全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議昨日（1月9日）在京閉幕，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清就當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期的資本市場(chǎng)改革和監(jiān)管工作提出了一系列具體部署。

　　結(jié)合此前全國(guó)金融工作會(huì)議就股市提出“促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)健康發(fā)展，提振股市信心”的工作方針，可以發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會(huì)2012年提出的八大熱點(diǎn)改革措施中，“促協(xié)調(diào)”首重發(fā)行改革，“振信心”則數(shù)招并舉，可謂措施多多。 

　　措施一

　　深化發(fā)行改革

　　完善新股價(jià)格形成機(jī)制

　　郭樹清強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)深化發(fā)行體制改革，以充分、完整、準(zhǔn)確的信息披露為中心，強(qiáng)化資本約束、市場(chǎng)約束和誠(chéng)信約束。完善新股價(jià)格形成機(jī)制，改革股票承銷辦法，使新股定價(jià)與發(fā)行人基本面密切關(guān)聯(lián)。完善預(yù)先披露和發(fā)行審核信息公開制度，落實(shí)和強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)、律師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任。

　　民生證券副總裁滕泰表示，從“促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)健康發(fā)展”的基調(diào)來(lái)看，“高層切實(shí)認(rèn)識(shí)到了二級(jí)市場(chǎng)的重要性，參透了股市運(yùn)行的規(guī)律。以前，我們?cè)趯?shí)踐中更強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大直接融資，從某種程度上來(lái)說，就是更重視一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展，更重視市場(chǎng)融資功能，而對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者利益和市場(chǎng)的投資功能重視不夠，這就造成了一、二級(jí)市場(chǎng)的不協(xié)調(diào)。一個(gè)比較直接的表現(xiàn)，就是過去若干年中，發(fā)行不敗和新股不敗這兩個(gè)不正常的現(xiàn)象――凡是經(jīng)過發(fā)行審核的，都能發(fā)出去；只要發(fā)行上市的，一級(jí)市場(chǎng)參與各方都獲益。而與此同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)參與者卻受到了嚴(yán)重傷害�！�

　　日前，證監(jiān)會(huì)主席助理朱從玖發(fā)表講話，提出降溫“新股熱”。證監(jiān)會(huì)明確，發(fā)行監(jiān)管要更加專注于以信披為核心，抑制包裝和粉飾業(yè)績(jī)，研究取消現(xiàn)行制度中涉及公司價(jià)值實(shí)質(zhì)性判斷的內(nèi)容，如上市公司持續(xù)盈利能力等，避免造成誤導(dǎo)。同時(shí)，考慮存量配售、推動(dòng)實(shí)際控制人之外的股份上市首日可流動(dòng)等措施，抑制過度投機(jī)新股；研究增加機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)比例，增加機(jī)構(gòu)定價(jià)責(zé)任和價(jià)格敏感性。

　　據(jù)悉，2月1日左右，調(diào)整后的IPO預(yù)披露制度將施行，同時(shí)，包括在審企業(yè)情況在內(nèi)的發(fā)行審核信息將實(shí)現(xiàn)公開上網(wǎng)，接受社會(huì)監(jiān)督。

　　措施二

　　吸引機(jī)構(gòu)資金入市

　　郭樹清表示，鼓勵(lì)社�；�金、企業(yè)年金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者增加對(duì)資本市場(chǎng)的投資比重，積極推動(dòng)全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、住房公積金等長(zhǎng)期資金入市。適當(dāng)加快引進(jìn)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）的步伐，增加其投資額度。逐步擴(kuò)大人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）試點(diǎn)范圍和投資額度。適時(shí)推出雙向跨境的交易所交易基金（ETF）。

　　中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)助理、金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求認(rèn)為，要“提振股市信心”，從投資角度看，就要對(duì)政策做適當(dāng)調(diào)整，讓市場(chǎng)的供求關(guān)系得到一定的修復(fù)，如果市場(chǎng)供求關(guān)系還處在嚴(yán)重失衡狀態(tài)，市場(chǎng)的信心難以得到恢復(fù)。為此，應(yīng)安排戰(zhàn)略性資金，包括社保資金、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)金、企業(yè)年金和QFII資金等有序進(jìn)入市場(chǎng)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至去年底，我國(guó)自然人持有流通A股市值占比為26.5%，企業(yè)法人占比57.9%，專業(yè)機(jī)構(gòu)占比為15.6%。持股結(jié)構(gòu)的問題，某種程度上加劇了市場(chǎng)波動(dòng)，也不利于市場(chǎng)機(jī)制的深化和完善。

　　據(jù)悉，就養(yǎng)老金、住房公積金入市工作，證監(jiān)會(huì)已與社�；�金理事會(huì)、住建部等部門開展研討。加快QFII入市方面，證監(jiān)會(huì)在去年12月單月審批QFII超過10家，接近前11個(gè)月審批QFII數(shù)量的總和。RQFII試點(diǎn)正在高調(diào)開展。在擴(kuò)大QFII和RQFII額度方面，證監(jiān)會(huì)也已積極與有關(guān)主管部門協(xié)調(diào)，爭(zhēng)取到了新的額度。

　　措施三

　　切實(shí)加強(qiáng)“分紅監(jiān)管”

　　郭樹清提出，要督促上市公司明確對(duì)股東的回報(bào)，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)其紅利分配決策過程和執(zhí)行情況的監(jiān)管，強(qiáng)化對(duì)未按承諾比例分紅、長(zhǎng)期不履行分紅義務(wù)公司的監(jiān)管約束。

　　吳曉求認(rèn)為，要改善市場(chǎng)政策環(huán)境，首重完善上市公司分紅政策，提高上市公司分紅比例并將其與再融資掛鉤，引導(dǎo)市場(chǎng)功能從重融資到重投資的轉(zhuǎn)變。

　　由于分紅總體上是公司治理問題，目前證監(jiān)會(huì)主要從明確預(yù)期、完善決策機(jī)制、做好信息披露的角度，要求上市公司做好回報(bào)股東的工作。新年前后，證監(jiān)會(huì)在對(duì)主板和創(chuàng)業(yè)板年報(bào)的相關(guān)要求中，進(jìn)一步明確了對(duì)上市公司做好分紅工作的要求。此次證監(jiān)會(huì)表態(tài)要加強(qiáng)對(duì)未按承諾比例分紅和長(zhǎng)期不分紅公司的監(jiān)管約束，是從加強(qiáng)監(jiān)管的角度明確要懲治“壞人”，從而為上市公司重視回報(bào)股東加上了罰則。

　　另外，亦有消息稱，有關(guān)部門也在推動(dòng)從國(guó)有股東層面，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有上市公司分紅的要求。如此，則約束效力更強(qiáng)，授權(quán)機(jī)制也更明晰。

　　措施四

　　積極推進(jìn)退市制度改革

　　郭樹清指出，要以優(yōu)化市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制為導(dǎo)向，積極推進(jìn)退市制度改革，逐步形成市場(chǎng)化和多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系。

　　新年前，創(chuàng)業(yè)板退市制度的完善邁出重要一步，有關(guān)方案出臺(tái)并公開征求意見。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推出時(shí)間較短，歷史包袱少，這為退市制度改革在創(chuàng)業(yè)板先行先試提供了有利條件。但未來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)退市制度改革的重心、難點(diǎn)和關(guān)鍵點(diǎn)在于主板，應(yīng)當(dāng)在創(chuàng)業(yè)板退市改革制度設(shè)計(jì)理念、標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，盡早拿出主板退市改革的方案。

　　據(jù)悉，主板退市制度的完善還需要通過創(chuàng)業(yè)板退市實(shí)踐積累經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)將在創(chuàng)業(yè)板實(shí)踐基礎(chǔ)上穩(wěn)步啟動(dòng)。但在傳統(tǒng)退市標(biāo)準(zhǔn)之外，增加市場(chǎng)化的退市新標(biāo)準(zhǔn)，已經(jīng)提上議程。

　　滕泰認(rèn)為，高層明確提出一、二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)健康發(fā)展，并對(duì)發(fā)行、退市、分紅等制度改革作出了明確部署。如果這些方針能夠在實(shí)踐中得到有效貫徹，不僅2012年股市會(huì)有良好的合理回報(bào)，我相信在未來(lái)幾年中，股市都會(huì)有較好的表現(xiàn)。

　　措施五

　　嚴(yán)打內(nèi)幕交易和虛假披露

　　郭樹清強(qiáng)調(diào)，要加大對(duì)內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、欺詐上市、虛假披露等行為的打擊力度。

　　“郭主席說內(nèi)幕交易是‘小偷’，如此說來(lái)，虛假信息披露就是‘騙子’，市場(chǎng)操縱就是‘強(qiáng)盜’。小偷、騙子和強(qiáng)盜，都要嚴(yán)厲打擊。”吳曉求說，特別是虛假信披行為，在創(chuàng)業(yè)板和中小板存在著比較嚴(yán)重的問題，亟待嚴(yán)厲打擊。

　　2011年，證監(jiān)會(huì)調(diào)查內(nèi)幕交易案件118起，移送公安20起；嚴(yán)厲查處市場(chǎng)操縱、“老鼠倉(cāng)”、虛假披露等違法違規(guī)行為，全年調(diào)查各類案件209起，做出行政處罰決定與市場(chǎng)禁入決定68項(xiàng)。預(yù)計(jì)在“零容忍”的堅(jiān)決態(tài)度下，今年打擊違法違規(guī)行為的力度將進(jìn)一步加大。

　　措施六

　　推進(jìn)“陽(yáng)光審批”

　　郭樹清明確，今年將大力推進(jìn)行政審批制度改革，堅(jiān)持市場(chǎng)優(yōu)先和社會(huì)自治的原則，主動(dòng)改變監(jiān)管理念和方式，大幅減少事前準(zhǔn)入和審批。

　　郭樹清在昨日召開的全國(guó)證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)紀(jì)檢監(jiān)察工作會(huì)議上表示，證監(jiān)會(huì)是一個(gè)行政審批權(quán)相對(duì)較多的部門，必須通過深化改革，把政府不該管的交給企業(yè)、社會(huì)和市場(chǎng)，逐步理順政府與市場(chǎng)、政府與社會(huì)的關(guān)系，從機(jī)制上防止濫用權(quán)力、以權(quán)謀私等行為發(fā)生。目前，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了新一輪行政審批改革，初步議定減少行政審批事項(xiàng)32%，還有一些調(diào)整事項(xiàng)正在繼續(xù)研究之中。對(duì)保留的審批事項(xiàng)，要加大公開透明力度，規(guī)范和優(yōu)化審批機(jī)制，推進(jìn)“陽(yáng)光審批”。

　　有關(guān)人士透露，證監(jiān)會(huì)“向自己開刀”，聲勢(shì)不小。新的一年中，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門也要積極適應(yīng)這種變化。

　　措施七

　　建設(shè)規(guī)范統(tǒng)一的債券市場(chǎng)

　　郭樹清表示，要按照統(tǒng)一準(zhǔn)入條件、信息披露標(biāo)準(zhǔn)、資信評(píng)級(jí)要求、投資者適當(dāng)性制度和投資者保護(hù)制度的要求，大力推進(jìn)債券市場(chǎng)改革，進(jìn)一步促進(jìn)場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外市場(chǎng)互聯(lián)互通，建設(shè)規(guī)范統(tǒng)一的債券市場(chǎng)。顯著提高公司類債券融資在直接融資中的比重，研究探索和試點(diǎn)推出高收益企業(yè)債、市政債、機(jī)構(gòu)債等債券新品種。

　　就債券市場(chǎng)發(fā)展，有關(guān)部門已建立部際聯(lián)席會(huì)議機(jī)制。公司類債券融資與股票融資比例失調(diào)，是我國(guó)資本市場(chǎng)存在的一大結(jié)構(gòu)問題。盡管去年公司債發(fā)行創(chuàng)歷史新高，但公司債占全部債券存量比例仍不足三成，且交易所債券市場(chǎng)受限于互聯(lián)互通問題，發(fā)展也相當(dāng)滯后。我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)債券投融資需求、擴(kuò)大債券市場(chǎng)規(guī)模提出了新的要求，建設(shè)多層次債券市場(chǎng)，已成為當(dāng)前和今后一項(xiàng)重要工作。

　　措施八

　　加快建立場(chǎng)外交易市場(chǎng)

　　郭樹清提出，要以柜臺(tái)交易為基礎(chǔ)，加快建立統(tǒng)一監(jiān)管的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，為非上市股份公司提供陽(yáng)光化、規(guī)范化的股份轉(zhuǎn)讓平臺(tái)。盡快推出《非上市公眾公司管理辦法》，將非上市公眾公司監(jiān)管納入法制軌道。

　　場(chǎng)外交易市場(chǎng)籌備建設(shè)工作已歷經(jīng)多年努力，國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)，更對(duì)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是服務(wù)中小企業(yè)融資提出了新的要求。場(chǎng)外交易市場(chǎng)的推出，有利于為非上市股份公司提供陽(yáng)光化、規(guī)范化的股份轉(zhuǎn)讓平臺(tái)。

　　該項(xiàng)工作去年就被列為證監(jiān)會(huì)的年度重點(diǎn)工作之一，且在去年走出了籌備推出的實(shí)質(zhì)性步伐，預(yù)計(jì)今年有望在進(jìn)一步完善方案、機(jī)制的基礎(chǔ)上取得新的進(jìn)展。