本報(bào)訊(記者馬嵐)前天，中國(guó)社科院國(guó)際金融研究中心發(fā)布《中國(guó)面臨的短期國(guó)際資本流動(dòng)：回顧與展望》報(bào)告，指出2010年上半年，短期國(guó)際資本仍將持續(xù)流入中國(guó)。

　　中國(guó)社科院國(guó)際金融研究中心秘書(shū)長(zhǎng)張明在報(bào)告中指出，展望2010年，中國(guó)面臨的短期國(guó)際資本流動(dòng)形勢(shì)，必須建立在兩方面判斷的基礎(chǔ)上：一方面是短期國(guó)際資本在中國(guó)以及在其他國(guó)家的相對(duì)收益率；另一方面是美元套利交易的融資成本變動(dòng)。綜合來(lái)看，至少在2010年上半年，短期國(guó)際資本仍將持續(xù)流入中國(guó)。

　　從2009年下半年開(kāi)始，隨著發(fā)達(dá)國(guó)家針對(duì)中國(guó)出口商品貿(mào)易保護(hù)主義舉措的頻繁出現(xiàn)，人民幣升值外部壓力卷土重來(lái)，并且轉(zhuǎn)化為強(qiáng)烈的人民幣升值預(yù)期。這意味著在資產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)收益率之外，人民幣升值預(yù)期將繼2007年之后，再度成為短期國(guó)際資本流入中國(guó)的重要驅(qū)動(dòng)因素。

　　此外，美元套利交易的大規(guī)模平倉(cāng)可能要等到美聯(lián)儲(chǔ)重新加息。鑒于目前美國(guó)私人部門(mén)的消費(fèi)與投資更多受到政策性因素的刺激，而非自主性的復(fù)蘇，因此，美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間依然不會(huì)早于2010年第三季度。如果在此之前，中國(guó)央行率先上調(diào)人民幣存貸款利率，利差的擴(kuò)大只會(huì)進(jìn)一步引致短期國(guó)際資本的流入。