中國人民銀行副行長胡曉煉近日在2011年經(jīng)貿(mào)形勢報告會上指出，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，主要是對沖外匯流入投放的新增流動性，對金融機(jī)構(gòu)的正常頭寸并未造成大的影響，總體效應(yīng)呈現(xiàn)中性。從理論和實際分析測算，存款準(zhǔn)備率調(diào)整未來還有相當(dāng)空間。

　　胡曉煉表示，下一階段，將根據(jù)外匯占款投放、公開市場到期以及市場形勢等變化，合理搭配公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率等對沖工具，保持銀行體系流動性處于適當(dāng)水平。自2010年2月份以來，居民消費(fèi)價格增長連續(xù)超過一年期存款利率，經(jīng)過4次上調(diào)利率，實際利率為負(fù)的狀況逐步緩解。長期持續(xù)的負(fù)利率會影響居民的儲蓄和消費(fèi)行為，刺激投資需求，影響對通脹管理。要進(jìn)一步發(fā)揮利率杠桿在調(diào)節(jié)總需求、管理通脹預(yù)期中的作用，還要繼續(xù)按照主動性、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)匯率彈性，減緩輸入型通貨膨脹壓力。

　　她指出，今年實施穩(wěn)健的貨幣政策，有兩項具體任務(wù)：一是保持合理的社會融資規(guī)模；二是廣義貨幣（M2）增長目標(biāo)為16%。保持合理的社會融資規(guī)模絕不能沿用計劃經(jīng)濟(jì)條件下“規(guī)模切塊分配”的思路和方式，而主要靠監(jiān)測掌握社會融資規(guī)模與經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的對應(yīng)關(guān)系及變化，靠中央銀行把好流動性這個總閘門，通過數(shù)量型和價格型工具調(diào)節(jié)貨幣供給的量與價，以市場化手段實現(xiàn)對各種融資方式的間接調(diào)控。通過分析研究以往實施穩(wěn)健貨幣政策階段的貨幣供給，特別是本世紀(jì)以來實體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展與貨幣供給的情況，今年16%的目標(biāo)增速完全能夠支持8%甚至更高的經(jīng)濟(jì)增長，同時還體現(xiàn)了貨幣總量從過去兩年高速增長向常態(tài)回歸，是控制物價過快上漲的貨幣條件的需要。

　　胡曉煉認(rèn)為，盡管形勢依然復(fù)雜，也仍存在不確定性，但如果沒有大的突發(fā)事件，全年經(jīng)濟(jì)增長8%的目標(biāo)可以實現(xiàn)，還有可能更高一些。從物價走勢來看，通脹形勢須高度關(guān)注。這一輪價格上漲的原因比較復(fù)雜，是國內(nèi)外多種因素相互交織、綜合作用的結(jié)果。這些因素還沒有發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)全年4%左右的控制目標(biāo)面臨較大挑戰(zhàn)。穩(wěn)定物價總水平是當(dāng)前我國宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，穩(wěn)健的貨幣政策要更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，把控制通脹放在更加突出的位置。