日前，TCL集團成立財務公司，已獲得中國銀監(jiān)會批準。據悉，這家有著海外戰(zhàn)略投資背景的財務公司注冊資本為5億元，其成立目的是為了提高TCL集團的資金使用效率。據中國財務公司協會統計，自1987年我國第一家企業(yè)集團財務公司――東風汽車工業(yè)財務公司成立之日起，目前我國財務公司總數已接近80個，行業(yè)規(guī)模日益擴大。高效的資金運作、豐厚的利潤回報使眾多企業(yè)集團對財務公司“望眼欲穿”，爭先恐后地躋身“財務公司俱樂部”，TCL就是典型代表。然而，擁有財務公司，企業(yè)集團的財務問題真的可以“一勞永逸”了嗎？這還需要從利弊兩個方面展開分析。

　　利益明顯：“蓄水池”，“信貸橋梁”

　　資金管理，是財務公司的最大優(yōu)勢所在。具體而言，財務公司的資金管理包括資金結算、資金流轉、內部存款三個部分，這些實際就是財務公司的“命根子”。其基本運作模式是，財務公司通過吸收集團內部企業(yè)的存款，形成一個規(guī)模龐大的低息資金“蓄水池”，一旦集團出現資金缺口，就可以從中抽出資金，對集團形成強大的資金支持。舉個例子，在鞍鋼財務公司的資金支持下，國內首家大規(guī)�！疤徼F降硅”系統工程在鞍鋼問世，而一汽集團20%的銷量也來自于其財務公司的買方信貸服務。同時，集團內部的資金關系全部通過財務公司進行結算，既提高了流轉效率、又方便了資金結算。比如，中遠、華能、武鋼、攀鋼就通過財務公司建立的“內部網上銀行”平臺，提高了資金流轉速度，簡化了結算手續(xù)，降低了資金管理成本，享受了財務公司帶來的結算便利。

　　財務公司的節(jié)支增效功能，則最令企業(yè)集團怦然心動。節(jié)約財務費用、增加資金運用收益也是建立財務公司的目的之一。通過財務公司這個“信貸橋梁”，集團企業(yè)間可以進行內部資金調劑，從而省掉了向商業(yè)銀行貸款所發(fā)生的高額利息。另外，財務公司還通過投資運作、金融中介等手段增加了自身利潤，提高了企業(yè)集團的收益。比如，位列世界500強的通用汽車集團旗下的通用汽車金融服務公司，僅去年1年就向集團貢獻了高達29億美元的凈利，而通用電氣30%的利潤，竟也是通過其財務公司GECapital從事金融服務獲得的；在國內，中國電力財務公司在從2000年起的5年間內，實現利潤近34億元，資本利潤率達44.07%，2001年到2003年，每年投資分紅率甚至都在20%以上，這為集團公司提供了豐厚的回報。

　　弊端浮現：粉飾報表，“短存長貸”

　　由于財務公司與企業(yè)集團有著“千絲萬縷”的聯系，前者很容易通過關聯交易，為后者粉飾報表、虛增利潤。據媒體報道，不排除有的企業(yè)成立財務公司，是有粉飾財務報表的需求。而2004年中海油財務公司由于涉嫌關聯交易被香港聯交所調查的“66億存款風波”，至今還讓很多財務公司膽戰(zhàn)心驚。根據財務公司的管理理念，要把同一集團內的資金匯集起來，而這一理念恰恰是庇護關聯交易的“溫床”，因為通過財務公司，企業(yè)集團可以實現資金流的任意滾動，并在滾動過程中虛增資金收益，從而達到粉飾報表的目的。

　　成立財務公司之后，隨著資金流的轉移，企業(yè)集團的財務權限也集中到財務公司身上，財權過分集中使得企業(yè)總風險大增。資金是企業(yè)的生命線，掌控企業(yè)資金的財務公司稍有閃失，就有可能對企業(yè)集團造成致命影響，比如，財務公司一旦發(fā)生類似擠提存款、到期債務不能支付、大額貸款逾期或擔保墊款、電腦系統嚴重故障、被搶劫或詐騙、董事或高級管理人員涉及嚴重違紀事件等重大事項，都會導致整個集團步入“萬劫不復”的深淵。舉個例子，目前國內財務公司“短存長貸”情況相當嚴重，資產負債的期限結構嚴重失衡。據財務公司協會調查，大多數財務公司的資金來源中，5%為長期存款，95%為短期存款，但是對成員單位貸款中，50%卻是長期貸款，其中，2004年末，注冊資本金和資產規(guī)模位居前列的某財務公司的長期存款在總負債中僅占0.06%，存在著較大的流動性隱患。

　　前景對策：因勢利導，健康發(fā)展

　　財務公司作為一種集中的資金管理機構，是應企業(yè)集團的需求而生的，前景無限美好、發(fā)展?jié)摿�巨大，這點已在國外的經驗中得到了證實。然而，基于對財務公司的利弊分析，我們不能對其放任自流，而要因勢利導，在政策的引導下促進其健康發(fā)展。具體對策：一是繼續(xù)完善財務公司監(jiān)管體系的構建，起到防患于未然的作用；二是支持財務公司的金融創(chuàng)新，比如，財務公司提供消費信貸服務、財務結算的信息化建設等；三是加強財務公司配套市場的建設，比如，允許有實力的企業(yè)，嘗試發(fā)行金融債券等。（中國財經報 宋光磊 2006-9-29）