2007年一季報(bào)及2006年年報(bào)披露已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。之前被寄予廣泛關(guān)注的公允價(jià)值模式在投資性房地產(chǎn)上受到了“意外”冷遇。初覺(jué)意外，細(xì)細(xì)品來(lái)卻咂摸出幾多滋味。

　　今年實(shí)施的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)持有的投資性房地產(chǎn)在滿(mǎn)足一定條件后可以采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。投資性房地產(chǎn)包括：已出租的土地使用權(quán)、持有并準(zhǔn)備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán)及已出租的建筑物。由于此前對(duì)于此類(lèi)資產(chǎn)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一直采用的是成本模式計(jì)量，因此企業(yè)使用公允價(jià)值模式后，在房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲的背景下，將顯著增厚企業(yè)資產(chǎn)和賬面收益。

　　不過(guò)，有關(guān)政府部門(mén)一直強(qiáng)調(diào)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于公允價(jià)值的引進(jìn)十分謹(jǐn)慎。一方面要提高會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性，盡量與國(guó)際規(guī)則接軌，但另一方面，又并不強(qiáng)制滿(mǎn)足條件的企業(yè)必須使用公允模式。

　　而國(guó)內(nèi)投資性房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)育并不很成熟的現(xiàn)實(shí)，以及使用公允價(jià)值模式的限制條件，客觀上也使得眾多公司并不能輕易決定是否采用公允模式。新準(zhǔn)則規(guī)定，采用公允價(jià)值模式計(jì)量投資性房地產(chǎn)，必須同時(shí)滿(mǎn)足兩個(gè)條件：首先，投資性房地產(chǎn)所在地有活躍的房地產(chǎn)交易市場(chǎng)；其次，企業(yè)能夠從房地產(chǎn)交易市場(chǎng)上取得同類(lèi)或類(lèi)似房地產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格及其他相關(guān)信息，從而對(duì)投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值做出合理的估計(jì)。

　　于是乎，上市公司也都十分謹(jǐn)慎，當(dāng)然，其拿捏的絕不僅僅是是否存在活躍的房地產(chǎn)交易市場(chǎng)及是否可以取得相關(guān)價(jià)格。

　　有研究人士指出，對(duì)于急于融資的國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)公司來(lái)說(shuō)，公允價(jià)值模式帶來(lái)的投資性房地產(chǎn)價(jià)值的增長(zhǎng)，恐怕要讓位于對(duì)凈資產(chǎn)收益率降低的斟酌。

　　這幾年，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)公司不斷遭遇宏觀調(diào)控之手，不少公司都出現(xiàn)了資金短缺的癥狀。一旦采用公允價(jià)值模式后續(xù)計(jì)量投資性房地產(chǎn)，會(huì)直接導(dǎo)致上市公司資產(chǎn)價(jià)值增加，而收益的增幅很難保證能跟上相應(yīng)的比例，也就是說(shuō)，一旦采用公允模式，凈資產(chǎn)收益率很可能反受其累，在資金饑渴的房地產(chǎn)公司面前，其如果想增發(fā)或發(fā)行可轉(zhuǎn)債，必然要受到影響。

　　另外，股改至今，不少公司都推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，而資產(chǎn)收益率往往成為衡量業(yè)績(jī)是否達(dá)標(biāo)的重要指標(biāo)之一。想必，此類(lèi)公司在考慮是否采用公允價(jià)值模式時(shí)必定要多多盤(pán)算。

　　有關(guān)人士還指出，一旦采用公允價(jià)值模式，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格經(jīng)常變動(dòng)，而公允價(jià)值的取得有嚴(yán)格條件，對(duì)于想進(jìn)行利潤(rùn)管理的公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑難度加大。

　　不過(guò)也有果斷使用公允價(jià)值模式的公司，比如S*ST百花。公司主營(yíng)餐飲自身業(yè)績(jī)不佳，2006年凈利潤(rùn)才100多萬(wàn)，每股凈資產(chǎn)才1毛多，家底甚薄，公司也直言，公允價(jià)值模式可使公司利潤(rùn)增加。

　　值得一提的是，公允模式是條“單行道”，一旦某項(xiàng)投資性房地產(chǎn)采用了公允價(jià)值模式，就不能再轉(zhuǎn)回成本模式。此條規(guī)定十分必要。因?yàn)橐坏┎捎昧斯�允價(jià)值說(shuō)明該資產(chǎn)所在地有活躍市場(chǎng)，同時(shí)可以取得相關(guān)價(jià)格，因此再改回成本模式顯然難以更確切地反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。這也就意味著，在房地產(chǎn)市場(chǎng)一片漲勢(shì)的情況下，采用公允價(jià)值會(huì)增厚公司資產(chǎn)，公允價(jià)值的提高會(huì)增厚利潤(rùn)，但是如果市場(chǎng)下跌，公允價(jià)值模式無(wú)疑也會(huì)給公司帶來(lái)賬面損失的風(fēng)險(xiǎn)。(中國(guó)證券報(bào)　2007-4-20)