近期資金面得以緩解的信息讓財(cái)務(wù)人緊繃的融資神經(jīng)終于可以放松一些。

    繼下調(diào)存款準(zhǔn)備金率不到20天后，央行近日又宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率并調(diào)整利率浮動(dòng)區(qū)間，這將直接降低企業(yè)的融資成本。

    面對(duì)政策利好，財(cái)務(wù)人卻是冷靜地對(duì)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行敏銳分析，認(rèn)為在抓住這種政策利好的同時(shí)謹(jǐn)慎擴(kuò)張，做好還要度過一段艱難時(shí)期的準(zhǔn)備。

    或可置換貸款放大利好

    這次央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率并調(diào)整利率浮動(dòng)區(qū)間，將金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。

    經(jīng)過計(jì)算發(fā)現(xiàn)，如果企業(yè)要獲得一年期的1000萬元貸款，直接將減少利息成本2.5萬元。

    還要考慮到，央行此次同時(shí)將金 融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。那么，算上此前企業(yè)從銀行獲得貸款要在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮數(shù)個(gè)百分點(diǎn)，一進(jìn)一出，在目前的政策條件下，企業(yè)減少的融資成本會(huì)更多。

    臺(tái)扣利富高塑膠制品（東莞）有限公司財(cái)務(wù)副課長(zhǎng)周祥豐表示，相對(duì)于權(quán)益性資本來講，貸款做項(xiàng)目的資金成本低了許多。企業(yè)可以利用較低的籌資成本來融資，增加整體收益，因?yàn)槔�息費(fèi)用可以在所得稅前扣除，以達(dá)到企業(yè)的股東財(cái)富最大化的目的。

    值得注意的是，此項(xiàng)政策從本月8日起開始實(shí)施，這意味著企業(yè)手持的原有貸款仍然執(zhí)行之前的利率，所以，本次利率政策調(diào)整效果將會(huì)延遲。

    通過此前兩次降低存款準(zhǔn)備金率，中國(guó)福馬機(jī)械集團(tuán)公司總會(huì)計(jì)師薛貴感到，資金面已經(jīng)相對(duì)緩解。去年，雖然央企整體融資相對(duì)寬松，而具體到每個(gè)企業(yè)，貸款額度有一定縮減。所以就目前而言，企業(yè)從銀行獲得貸款要比 此前要容易一些。

    薛貴認(rèn)為，可以把企業(yè)已有的較高利率的貸款置換成目前較低利率的貸款，從而降低融資成本。比如可以爭(zhēng)取獲得成本較低的新貸款，然后用新貸款歸還老貸款等，做一些諸如此類的安排。

    采取這種方式，企業(yè)可以放大政策利好。

    是否此時(shí)就一擁而上獲得很多貸款？薛貴表示猶豫，因?yàn)樗�認(rèn)為利率調(diào)整才剛剛開始，預(yù)期還有下調(diào)機(jī)會(huì)。

    周祥豐所在企業(yè)屬外商獨(dú)資，與國(guó)外比較，他認(rèn)為我國(guó)的利息水平比國(guó)外還是高很多，如果企業(yè)有條件舉借外債的話，可以選擇借外債來籌措資金，一方面其利率較低，另一方面，人民幣的升值趨勢(shì)可以讓相對(duì)于以人民幣計(jì)價(jià)的實(shí)際利率變得更低。

    短期內(nèi)將持謹(jǐn)慎擴(kuò)張態(tài)度

    下調(diào)存款準(zhǔn)備金率以及下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率無疑都是在釋放寬松信號(hào)。

    而且，央行近日發(fā)布的《2012 年5月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》也顯示，5月社會(huì)融資規(guī)模為1.14萬億元，分別比上月和上年同期多1775億元和562億元。其中，5月份人民幣貸款增加7932億元，同比多增2416億元。

    對(duì)此，周祥豐認(rèn)為，市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量確實(shí)增加了，但是，貨幣投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的去向有多少不太明確，如果增量大部分是投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)而不是股市、期貨及金融衍生品市場(chǎng)的話，那對(duì)于企業(yè)來講融資環(huán)境是有改善的。

    不少財(cái)務(wù)人員認(rèn)為降息政策反映出對(duì)歐元區(qū)的不確定性的擔(dān)憂，因此通過釋放一部分流動(dòng)性鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)融資。就宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來講，目前沒有明顯回暖，盡管日前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的5月CPI同比上漲3.0％，不僅延續(xù)了3月份繼續(xù)下跌勢(shì)頭，而且其漲幅創(chuàng)下23個(gè)月新低。但是，受訪財(cái)務(wù)人員均認(rèn)為通貨膨脹壓力減輕只是一個(gè)表象。

    薛貴表示，“制造業(yè)不景氣，未來市場(chǎng)形勢(shì)不明朗，企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，可能還需要一個(gè)過程，需要時(shí)間來觀察�！�