內(nèi)容摘要：伴隨著國際油價(jià)和商品價(jià)格同比大幅上漲，亞洲多數(shù)經(jīng)濟(jì)體目前面臨不斷加大的通脹壓力。如果三月份CPI增速減緩，將在一定程度減輕加息的壓力。此外，由于美國失業(yè)率居高不下和通脹率的持續(xù)走低，美聯(lián)儲(chǔ)“較長時(shí)期內(nèi)維持低利率環(huán)境”的口風(fēng)一直未變。美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間節(jié)點(diǎn)的抉擇，也將影響我國的加息決策。

　　伴隨著國際油價(jià)和商品價(jià)格同比大幅上漲，亞洲多數(shù)經(jīng)濟(jì)體目前面臨不斷加大的通脹壓力。分析人士認(rèn)為，如果通脹維持高壓狀態(tài)，通脹預(yù)期將進(jìn)一步強(qiáng)化，一些亞洲經(jīng)濟(jì)體將不得不收緊貨幣政策，以犧牲經(jīng)濟(jì)增長為代價(jià)迅速抑制通脹。如何在合適的時(shí)間實(shí)施合適的貨幣政策，將是亞洲各央行面臨的最大挑戰(zhàn)。

　　通脹壓力普遍加大

　　有海外媒體認(rèn)為，“在亞洲許多國家，通脹正以奧運(yùn)速度跳出”瓶子“，令該地區(qū)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)年度同比數(shù)字出現(xiàn)了1997年至1998年亞洲金融危機(jī)以來最大的波動(dòng)”。

　　印度批發(fā)價(jià)格指數(shù)漲幅在2009年6月觸及負(fù)1%的低點(diǎn)后開始回升，從2009年11月到今年2月，該指數(shù)的同比漲幅從5.6%躍升到9.89%，大大超出預(yù)期，給印度央行帶來了巨大壓力。印度央行本月19日出乎市場意料宣布加息，以防止通脹水平進(jìn)一步攀升。

　　菲律賓通脹率已連續(xù)3個(gè)月高出4%。去年，菲通脹率從前年的9.3%降至3.2%，達(dá)到了政府將全年通脹率控制在2.5%至4.5%范圍內(nèi)的目標(biāo)。但去年12月，菲通脹率驟升至4.4%，為8個(gè)月來的最大升幅。

　　越南的通貨膨脹率在7個(gè)月內(nèi)漲了一倍多，達(dá)到8.5%。今年1月，受油價(jià)上漲和寒流等因素影響，韓國的消費(fèi)價(jià)格同比增長3.1%；生產(chǎn)價(jià)格同比增長2.8%，增幅達(dá)10個(gè)月來最高。

　　分析指出，亞洲地區(qū)通脹壓力上升的原因包含內(nèi)外兩大因素。從內(nèi)部來看，全球金融危機(jī)爆發(fā)后，亞洲各經(jīng)濟(jì)體向市場投放大量資金，防止經(jīng)濟(jì)走向衰退；從外部來看，亞洲經(jīng)濟(jì)在世界各地區(qū)中最快復(fù)蘇，需求也增加，吸引全球資金涌入，加劇了市場資金過剩的局面。此外，亞洲地區(qū)對石油等能源的對外依存度高，且物價(jià)中食品價(jià)格所占比重較大，因此與西歐國家相比，對國際油價(jià)和食品價(jià)格的上漲也比較敏感。

　　加息步伐難以統(tǒng)一

　　通脹壓力不斷增強(qiáng)，迫使亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)體考慮收緊貨幣政策。匯豐銀行駐香港的亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家范力民預(yù)測，到今年年底，亞洲大部分國家的基準(zhǔn)利率將比目前高出50至100個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)印度尼西亞將加息125個(gè)基點(diǎn)，巴基斯坦將加息350個(gè)基點(diǎn)，越南將加息400個(gè)基點(diǎn)。

　　但專家也指出，面對物價(jià)上漲，亞洲經(jīng)濟(jì)體央行將陷入兩難境地。由于亞洲主要出口對象美國和歐洲的消費(fèi)尚未恢復(fù)，一旦采取緊縮貨幣政策，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很可能受到影響。而且，貿(mào)然升息可能進(jìn)一步吸引國際投機(jī)資本涌入亞洲，加劇流動(dòng)資金過剩局面，引發(fā)資產(chǎn)泡沫。

　　出于對上述因素的考慮，韓國、菲律賓等部分亞洲國家表示，將靜觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢，不會(huì)急于采取上調(diào)基準(zhǔn)利率等措施。

　　盡管韓國國內(nèi)提高利率的呼聲很大，但該國政府認(rèn)為當(dāng)務(wù)之急是保護(hù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)，要求央行維持寬松的貨幣政策。韓國新任央行行長金仲秀上任之后首先表示，韓國的退出策略應(yīng)與全球協(xié)調(diào)一致。分析指出，金仲秀不太可能在上任伊始就收緊政策，首次加息時(shí)間會(huì)推遲至第三季度。不少專家還指出，韓國的通脹率從今年下半年才會(huì)真正開始加速上升，但韓元升值將對此起到緩和作用，給央行繼續(xù)保持低利率留下余地。

　　而菲律賓央行行長阿曼多?特唐戈3月24日也表示，目前菲通脹率依然在可控制的范圍區(qū)間。他表示，今年上半年菲不太可能提高利率，除非有導(dǎo)致通脹率急速上升的突發(fā)事件發(fā)生。為使正在復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步上升，菲財(cái)政部上周還公布了一項(xiàng)1000億比索的經(jīng)濟(jì)刺激方案，主要投資于電信、電力和供水等基礎(chǔ)設(shè)施。今年的經(jīng)濟(jì)刺激方案相當(dāng)于去年3300億比索的30%.

　　另外，摩根大通最新一期的亞洲宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)預(yù)計(jì)，印度央行可能會(huì)在4月的會(huì)議上再次加息0.25個(gè)百分點(diǎn)，泰國央行也可能會(huì)在4月中下旬宣布加息0.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　我國加息時(shí)間節(jié)點(diǎn)難料

　　何時(shí)加息也是當(dāng)前我國國內(nèi)財(cái)經(jīng)界關(guān)注的焦點(diǎn)話題。前兩個(gè)月我國物價(jià)指數(shù)上行速度加快，2月份我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）超出市場預(yù)期達(dá)到2.7%的高點(diǎn)，市場對加息的預(yù)期相當(dāng)強(qiáng)烈。不過，有專家認(rèn)為，判斷物價(jià)走勢不能僅憑單月數(shù)據(jù)，未來幾個(gè)月CPI增速將平穩(wěn)上升，不太可能出現(xiàn)快速飆升，加息的節(jié)點(diǎn)或?qū)⒗^續(xù)后移。

　　國家發(fā)改委官員日前表示，3月份我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)將比2月略有下降，一季度CPI平均漲幅預(yù)計(jì)介于2%-2.5%之間，屬于溫和上漲范疇。隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，水果、蔬菜、水產(chǎn)品等鮮活農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格開始季節(jié)性回落。

　　如果三月份CPI增速減緩，將在一定程度減輕加息的壓力。此外，由于美國失業(yè)率居高不下和通脹率的持續(xù)走低，美聯(lián)儲(chǔ)“較長時(shí)期內(nèi)維持低利率環(huán)境”的口風(fēng)一直未變。美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間節(jié)點(diǎn)的抉擇，也將影響我國的加息決策。