行性

　　【例•單選題】（2011考題）某投資項目各年的預計凈現(xiàn)金流量分別為：NCF0＝－200萬元，NCF1＝－50萬元，NCF2～3＝100萬元，NCF4～11＝250萬元，NCF12＝150萬元，則該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（ ）。

　　A.2.0年

　　B.2.5年

　　C.3.2年

　　D.4.0年

　　『正確答案』C

　　『答案解析』包括建設(shè)期的投資回收期（PP）＝最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量對應的年數(shù)＋最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量絕對值/下一年度凈現(xiàn)金流量＝3＋50/250＝3.2年，所以本題正確答案為C。