一塊資產(chǎn)先后成為兩家公司的主要資源，并先在海外借殼上市，若干年后又被山西仟源制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“仟源藥業(yè)”）收購(gòu)并謀求在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市而被指“一女二嫁”。更引人深思的是，除去收購(gòu)的資產(chǎn)，仟源藥業(yè)更像是一個(gè)“空殼”，且公司存在多處關(guān)聯(lián)交易，因此企業(yè)質(zhì)量、獨(dú)立性等問(wèn)題被人頻頻詬病。

　　公司被指“殼化”

　　據(jù)仟源藥業(yè)招股書資料顯示，截至最新一會(huì)計(jì)年度，仟源藥業(yè)資產(chǎn)總額為28083.85萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為14958.6萬(wàn)元。詳細(xì)查閱其招股書，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人先后經(jīng)歷三次較大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　最早在2004年8月，仟源藥業(yè)與山西三圣藥業(yè)簽署《兼并協(xié)議》，仟源藥業(yè)出資購(gòu)買山西三圣藥業(yè)的全部資產(chǎn)并承擔(dān)全部債務(wù)，交接日該部分資產(chǎn)總額為2242.05萬(wàn)元；時(shí)隔兩年的第二次資產(chǎn)重組，即購(gòu)買山西威奇達(dá)藥業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“威奇達(dá)”）制劑事業(yè)部，該事業(yè)部在當(dāng)時(shí)賬面總資產(chǎn)已達(dá)1.5億元。值得一提的是，該部分資產(chǎn)曾經(jīng)伴隨威奇達(dá)借殼美國(guó)凱龍藥業(yè)在美國(guó)納斯達(dá)克OTCBB（場(chǎng)外柜臺(tái)交易系統(tǒng)）和加拿大TSX（多倫多證券交易所）上市。

　　上市前最后一次資產(chǎn)重組，是收購(gòu)山西大統(tǒng)精細(xì)化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱“精細(xì)化工”）部分資產(chǎn)，該部分資產(chǎn)合計(jì)3172.74萬(wàn)元。收購(gòu)時(shí)間發(fā)生在2010年3月，這一時(shí)間點(diǎn)也剛好滿足證監(jiān)會(huì)要求的發(fā)生重大資產(chǎn)重組滿一周年才可上會(huì)的規(guī)定。

　　照此計(jì)算，三次累計(jì)收購(gòu)資產(chǎn)20613.45萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的73.4%，拋去收購(gòu)資產(chǎn)部分仟源藥業(yè)僅剩資產(chǎn)7470.4萬(wàn)元。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)專家指出：“如果仟源藥業(yè)沒(méi)有通過(guò)資本運(yùn)作收購(gòu)巨量資產(chǎn)的話，公司本身實(shí)力和規(guī)模都要比現(xiàn)在差上一大截。可以把仟源藥業(yè)理解成一個(gè)‘殼’，只不過(guò)先后裝進(jìn)去了三大部分資產(chǎn)迅速壯大了自身的資產(chǎn)規(guī)模�！�

　　關(guān)聯(lián)交易頻繁

　　收購(gòu)上述三部分資產(chǎn)，不僅從名字上看都是山西的公司，而查閱股東資料發(fā)現(xiàn)，這三家公司的股東控制人都存在某種關(guān)聯(lián)關(guān)系。山西三圣藥業(yè)股東為翁占國(guó)、趙群、張振標(biāo)、宣航和張彤慧，而翁占國(guó)又為仟源藥業(yè)實(shí)際控制人，宣航為公司董秘。更蹊蹺的是，在威奇達(dá)股東中再次出現(xiàn)了翁占國(guó)的名字，且控制人韓雁林疑似為仟源藥業(yè)董事韓振林的親戚。上述專家表示：“由于這種復(fù)雜的人事關(guān)系，上述資產(chǎn)重組嚴(yán)格地說(shuō)都有構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易的嫌疑�！倍�與仟源藥業(yè)股東沒(méi)有瓜葛的精細(xì)化工，由于是該公司左磷右胺鹽的主要供貨商因此也難逃關(guān)聯(lián)交易的嫌疑。

　　另外，從收購(gòu)協(xié)議對(duì)價(jià)上也不難看出，山西三圣藥業(yè)總資產(chǎn)2242.05萬(wàn)元，拋去負(fù)債1241.63萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為1000.42萬(wàn)元。以上述凈資產(chǎn)為基準(zhǔn)，最終協(xié)議成交作價(jià)為800萬(wàn)元，折價(jià)率為20%；威奇達(dá)制劑事業(yè)部資產(chǎn)，收購(gòu)總價(jià)為10663.26萬(wàn)元。但根據(jù)協(xié)議附件，仟源藥業(yè)承接威奇達(dá)對(duì)三圣藥業(yè)的4100萬(wàn)元長(zhǎng)期債務(wù)作為收購(gòu)價(jià)款支付條件，最終實(shí)際債權(quán)人為翁占國(guó)；精細(xì)化工2010年3月資產(chǎn)評(píng)估值為2762.87萬(wàn)元，以此作為收購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行了協(xié)議對(duì)價(jià)收購(gòu)。而據(jù)賬面審計(jì)顯示，該部分凈資產(chǎn)為2891.93萬(wàn)元，因此最終也為折價(jià)收購(gòu)。

　　獨(dú)立性遭質(zhì)疑

　　上述種種跡象表明，仟源藥業(yè)在收購(gòu)資產(chǎn)、采購(gòu)等多個(gè)環(huán)節(jié)存在依賴關(guān)聯(lián)交易為己謀求利益的嫌疑。尤其最后一次收購(gòu)，被指有“消滅”重大關(guān)聯(lián)交易的嫌疑�！叭绻麤](méi)有證監(jiān)會(huì)要求重大資產(chǎn)重組滿一年才可IPO要求的話，想必仟源藥業(yè)早就報(bào)會(huì)了。而資產(chǎn)重組剛剛滿足時(shí)限要求，仟源藥業(yè)就迫不及待報(bào)會(huì)，并且沒(méi)有過(guò)久排隊(duì)等待，就已獲得核準(zhǔn)批文，這里面實(shí)在值得人們深思�！鄙鲜鋈耸孔罱K說(shuō)道。