套用一句人情世故的俗語(yǔ)，越來(lái)越多的公司行為表明，會(huì)計(jì)盈余管理是本分，不管理是情分。很多時(shí)候，把盈余兩個(gè)字換成操縱，可以更貼切地描繪許多公司的會(huì)計(jì)處理方式。

 

    反復(fù)提到這個(gè)話題，是因?yàn)橐欢�再地被公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)振奮，但是相當(dāng)比例的公司往前一查業(yè)績(jī)就露了底。有時(shí)候公司自己可能并不高調(diào)，但市場(chǎng)其他機(jī)構(gòu)反倒鼓噪大贊，成長(zhǎng)性公司、業(yè)績(jī)亮麗云云，煽動(dòng)誤導(dǎo)了一顆顆純真的投資心。

 

   誰(shuí)都知道，年度業(yè)績(jī)虧1萬(wàn)元和虧1億元都是虧，而且一次虧個(gè)夠，甚至不該虧的也虧進(jìn)去，是很多公司的首選博弈策略，俗稱“大洗澡”。之所以把不該虧的虧進(jìn)去，相當(dāng)于公司儲(chǔ)存了一個(gè)甜餅罐，第二年、第三年盡可以轉(zhuǎn)回來(lái)，從而增加凈利潤(rùn)。

 

    凡事都有動(dòng)機(jī)，動(dòng)機(jī)對(duì)應(yīng)的是個(gè)人利益。管理層更換是最容易理解的一種情況，讓前任背上黑鍋，還留有余地讓未來(lái)幾年業(yè)績(jī)都有甜餅可以維系。民營(yíng)企業(yè)的管理承接相對(duì)市場(chǎng)化，而國(guó)企就時(shí)而出現(xiàn)會(huì)計(jì)“大洗澡”的情況了。

 

    有一家退市國(guó)企當(dāng)年巨虧幾十億元，一查其實(shí)主要是資產(chǎn)減值。你之前多少年都沒(méi)減值這么多，突然一下會(huì)計(jì)政策謹(jǐn)慎起來(lái)，實(shí)在有點(diǎn)蹊蹺。其實(shí)公司經(jīng)營(yíng)最有可能的未來(lái)，就是不斷出現(xiàn)減值轉(zhuǎn)回，讓公司凈利潤(rùn)連續(xù)幾年高增長(zhǎng)。一般而言，資產(chǎn)減值是大洗澡的主要工具。有的公司屬于重資產(chǎn)行業(yè)，這樣行業(yè)門檻高消滅了潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但尾大不掉遇到行業(yè)景氣度差時(shí)，公司也很難有辦法。那么，對(duì)于管理層，資產(chǎn)適時(shí)的減值就顯得很重要了，這個(gè)時(shí)候的會(huì)計(jì)處理手段就成了藝術(shù)。

 

    資產(chǎn)減值喜歡的道具還有存貨、應(yīng)收賬款等等，A股幾年洶涌的并購(gòu)大潮后，動(dòng)輒數(shù)億元的商譽(yù)也面臨著劇烈波動(dòng)的局面。特別是存貨大幅減值的情況經(jīng)常出現(xiàn)在農(nóng)林牧漁行業(yè)的上市公司，這與行業(yè)產(chǎn)品難以統(tǒng)計(jì)從而容易造假有很大關(guān)系。同時(shí)，法律法規(guī)對(duì)造假的處罰力度也無(wú)法震懾造假?zèng)_動(dòng)。

 

    客觀條件上，很多水產(chǎn)品難以統(tǒng)計(jì)，所以國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了幾次數(shù)億元、甚至10億元價(jià)格的水產(chǎn)品減值，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)巨虧的案例。

 

    另有一家從事畜牧行業(yè)的公司長(zhǎng)年屯著幾十億元的存貨，多次遭到質(zhì)疑但一直不能確認(rèn)造假，但公司隨后長(zhǎng)期停牌計(jì)劃拱手出讓控股權(quán)。

 

    對(duì)于外部投資者來(lái)說(shuō)，怎么洗都是不健康的，但對(duì)內(nèi)恰恰相反。如果公司想搞股權(quán)激勵(lì)，不論大洗小洗之后，未來(lái)幾年將多洗的部分慢慢釋放出來(lái)，可以為業(yè)績(jī)保駕護(hù)航，較為容易地達(dá)到激勵(lì)前置條件。如果不清楚公司經(jīng)營(yíng)的真實(shí)情況、會(huì)計(jì)游戲背后的實(shí)質(zhì)，就很容易淪為公司內(nèi)部人士或者其他聰明投資者的接盤俠，搞不好還以為自己在進(jìn)行價(jià)值投資甚至是在投資成長(zhǎng)股。

 

    對(duì)于會(huì)計(jì)估計(jì)變更以及會(huì)計(jì)科目重大變化，苛刻一點(diǎn)去考量，甚至有罪推定地揣測(cè)有哪些可能獲利的人，就不會(huì)被澡堂的熱氣蒙住了眼。