新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則效應(yīng)首現(xiàn)

　　2006年南京高科（600064）（行情,資訊）實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入16.75億元，凈利潤(rùn)1.01億元，分別較上年同期增長(zhǎng)了2.37％和8.85％。雖然同比變化不是很大，但是值得一提的是公司在核算金融類資產(chǎn)時(shí)按新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則選擇了公允價(jià)值模式，因此所持股票增值10.65億元。

　　年報(bào)顯示，截至2006年年末，南京高科持有的可流通股票和處在限售期的可流通股票賬面投資成本為1.85億元（主要持有中信證券2754.98萬(wàn)股、棲霞建設(shè)限流通股5842.15萬(wàn)股），根據(jù)持有目的，公司將其歸類為可供出售的金融資產(chǎn)。

　　按此計(jì)算，截至2006年12月31日，公司該類金融資產(chǎn)的公允價(jià)值大于其賬面價(jià)值12.53億元，扣除所得稅后的凈額為10.65億，應(yīng)于2007年1月1日增加股東權(quán)益。按此計(jì)算，從2007年1月1日起，南京高科的凈資產(chǎn)將會(huì)由2006年底的14.14億元大幅增加到24億元以上，每股凈資產(chǎn)約增加3元左右，這是按新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則而大幅增加股東權(quán)益的首例。

　　業(yè)績(jī)一般承諾誘人

　　2006年，風(fēng)神股份（600469）（行情,資訊）實(shí)現(xiàn)銷售收入50.2億元，同比增長(zhǎng)35.56％，公司在全球輪胎75強(qiáng)排行榜中，由2005年的第30位上升到了第28位。然而但由于天然橡膠等原材料大幅度漲價(jià)、子午胎產(chǎn)能集中釋放、國(guó)際貿(mào)易摩擦不斷等原因，公司效益出現(xiàn)了大幅度下降，2006年風(fēng)神股份僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1229.67萬(wàn)元，同比大幅減少89.32％。雖然凈利潤(rùn)大幅度下滑，但風(fēng)神股份年報(bào)中的一句話卻非常誘人，公司稱2007年確保實(shí)現(xiàn)銷售收入58億元，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。

　　近年來(lái)，受產(chǎn)能擴(kuò)張加劇、汽車行業(yè)利潤(rùn)擠壓、原材料價(jià)格的上漲等因素的共同影響，我國(guó)輪胎行業(yè)毛利率趨于下降，競(jìng)爭(zhēng)壓力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)日趨加大。目前國(guó)際輪胎巨頭已加快了國(guó)內(nèi)子午胎的投資、整合步伐，2007年輪胎市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，天然橡膠等原輔材料價(jià)格目前雖然有所下降，但仍在高位運(yùn)行。風(fēng)神股份想要實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，并非易事。

　　外購(gòu)電增收難增利

　　2006年文山電力（600995）（行情,資訊）實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5.78億元，同比增長(zhǎng)23.54％，但凈利潤(rùn)卻從上年同期的7713.17萬(wàn)元下降至7656.93萬(wàn)元，微降0.73％。文山電力主營(yíng)水電，一般水電企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率通常為60％-80％，但文山電力2006年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率卻僅有34.54％，主要原因是公司目前自有電站發(fā)電量較少，外購(gòu)電較多。2006年文山電力所屬電站發(fā)電量62539萬(wàn)千瓦，同比減少1615萬(wàn)千瓦，減少2.54％；而公司外購(gòu)電160561萬(wàn)千瓦，同比增加32823萬(wàn)千瓦，增長(zhǎng)25.70％。2006年6-8月，文山電力網(wǎng)內(nèi)3座獨(dú)立的水電站相繼投產(chǎn)發(fā)電，新增發(fā)電裝機(jī)容量6.5萬(wàn)千瓦，同時(shí)公司電價(jià)從2007年3月1日起平均每千瓦時(shí)上調(diào)3.16分，按此分析，公司2007年業(yè)績(jī)會(huì)有小幅度的增長(zhǎng)。

　　競(jìng)爭(zhēng)激烈公司如履薄冰

　　2006年S商社（600898）（行情,資訊）僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)116萬(wàn)元，較上年同期大幅下降95.1％，公司每股收益僅有0.0054元。據(jù)S商社稱，由于前期存在資金緊張的問(wèn)題，導(dǎo)致公司2006年上半年業(yè)務(wù)萎縮、經(jīng)營(yíng)虧損，而從第三季度開(kāi)始，公司扭轉(zhuǎn)了虧損的局面，但實(shí)際上，在S商社2006年的116萬(wàn)元的凈利潤(rùn)之中，包含收取的資金占用費(fèi)等非經(jīng)常性損益865.85萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益因素，S商社2006年實(shí)際虧損749.6萬(wàn)元。

　　由于2006年1-9月公司的非經(jīng)常性損益僅有20余萬(wàn)元，因此公司實(shí)際上第四季度主業(yè)的虧損加大，而非如公司所言的減少了。S商社是一家以家電連鎖零售為主的商業(yè)企業(yè)，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，在公司連鎖網(wǎng)絡(luò)規(guī)模、資金等均不占優(yōu)勢(shì)的情況下，公司未來(lái)有市場(chǎng)萎縮的危險(xiǎn)。公司目前并不具備新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，在目前主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率僅有4.16％的情況下，公司未來(lái)能保證不虧就已不易。

　　毛利率畸高令人費(fèi)解

　　2006年，云天化（600096）（行情,資訊）實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)58586萬(wàn)元，折合每股收益1.09元。雖然年報(bào)靚麗，但其中一些細(xì)節(jié)耐人尋味。2006年云天化實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入44.31億元，同比大幅增長(zhǎng)了65.6％，但凈利潤(rùn)卻從上年同期的6.7億元下降至5.86億元，同比下滑約12.6％。而若細(xì)分公司四個(gè)季度的業(yè)績(jī)，公司一至四季度的凈利潤(rùn)分別為17239萬(wàn)元、16981萬(wàn)元、14929萬(wàn)元和9437萬(wàn)元，環(huán)比明顯下滑。

　　云天化主營(yíng)尿素和玻纖，2006年，主營(yíng)為尿素的S川美豐（000731）和主營(yíng)為玻纖的中國(guó)玻纖（600176）并沒(méi)有出現(xiàn)云天化這樣的業(yè)績(jī)環(huán)比下滑現(xiàn)象（中國(guó)玻纖為前三季度數(shù)據(jù)）。在毛利率方面，云天化的尿素產(chǎn)品毛利率為50.19％，而目前其他同類上市公司的同類產(chǎn)品毛利率多在30％以下，為何云天化尿素產(chǎn)品的毛利率能一支獨(dú)秀？公司對(duì)此并未有所解釋。（紅周刊 張彤 2007-2-6）