近期公布的3月份CPI數(shù)據(jù)以及央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的消息，讓加息預(yù)期再度升溫。雖然在加息預(yù)期下，市場(chǎng)對(duì)債券投資表現(xiàn)出普遍的擔(dān)憂，但有基金經(jīng)理認(rèn)為，當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不足以對(duì)債券市場(chǎng)形成劇烈沖擊，未來債券投資的前景依然比較樂觀，其中信用債投資價(jià)值凸顯。

　　光大保德信信用添益基金擬任基金經(jīng)理陸欣表示，從當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)來看，未來經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大起大落情況的可能性不大，更多可能呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

　　陸欣指出，就通脹而言，雖然3月份CPI同比漲幅達(dá)5.38%，再創(chuàng)近兩年新高，不過這基本符合市場(chǎng)預(yù)期。結(jié)合翹尾因素和新漲價(jià)因素，可以預(yù)見第二季度物價(jià)壓力會(huì)逐步降低，6月份可能會(huì)再度高企，但到了下半年物價(jià)將呈現(xiàn)逐步回落態(tài)勢(shì)。而就貨幣政策而言，由于通脹將從3月的高點(diǎn)逐漸下行，預(yù)計(jì)央行最多還有一次加息，時(shí)間點(diǎn)可能在6月中旬。在此判斷下，可以預(yù)見類似去年底和今年春節(jié)前資金過緊狀況重演的概率較小。而在通脹逐漸回落以及貨幣政策趨向穩(wěn)健的合力下，未來經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　“在未來經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的宏觀背景下，股市難見趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。而受內(nèi)外環(huán)境的利好，債市尤其是信用債，具備投資價(jià)值�！标懶勒f，“與股票相比，債券投資收益相對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低�！�

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，就整個(gè)債券市場(chǎng)而言，經(jīng)過前幾次加息，債市的利率水平已隨基準(zhǔn)利率的提高而提升，并且提前反應(yīng)了未來加息的預(yù)期，因此未來即使加息、提高準(zhǔn)備金率再度出臺(tái)，也難以對(duì)債市形成過分沖擊。加上“十二五”規(guī)劃提出要大力發(fā)展中國(guó)債券市場(chǎng)，總的來看，債市未來的風(fēng)險(xiǎn)不大。

　　此外，就信用債而言，由于其收益率在前期調(diào)整中領(lǐng)先基礎(chǔ)利率調(diào)整，已經(jīng)隱含1次至2次加息空間，加上目前高票息信用產(chǎn)品為其提供了較強(qiáng)的利差保護(hù)，信用債的投資價(jià)值正逐漸凸顯�？紤]到高票息債的持有期價(jià)值，高收益的銀行間及交易所企業(yè)債和公司債，無疑是2011年信用債的優(yōu)質(zhì)配置品種，同時(shí)由于資金面緊張，短融在收益率上行過程中調(diào)整幅度較大，也具備較好的配置價(jià)值。此外，由于當(dāng)前企業(yè)盈利總體良好，現(xiàn)金流能夠覆蓋債務(wù)本息。因此，目前信用債整體資質(zhì)也較好，發(fā)生違約事件的概率很小，信用風(fēng)險(xiǎn)可控。