五、綜合題

50(1)根據(jù)資料1計算各個投資中心的下列指標： 
①投資報酬率： 

評價：C投資中心業(yè)績最優(yōu)，B投資中心業(yè)績最差。 
②剩余收益： 
A投資中心的剩余收益=經(jīng)營利潤-(經(jīng)營資產(chǎn)×最低投資報酬率)=10400-94500 ×10％=950(萬元)
B投資中心的剩余收益=經(jīng)營利潤-(經(jīng)營資產(chǎn)×最低投資報酬率)=15800-145000×10％=1300(萬元)
C投資中心的剩余收益=經(jīng)營利潤-(經(jīng)營資產(chǎn)×最低投資報酬率)=8450-75500×10％=900(萬元)
評價：B投資中心業(yè)績最優(yōu)，A投資中心次之，C投資中心業(yè)績最差。 
③綜合評價： 
投資報酬率的優(yōu)點是能夠反映投資中心的綜合獲利能力；具有橫向可比性；不僅可以促使經(jīng)理人員關注營業(yè)資產(chǎn)運用效率，并有利于資產(chǎn)存量的調整，優(yōu)化資源配置；但是投資報酬率的缺點是過于關注該指標會引起短期行為的產(chǎn)生，追求局部利潤最大化而損害整體利益最大化目標，導致經(jīng)理人員為眼前利益而犧牲長遠利益。 
剩余收益指標的優(yōu)點是彌補了投資報酬率指標會使局部利益與整體利益相沖突的不足；但剩余收益指標的缺點是由于其是一個絕對指標，故而難以在不同規(guī)模的投資中心之間進行業(yè)績比較；此外剩余收益同樣僅反映當期業(yè)績，單純使用這一指標也會導致投資中心管理者的短期行為。 
綜合考慮從對企業(yè)的貢獻來看，B投資中心業(yè)績最優(yōu)，A投資中心次之，C投資中心最差。所以，集團公司應將資金投資于B投資中心。 
(2)根據(jù)資料2計算D利潤中心邊際貢獻總額、可控邊際貢獻和部門邊際貢獻總額： 
①D利潤中心邊際貢獻總額=銷售收入總額-變動成本總額=52000-25000=27000(元)
②D利潤中心可控邊際貢獻總額=邊際貢獻-該中心負責人可控固定成本=27000-15000=12000(元)
③D利潤中心部門邊際貢獻總額=可控邊際貢獻-該中心負責人不可控固定成本=12000-6000=6000(元)
(3)E利潤中心負責人可控固定成本=80000-60000=20000(元)
E利潤中心負責人不可控但應由該利潤中心負擔的固定成本=600000-45000=15000(元)
(4)①甲成本中心預算成本節(jié)約額=預算責任成本一實際責任成本=200 ×6000-1170000=30000(元)
②甲成本中心預算成本節(jié)約率=預算成本節(jié)約額／預算成本×100％=30000／(200 ×6000)×100％=2．5％

(5)目標利潤=4000000×12％=480000(元)

51參考解析

(1)甲方案資金投入的方式為一次投入； 
乙方案資金投入的方式為分次投入方式。 
(2)甲方案各年的凈現(xiàn)金流量： 
折舊=(100-5)／5=19(萬元)
NCFO=-150(萬元)
NCF1-4=(90-60)+19=49(萬元)
NCF5=49+50+5=104(萬元)
乙方案各年的凈現(xiàn)金流量： 
NCFO=-120(萬元)
NCF1=0(萬元)
NCF2-=-80(萬元)
NCF3-6=170-80=90(萬元)
NCF7=90+80+8=178(萬元)
(3)甲方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期=150／49=3．06(年)
乙方案不包括建設期的靜態(tài)投資回收期=200／90=2．22(年)
乙方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期=2+2．22=4．22(年)
(4)甲方案的年利潤=90-60=30(萬元)
乙方案的折舊=(120+10-8)／5=24．4(萬元)
乙方案的年利潤=170-80-24．4=65．6(萬元)

(5)甲方案的凈現(xiàn)值=49×(P／A，10％，4)+55×(P／F，10％，5)-150=49×3．1699+55 ×0．6209-150=39．47(萬元)
乙方案的凈現(xiàn)值=90 ×[(P／A，10％，7)-(P／A，10％，2)]+88 ×(P／F，10％，7)-80×(P／F，10％，2)-120=90×(4．8684-1．7355)+88 × 0．5132-80×0．8264-120=281．961+45．1616-66．112-120=141．01(萬元)
(6)甲方案的年等額凈回收額=39．47／(P／A，10％，5)=39．47／3．7908=10．41(萬元)
乙方案的年等額凈回收額=141．01／(P／A，10％，7)=141．01／4．8684=28．96(萬元)
因為乙方案的年等額凈回收額大，所以乙方案優(yōu)。 
(7)兩方案壽命的最小公倍數(shù)為35年。 
甲方案調整后的凈現(xiàn)值=39．47+39．47×(P／F，10％，5)+39．47 ×(P／F，10％，10)+39．47×(P／F，10％，15)+39．47×(P／F，10％，20)+39．47 ×(P／F，10％，25)+39．47 ×(P／F，10％，30)=39．47+39．47×0．6209+39．47×0．3855+39．47×0．2394+39．47 ×0．1486+39．47×0．0923+39．47 ×0．0573=100．41(萬元)
乙方案調整后的凈現(xiàn)值=141．01 ×[1+(P／F，10％，7)+(P／F，10％，14)+(P／F，10％，21)+(P／F，10％，28)]=141．01 ×(1+0．5132+0．2633+0．1351+0．0693)=279．33(萬元)
因為乙方案調整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)。 
(8)最短計算期為5年，所以： 
甲方案調整后的凈現(xiàn)值=原方案凈現(xiàn)值=39．47(萬元)
乙方案調整后的凈現(xiàn)值=乙方案的年等額凈回收額×(P／A，10％，5)=28．96 × 3．7908=109．78(萬元)
因為乙方案調整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)。 

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