中國(guó)人民銀行5月2日宣布，從5月10日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行暫不上調(diào)。這是央行年內(nèi)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　此前，央行分別于1月18日和2月25日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此次上調(diào)后，大型金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率將達(dá)17%.

　　分析人士指出，預(yù)計(jì)此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率凍結(jié)銀行資金超過(guò)3000億元。央行此舉旨在收緊銀行系統(tǒng)的流動(dòng)性，防范通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，此次上調(diào)準(zhǔn)備金率可能是為對(duì)沖由于人民幣升值預(yù)期造成的外匯占款增長(zhǎng)帶來(lái)的流動(dòng)性。外匯占款增長(zhǎng)迅速，主要源于經(jīng)濟(jì)主體結(jié)匯意愿增強(qiáng)。

　　此前，3年期央票在收益率下降1個(gè)基點(diǎn)的情況下，發(fā)行量依然達(dá)到1000億元。魯政委認(rèn)為，可能是由于3年期央票備受追捧，央行覺得市場(chǎng)流動(dòng)性仍相當(dāng)充裕，所以上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　央行在此前發(fā)布的《2010年一季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析》中，一年多來(lái)首次提出“努力穩(wěn)定價(jià)格總水平”。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為55.7%，已持續(xù)14個(gè)月保持在50%以上，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)已走向穩(wěn)定較快增長(zhǎng)軌道，通脹壓力日益增大。

　　展望后續(xù)貨幣政策，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松認(rèn)為，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)加息具有替代性，會(huì)減弱短期內(nèi)加息的可能性。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也表示，目前來(lái)看，短期內(nèi)加息可能性不大。一方面，利率調(diào)整對(duì)資本流動(dòng)性影響巨大，由于存在利差，我國(guó)加息將導(dǎo)致大量境外資本涌入；另一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)剛剛企穩(wěn)回升，企業(yè)盈利能力尚未完全恢復(fù)，此時(shí)動(dòng)用利率手段，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加大。此外，加息需要考慮物價(jià)、資產(chǎn)價(jià)格、人民幣升值等多重因素。

　　摩根士丹利認(rèn)為，雖然中國(guó)央行在過(guò)去10周已通過(guò)公開市場(chǎng)操作成功回收過(guò)剩的市場(chǎng)流動(dòng)性達(dá)1.1萬(wàn)億元，相當(dāng)于3次分別提高存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。但人民幣升值預(yù)期加大導(dǎo)致熱錢大量流入，而單一的公開市場(chǎng)操作或許并不足以應(yīng)付持續(xù)增加的流動(dòng)性管理壓力，因此央行采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這一政策。

　　摩根士丹利認(rèn)為，對(duì)央行而言，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率比公開市場(chǎng)操作將更具有成本效益。因?yàn)檠胄薪o予存款準(zhǔn)備金的利率是1.62%，而一年期的央行票據(jù)利率則為1.93%.

　　摩根士丹利表示，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是央行正在進(jìn)行的市場(chǎng)流動(dòng)性管理的一部分，雖然比公開市場(chǎng)操作具備更強(qiáng)的標(biāo)題效應(yīng)，但并不會(huì)影響銀行在貸款額度內(nèi)擴(kuò)大放貸的能力。預(yù)計(jì)央行今年還將采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的方式管理市場(chǎng)流動(dòng)性，預(yù)計(jì)下次上調(diào)將在6月前。此外，摩根士丹利還預(yù)計(jì)，人民幣升值步伐或在夏天啟動(dòng)。