記者20日從財(cái)政部獲悉,為建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制,財(cái)政部近日下發(fā)通知:經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),2011年上海市、浙江省、廣東省、深圳市地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)啟動。 

　　通知稱,自行發(fā)債是指試點(diǎn)省(市)在國務(wù)院批準(zhǔn)的發(fā)債規(guī)模限額內(nèi),自行組織發(fā)行本省(市)政府債券的發(fā)債機(jī)制。2011年試點(diǎn)省(市)政府債券由財(cái)政部代辦還本付息。試點(diǎn)省(市)發(fā)行政府債券實(shí)行年度發(fā)行額管理,2011年度發(fā)債規(guī)模限額當(dāng)年有效,不得結(jié)轉(zhuǎn)下年。 

　　試點(diǎn)省(市)發(fā)行的政府債券為記賬式固定利率附息債券。2011年政府債券期限分為3年和5年,期限結(jié)構(gòu)為3年債券發(fā)行額和5年債券發(fā)行額,分別占國務(wù)院批準(zhǔn)的發(fā)債規(guī)模的50%。 試點(diǎn)省(市)應(yīng)按照公開、公平、公正原則,組建本省(市)政府債券承銷團(tuán)。試點(diǎn)省(市)政府債券承銷商應(yīng)當(dāng)是2009年至2011年記賬式國債承銷團(tuán)成員,原則上不得超過20家。試點(diǎn)省(市)發(fā)行政府債券應(yīng)以新發(fā)國債發(fā)行利率及市場利率為定價基準(zhǔn),采用單一利率發(fā)債定價機(jī)制確定債券發(fā)行利率。發(fā)債定價機(jī)制包括承銷和招標(biāo),具體發(fā)債定價機(jī)制由試點(diǎn)省(市)確定。通知強(qiáng)調(diào),試點(diǎn)省(市)應(yīng)通過中國債券信息網(wǎng)和本省(市)財(cái)政廳(局、委)網(wǎng)站等媒體,及時披露本省(市)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和財(cái)政收支狀況等指標(biāo)。試點(diǎn)省(市)在發(fā)債定價結(jié)束后應(yīng)及時公布債券發(fā)行結(jié)果。

　　什么是地方債券?

　　20世紀(jì)80年代末至90年代初, 許多地方政府為了籌集資金修路建橋,都曾經(jīng)發(fā)行過地方債券。有的甚至是無息的,以支援國家建設(shè)的名義攤派給各單位,更有甚者就直接充當(dāng)部分工資。但到了 1993年,這一行為被國務(wù)院制止了,原因乃是對地方政府承付的兌現(xiàn)能力有所懷疑。此后頒布的《中華人民共和國預(yù)算法》第28條,明確規(guī)定“除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外,地方政府不得發(fā)行地方政府債券”。地方政府債券的安全性較高,被認(rèn)為是安全性僅次于“金邊債券”的一種債券,而且,投資者購買地方政府債券所獲得的利息收入一般都免交所得稅,這對投資者有很強(qiáng)的吸引力。 

　　允許地方政府發(fā)行債券,可解決地方政府財(cái)政吃緊的問題。地方政府可以根據(jù)地方人大通過的發(fā)展規(guī)劃,更加靈活地籌集資金,解決發(fā)展中存在的問題。更主要的是,由于地方政府擁有了自籌資金、自主發(fā)展的能力,中央政府與地方政府之間的關(guān)系將會更加成熟。也有專家分析此舉可解決地方政府憂心房價下降財(cái)政收入銳減,從而在房價調(diào)控上不積極的問題。

　　“自行發(fā)債”并非“自主發(fā)債”

　　分析人士指出,目前,我國地方政府發(fā)債是由中央代理,地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)的啟動,意味著我國正在探索地方政府發(fā)債的新模式,有利于地方政府逐步建立穩(wěn)定和規(guī)范的發(fā)債渠道,逐步向自主發(fā)債模式過渡。 

　　2009年,國務(wù)院同意地方發(fā)債,由中央代理發(fā)行,列入省級預(yù)算管理。這是繼亞洲金融危機(jī)之后,我國再次通過中央代理的方式幫助地方解決融資問題。 

　　為有效化解地方財(cái)政風(fēng)險,尋找新的地方舉債路徑,近幾年,我國對地方發(fā)債模式進(jìn)行了探索,對相關(guān)政策進(jìn)行了一定調(diào)整,這次將發(fā)債模式從中央代理變?yōu)樽孕邪l(fā)債很有意義,更有利于調(diào)動地方政府的積極性。試行地方自行發(fā)債,可以引導(dǎo)地方政府逐漸規(guī)劃自己的債務(wù)管理流程,優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),如果在風(fēng)險控制預(yù)警方面能增加諸如提高透明度等措施,自行發(fā)債的積極效果會更好。從長遠(yuǎn)來看,地方政府的發(fā)債應(yīng)該遵守適度、從嚴(yán)、法治化的原則,提高立法的層級,要將風(fēng)險防范放在首位。 

　　這四個地方有的是證券交易中心所在地,有的是金融中心,地方財(cái)政能力相對較好,具備試點(diǎn)的條件。

　　可視為宏觀政策松動信號?

　　值得一提的是,當(dāng)前有部分投資者猜測,允許四省市發(fā)行地方債或許可視為宏觀政策松動的信號。 對此,多位接受記者采訪的研究員均表示,具體還是要看自行發(fā)債的額度究竟是在年初預(yù)定的2000億元以內(nèi),還是額外新增,只有新增額度,才可視之為“松動”信號。 

　　不僅如此,在一些業(yè)內(nèi)專家看來,允許四省市發(fā)債,一方面說明了年內(nèi)地方償債壓力確實(shí)“不小”;另一方面在地方政府舉債約束機(jī)制未能健全的情況下再開新口子,則很可能為未來埋下更大隱患,而財(cái)政部“代辦”償付,也將使市場無法正確評估其信用風(fēng)險。 

　　針對上述觀點(diǎn),社科院金融研究所研究員安國俊則認(rèn)為,無論從項(xiàng)目融資、推進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的角度,還是從防范金融風(fēng)險和財(cái)政風(fēng)險的角度,發(fā)行市政債券都是地方政府融資陽光化、市場化的路徑選擇。　　　　　　　新華社