“繼續(xù)大力發(fā)展金融市場，鼓勵金融創(chuàng)新。擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用。推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)下可兌換工作”等是今年“深入推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革”的重要工作內(nèi)容。

　　今年是“十二五”開局之年，開局之年在金融市場體系建設(shè)方面是否能夠布好局、開好篇，對于以金融市場體系建設(shè)為核心的上海國際金融中心建設(shè)能否完成“十二五”各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)至關(guān)重要。

　　上海國際金融中心建設(shè)的核心金融市場體系應(yīng)當(dāng)在前期漸進(jìn)發(fā)展的基礎(chǔ)上，以金融創(chuàng)新為抓手，在自主、可控的基礎(chǔ)上有突破性進(jìn)展

　　國內(nèi)外使用不同方法開展的研究大多認(rèn)為：根據(jù)目前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢，2020年中國GDP很可能成為全球首位；2020年人民幣國際化程度在國際貨幣體系中可能大體處于目前日元或略高的地位，基本實(shí)現(xiàn)國際化。這表明：2020年中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民幣國際化，一方面，已經(jīng)比現(xiàn)在提升了一個數(shù)量級，要求在國家各方面建設(shè)，特別是以金融市場體系建設(shè)為核心的上海國際金融中心這類需要與國際接軌的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)全面發(fā)展、基本達(dá)到國際先進(jìn)水平；另一方面，從2020年起，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民幣國際化將面臨可持續(xù)發(fā)展、再上臺階，進(jìn)而成為世界強(qiáng)國的更嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。上海國際金融中心的建設(shè)安排，應(yīng)當(dāng)從“十二五”開局之年起，就要為迎接可能的更嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，特別是應(yīng)對更大規(guī)模的國際金融危機(jī)、國際金融市場體系激烈動蕩、大規(guī)模國際金融游資沖擊等風(fēng)險(xiǎn)，全面奠定堅(jiān)實(shí)的金融市場體系基礎(chǔ)。

　　中國的金融業(yè)在改革開放以來取得了巨大的成就，逐步建立了基本適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融宏觀調(diào)控體系、金融組織體系和金融市場體系。其中，中國的金融宏觀調(diào)控體系在全球金融體系中與發(fā)達(dá)國家比、特別是在亞洲金融危機(jī)和本次國際金融危機(jī)中的兩次實(shí)踐表現(xiàn)出許多優(yōu)勢；金融組織體系，特別是國家控股的大銀行的改革在近年來也取得突破性進(jìn)展。同時也應(yīng)當(dāng)清醒地看到，中國金融業(yè)的發(fā)展同實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，同發(fā)達(dá)國家金融體系相比都還有大的差距。特別是國內(nèi)金融市場體系的改革、開放和發(fā)展相對落后，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民幣國際化進(jìn)程要求有較大差距。因此，上海國際金融中心建設(shè)的核心金融市場體系應(yīng)當(dāng)在前期漸進(jìn)發(fā)展的基礎(chǔ)上，以金融創(chuàng)新為抓手，在自主、可控的基礎(chǔ)上有突破性進(jìn)展。

　　一是適應(yīng)市場需要、在外匯市場的深度和廣度建設(shè)以及對外開放方面加速金融創(chuàng)新，加快完善人民幣匯率形成機(jī)制的市場基礎(chǔ)。事實(shí)上，“十一五”期間特別是后期銀行間外匯市場在完善人民幣匯價管理、擴(kuò)大市場主體、增加交易品種、健全市場基礎(chǔ)設(shè)施等方面的創(chuàng)新步伐已經(jīng)逐漸加快，但與發(fā)達(dá)國家市場比，交易品種還是屈指可數(shù)，需要在有序、可控前提下探索新的創(chuàng)新方式，進(jìn)一步加快創(chuàng)新步伐。

　　二是可考慮創(chuàng)新建立分離式上海離岸金融市場、增加人民幣跨境貿(mào)易和投資產(chǎn)品交易結(jié)算回流新渠道。在上海建立在岸的人民幣離岸市場，其作用不僅可以為人民幣區(qū)域化周邊化過程中流出境外的人民幣提供交易的市場，隨著交易品種的增加，還可以成為提供人民幣投資、風(fēng)險(xiǎn)管理的市場�？山梃b新加坡建立分離式離岸金融市場經(jīng)驗(yàn)，由央行所屬的中國外匯交易中心提供離岸金融市場交易平臺，盡管中國人民銀行不干預(yù)離岸金融市場的實(shí)際運(yùn)行，但由于可以實(shí)時了解掌握離岸金融市場的實(shí)際運(yùn)行情況，克服人民幣離岸金融市場信息不對稱的問題，及時采取不直接干預(yù)離岸金融市場實(shí)際運(yùn)行的其他政策措施，保證人民幣離岸市場可持續(xù)健康發(fā)展。

　　三是繼續(xù)推進(jìn)與CME的合作，盡快引進(jìn)國際貨幣市場匯率利率產(chǎn)品。為密切與國際金融市場的聯(lián)系、引進(jìn)國際金融市場交易新品種。早在2006年中國外匯中心就與全球最大的金融衍生品交易所美國芝加哥商業(yè)交易所（CME）簽訂了《國際貨幣產(chǎn)品交易合作協(xié)議》。該協(xié)議是促進(jìn)中國外匯市場發(fā)展的重要舉措，使中國外匯中心開始能夠?yàn)槭袌龀蓡T提供場內(nèi)的匯率和利率產(chǎn)品，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)在金融交易實(shí)踐中提高自主定價和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，加快了上海國際金融中心建設(shè)的步伐。目前由于美國一些商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的阻撓陷于停頓狀態(tài)，應(yīng)當(dāng)理直氣壯地繼續(xù)推進(jìn)此項(xiàng)工作，并以此反擊美國政客對人民幣匯改的攻擊。

　　四是適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，盡早建立與歐洲金融市場直接聯(lián)系。中國是歐盟第一大貿(mào)易伙伴，此次金融危機(jī)中，歐元的大幅下跌極大地增加了中國出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)和出口成本。另外中國對外金融資產(chǎn)遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)國家，結(jié)構(gòu)也不合理。因此，須建立中國金融市場與歐洲金融市場的直接聯(lián)系，盡早引進(jìn)歐盟外匯市場、債券市場有關(guān)產(chǎn)品，為中國金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供交易、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理平臺和產(chǎn)品，緩解外匯集中于國家的壓力，實(shí)現(xiàn)“藏匯于民”。而建立這種直接聯(lián)系的途徑的一個選擇是：由中國外匯交易中心與德意志交易所集團(tuán)建立類似CME模式的合作，使中國人民銀行的公開市場操作室以及中資金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)可以在中國外匯交易中心提供的平臺上，直接交易德意志交易所集團(tuán)提供的歐元債券和場內(nèi)的匯率利率期貨期權(quán)等產(chǎn)品。建立這類合作的好處很多，包括可以產(chǎn)生競爭、促進(jìn)與美國CME的合作。

　　五是創(chuàng)新建立完善并拓寬跨境貿(mào)易和投資人民幣結(jié)算回流渠道，在上海建立人民幣跨境支付系統(tǒng)和人民幣現(xiàn)鈔跨境流通全球管理中心。目前中國的支付系統(tǒng)僅限于境內(nèi)的支付結(jié)算和滿足可自由兌換貨幣的國際結(jié)算，已經(jīng)不能滿足人民幣區(qū)域化周邊化人民幣貿(mào)易結(jié)算和國際化進(jìn)程中人民幣其他方面結(jié)算的要求，需要創(chuàng)新建立人民幣境外和跨境支付系統(tǒng)；與此同時，借鑒美聯(lián)儲和歐央行ECI項(xiàng)目管理境外美元?dú)W元現(xiàn)鈔的做法，配套建立人民幣現(xiàn)鈔跨境流通渠道以及全球管理中心。可以依托上海包括人民幣離岸市場在內(nèi)的較完善的金融市場體系，將人民幣跨境支付系統(tǒng)和人民幣現(xiàn)鈔跨境流通全球管理中心在上海建立，完善上海作為國際金融中心的金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。