國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年二季度企業(yè)景氣指數(shù)為126.9，比一季度下降0.4；企業(yè)家信心指數(shù)為121.2，比一季度回落1.8。考慮到去庫(kù)存化結(jié)束后工業(yè)企業(yè)還將面臨去產(chǎn)能化的考驗(yàn)，當(dāng)前工業(yè)企業(yè)層面面臨的壓力遠(yuǎn)大于整體經(jīng)濟(jì)。預(yù)計(jì)三季度工業(yè)生產(chǎn)者信心仍有較大可能繼續(xù)回落，何時(shí)恢復(fù)則取決于寬松政策的力度。

　　動(dòng)態(tài)來(lái)看，2011年一季度以來(lái)企業(yè)景氣指數(shù)各季度分別為140.3、137.9、135.6、127.8、127.3和126.9，一年半以來(lái)呈現(xiàn)出逐季回落的態(tài)勢(shì)。盡管今年以來(lái)回落速度明顯趨緩，但目前尚看不到筑底回升的跡象。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的企業(yè)景氣指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)是對(duì)2萬(wàn)家企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，根據(jù)企業(yè)家對(duì)本企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)價(jià)綜合得出的結(jié)果。企業(yè)樣本主要來(lái)自工業(yè)企業(yè)，大致可以反映當(dāng)前工業(yè)企業(yè)面臨的困境。

　　工業(yè)企業(yè)面臨的問(wèn)題在于需求不足導(dǎo)致供給端產(chǎn)能過(guò)剩。然而從目前來(lái)看，總需求雖有恢復(fù)但仍處于較為疲弱的狀態(tài)。7月初公布的6月制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)低于50，且降至去年年底以來(lái)新低。尤其是上游原材料行業(yè)的新訂單指標(biāo)仍處于較低水平，包括非金屬礦物制品業(yè)、金屬制品業(yè)等行業(yè)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布的6月流通企業(yè)生產(chǎn)資料訂單同比增速更是連續(xù)9個(gè)月為負(fù)，同時(shí)降幅有所擴(kuò)大。

　　導(dǎo)致需求不足的重要原因還有外商直接投資（FDI）。從數(shù)據(jù)來(lái)看，外資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期并不樂(lè)觀。6月制造業(yè)、房地產(chǎn)FDI同比均仍處負(fù)值，尤其是房地產(chǎn)FDI同比增速更是驟降至-25.5%。

　　在需求復(fù)蘇緩慢的背景下，短期看企業(yè)在供給端被迫繼續(xù)去庫(kù)存。根據(jù)興業(yè)證券編制的工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存壓力指數(shù)，工業(yè)庫(kù)存自2011年下半年以來(lái)持續(xù)處于歷史較高水平，近期未有回落跡象，說(shuō)明企業(yè)去庫(kù)存壓力仍然較大。

　　分行業(yè)來(lái)看，庫(kù)存壓力較高的行業(yè)主要在上游原材料行業(yè)，尤其是煤炭、鋼鐵等行業(yè)。從港口庫(kù)存來(lái)看，鐵礦石庫(kù)存自2011年下半年以來(lái)持續(xù)處于高位，而近期秦皇島港煤炭庫(kù)存也處于歷史較高水平。而通用設(shè)備、電子設(shè)備制造業(yè)以及飲料紡織等接近終端需求的部分中下游行業(yè)及生活相關(guān)行業(yè)也需要去庫(kù)存�？紤]到需求短期不會(huì)明顯回暖，而供給端的企業(yè)或?qū)⑹湛s產(chǎn)能來(lái)消化庫(kù)存，因此預(yù)計(jì)去庫(kù)存將持續(xù)，范圍也將逐步擴(kuò)大。

　　依據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)預(yù)測(cè)，今年年底我國(guó)工業(yè)企業(yè)有望結(jié)束去庫(kù)存過(guò)程，但是前期大規(guī)模投資形成的過(guò)剩產(chǎn)能要在短期內(nèi)消化掉絕非易事，產(chǎn)能過(guò)剩仍將是未來(lái)一段時(shí)間我國(guó)面臨的主要矛盾。可以預(yù)見(jiàn)，從今年到明后兩年，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)很可能會(huì)經(jīng)歷從去庫(kù)存轉(zhuǎn)向去產(chǎn)能的過(guò)程。這個(gè)過(guò)程會(huì)比較痛苦，可能會(huì)出現(xiàn)大量的兼并與破產(chǎn)。

　　一方面是需求恢復(fù)緩慢，另一方面是企業(yè)被迫去庫(kù)存去產(chǎn)能，至少在三季度，工業(yè)生產(chǎn)者信心仍有較大可能繼續(xù)回落，需要調(diào)控政策給予更大支持。從短期看，更積極的減稅政策有利于企業(yè)縮小生產(chǎn)成本，寬松的貨幣政策有利于降低融資成本，這些都有助于企業(yè)利潤(rùn)的回升。從中長(zhǎng)期看，進(jìn)一步打破行業(yè)壁壘和壟斷，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入鐵路、市政、金融、能源、電信和醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域，營(yíng)造一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的營(yíng)商環(huán)境將更有利于企業(yè)健康成長(zhǎng)。