截至12月20日，中國企業(yè)與個人（簡稱中企）已公布355宗海外并購案（中國港澳臺地區(qū)除外），總額為648.9億美元。而2010年的并購案數(shù)量和總額分別為292宗、704.8億美元。分季度看，今年中企海外并購“發(fā)力均勻”，第一季度至第三季度的并購額分別為170.7億、157.8億和191.0億美元，而四季度至今為130.4億美元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前能源企業(yè)仍是中企海外并購的主角，中企并購的成功率也在持續(xù)提升，中企海外并購穩(wěn)步增長勢頭明年仍將延續(xù)。

　　能源企業(yè)成主角

　　據(jù)彭博資訊，中企已經(jīng)公布的海外資產(chǎn)目標(biāo)多為石油等資產(chǎn)及其控股公司。前五大收購目標(biāo)所屬行業(yè)類型分別是石油公司（開發(fā)與生產(chǎn)）、金屬（銅）、石油提煉與營銷企業(yè)、金屬（多樣化）以及多種礦石，要約收購金額分別為182.9億、62.7億、48億、44.6億和39.3億美元。

　　同樣，中企收購方也多屬于能源類企業(yè)。其中，中石化頗為活躍，今年以來，其單獨及聯(lián)合收購方共發(fā)起6宗收購案，總額為44.7億美元，目前已完成收購4宗，分別是現(xiàn)金24.28億美元收購加拿大油砂公司OPTI、5.7億美元收購美國切薩皮克能源公司持有的Niobrara頁巖氣項目33.3%股權(quán)、聯(lián)合其他收購方收購�？松�美孚持有的阿根廷ESSO煉油廠公司以及收購加拿大能油企Northern Cross （Yukon）。

　　而最大規(guī)模的單宗收購案為五礦資源于今年4月3日公布的追加收購澳大利亞銅礦公司Equinox95.8%的股權(quán)，作價60.36億美元。不過，該收購要約遭Equinox董事會否決。

　　另一宗收購總金額超過50億美元的是中國石油天然氣股份有限公司于今年2月9日發(fā)出54億美元全現(xiàn)金收購加拿大能源公司持有峻嶺油區(qū)50%的股權(quán)。但與五礦資源遭遇一樣，該宗交易于6月21日宣告中斷。

　　從目標(biāo)類型來看，China Venture投中集團(tuán)分析師萬格在接受中國證券報記者采訪時表示，今年中國企業(yè)出境并購資源類企業(yè)更多的是看中境外企業(yè)的規(guī)模和資源優(yōu)勢，而化工類企業(yè)、科技類企業(yè)更多的是看好國外企業(yè)的技術(shù)與品牌，食品、飲料類并購更多的是看中渠道和品牌影響力。

　　另外，從收購目標(biāo)標(biāo)的所在地區(qū)來看，亞太地區(qū)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體占比最大，擬收購金額達(dá)228.2億美元，占總金額的三分之一，其次為北美（163.6億美元）、西歐（122億美元）和拉美（95.2億美元）。其中，中企在亞太發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和北美洲發(fā)起地收購案今年增幅明顯，而在歐洲和拉美則出現(xiàn)一定幅度的下滑。

　　現(xiàn)金收購占八成

　　財大氣粗且現(xiàn)金充足，是“走出去”中企的明顯“標(biāo)簽”。

　　據(jù)彭博資訊統(tǒng)計，從支付類型來看，近八成（79.4%）的中企海外資產(chǎn)收購選擇現(xiàn)金收購模式，股票收購模式的比例為3.3%，股票收購和現(xiàn)金兼有的比例為1.18%，而未公布類型的為15.9%；從溢價情況看，已支付溢價在10%以內(nèi)的占比40.91%，25%至50%的占比30.36%。

　　路透中文網(wǎng)專欄作家陽歌（Doug Young）20日撰稿稱，中國企業(yè)擁有大量現(xiàn)金，并且希望進(jìn)行更多全球并購。但是未來幾年，中國企業(yè)不見得是可靠的買家，因為他們?nèi)狈��?jīng)驗。陽歌在文章中列舉了數(shù)宗失敗的海外收購案例，并得出“中企海外收購鮮有成功”的結(jié)論。

　　不過，從彭博資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看似乎并非如此。數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，在中企今年發(fā)起的355宗海外并購案中，已完成147宗，占比41.41%；未決196宗，比重為55.21%；而失敗并終止的，比重為3.38%。而拉長觀察區(qū)間，我們發(fā)現(xiàn)2010年至今宣布的647宗交易中，目前已完成的為331宗，成功比例過半。這表明，中企海外并購的成功率并不低，且在持續(xù)提高當(dāng)中。

　　明年并購將穩(wěn)步增長

　　除了上述已經(jīng)公布收購計劃的收購案外，近日有媒體報道稱，兗州煤業(yè)計劃以20億美元收購澳大利亞的相關(guān)公司，而中石化則考慮以27億歐元收購西班牙油企Repsol的10%股權(quán)。

　　對此，路透和英國《金融時報》評價稱，這兩份協(xié)議的共同之處在于，賣家因財務(wù)壓力不得不出售旗下資產(chǎn)進(jìn)行融資，而這對中國企業(yè)是個有利因素。另外，海外信貸吃緊使得通過出售資產(chǎn)換取快速融資成為了外企面對的共同場景，上述因素均使2012年有望成為中國企業(yè)的資源并購年。

　　萬格預(yù)測明年中企的海外并購活動將有以下四個特征：首先，明年中企的并購主體逐漸由央企主導(dǎo)轉(zhuǎn)向民企主導(dǎo)；其次，標(biāo)的企業(yè)的行業(yè)逐漸由資源類企業(yè)轉(zhuǎn)向技術(shù)、品牌、與渠道，但由于中企出境并購正處初級階段，預(yù)計未來1-2年內(nèi)，出境并購仍主要集中在能源礦業(yè)；再次，成功率不確定性因素猶存；最后，并購數(shù)量仍會保持增長，并購規(guī)模變小。

　　另外，走出去之后的中企能否適應(yīng)國外管理、稅務(wù)、法規(guī)和會計合規(guī)等問題成為一個迫切的議題。對此，安永（中國）企業(yè)咨詢北京分公司合伙人閆曉光在接受中國證券報記者采訪時表示，隨著中國企業(yè)走出去的深度廣度不斷加大，中企現(xiàn)在需更加注重對海外資產(chǎn)的合規(guī)化管理問題。目前有部分企業(yè)已經(jīng)建立健全的體系，并嚴(yán)格按照當(dāng)?shù)胤�律法�?guī)做好稅務(wù)合規(guī)申報等管理，在新一輪的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，已經(jīng)“走出去”或正在做此準(zhǔn)備的中企在合規(guī)化管理等相關(guān)方面的需求空間還很大。

　　閆曉光稱，只有下決心考察并管理好“走出去”的各項風(fēng)險，才是對海外并購負(fù)責(zé)任與可持續(xù)發(fā)展的態(tài)度，才能走得更遠(yuǎn)更深。