內(nèi)容摘要：在春節(jié)假日前的最后一周，央行公開市場凈投放規(guī)模達(dá)到2940億元，為近兩年多來的新高。分析人士指出，預(yù)計節(jié)后迎大規(guī)模正回購，央票利率在節(jié)后將會繼續(xù)上行。

　　在春節(jié)假日前的最后一周，央行公開市場凈投放規(guī)模達(dá)到2940億元，為近兩年多來的新高。分析人士指出，在休假結(jié)束后，面對巨大的回籠壓力，央行可能加大正回購的規(guī)�；蛏险{(diào)準(zhǔn)備金率。

　　預(yù)計節(jié)后迎大規(guī)模正回購

　　上周央行的凈投放為2140億元，季節(jié)性因素是央行最近大量投放資金的原因。包括本周在內(nèi)，央行公開市場最近四周均為凈投放，共計向市場投放資金6820億元。

　　中國銀行的分析師石磊對記者指出，春節(jié)前的提款需求較多，一些小銀行很可能面臨資金緊缺的困難，為此，央行必須保證市場在節(jié)前充裕的流動性。

　　在休假過后，央行將開始回收投放的資金。除了節(jié)前向市場投放的資金之外，數(shù)據(jù)顯示，自2月下旬至3月底，央行公開市場央票和正回購到期量累計逾9000億元，屆時央行將面臨巨大的回籠壓力。

　　石磊對記者表示，預(yù)計央行在節(jié)后將使用加大正回購力度或者上調(diào)準(zhǔn)備金率等數(shù)量型調(diào)控手段。加上本周在內(nèi)，央行已經(jīng)停止了3周的正回購。

　　石磊說，首先可以肯定的是，央行會很快加大正回購的力度，但在準(zhǔn)備金工具上，可能還要依據(jù)宏觀數(shù)據(jù)而定，因為準(zhǔn)備金率的調(diào)整不僅是數(shù)量調(diào)控手段，同時還在一定程度上代表了貨幣政策的方向，對市場預(yù)期有較大的影響。

　　昨日公布的中國1月份CPI同比上漲1.5%，與去年12月相比，漲幅收窄了0.4個百分點。石磊指出，預(yù)計2月份的CPI會比較高，上調(diào)準(zhǔn)備金率的可能性加大。

　　交通銀行研究部預(yù)計，未來CPI、PPI將繼續(xù)快速回升，因為受去年同期低基數(shù)和春節(jié)因素影響，未來幾個月物價可能呈現(xiàn)較快上漲，CPI單月漲幅有可能越過3%，短期高點將現(xiàn)。

　　節(jié)后央票利率將上行

　　昨日（2月11日）發(fā)行的300億元三個月期央行票據(jù)收益率連續(xù)第三周持平于1.4088%；此外，本周二招標(biāo)發(fā)行的一年期央行票據(jù)，發(fā)行收益率也是連續(xù)第三周持平于1.9264%。

　　不少分析人士認(rèn)為央票利率在節(jié)后會繼續(xù)上行。華寶信托的分析師聶文曾對記者表示，央票利率在節(jié)后會重新啟動上行的步伐。

　　而石磊對記者強(qiáng)調(diào)，央票利率上行并不在于多回收流動性，而更多的是傳遞緊縮的信號，主要針對的是壓縮信貸方面的調(diào)控。數(shù)據(jù)顯示，1月新增貸款1.39萬億元，大致符合市場預(yù)期。

　　另外，中國財政部和央行稍早招標(biāo)的三個月期國庫現(xiàn)金定存，中標(biāo)利率2.65%，不僅高于同期限存款基準(zhǔn)利率1.71%，也高于一年期存款基準(zhǔn)利率2.25%，交易員認(rèn)為，這也體現(xiàn)了節(jié)前市場短期流動性的緊缺。