年報(bào)季已然收官，但交易所和上市公司并沒有閑著：就在昨日(5月5日)，上交所向洪都航空發(fā)出一份年報(bào)問詢函，提出了13個(gè)問題，要求公司5月12日前作出書面答復(fù)。

　　“年報(bào)歷來是上市公司最重要的信息披露文件之一�！鄙罱凰�相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，監(jiān)管部門一直非常重視對(duì)上市公司年報(bào)的事后審核，向上市公司發(fā)出審核問詢函件是重要的監(jiān)管措施，要求公司回復(fù)有關(guān)問詢內(nèi)容并予以公開，既提高了上市公司信息披露水平，又使市場(chǎng)各主體更清晰了解有關(guān)信息披露監(jiān)管的過程。

　　正基于此，深交所去年公開了市場(chǎng)較關(guān)注42家公司年報(bào)問詢函。今年，滬深交易所公開披露上市公司年報(bào)問詢函已經(jīng)常態(tài)化。

　　截至5月5日晚間七點(diǎn)，今年滬深交易所共發(fā)布93份年報(bào)問詢函。未來這一數(shù)字還有望繼續(xù)增加。

　　長(zhǎng)城汽車、匹凸匹、豫光金鉛等公司“榜上有名”。在被追問的主要問題中，信息披露不一致、關(guān)聯(lián)交易未明確、財(cái)務(wù)報(bào)告出烏龍等均被提及，傳遞出交易所監(jiān)管新動(dòng)向。

　　焦點(diǎn)一：持續(xù)經(jīng)營能力

　　從93份問詢函的問題清單來看，滬深交易所對(duì)上市公司最關(guān)注的焦點(diǎn)集中在主營業(yè)務(wù)和主要產(chǎn)品上。企業(yè)從采購到生產(chǎn)再到銷售，幾乎每一個(gè)環(huán)節(jié)都受到交易所刨根問底式的提問，交易所甚至還關(guān)心行業(yè)趨勢(shì)、政府補(bǔ)助等。

　　1、采購-生產(chǎn)-銷售

　　以豫光金鉛為例，在采購環(huán)節(jié)，主要原材料鉛精礦和銅精礦對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營影響重大，除自產(chǎn)部分，外購原材料的采購價(jià)格按照產(chǎn)成品市場(chǎng)價(jià)格扣減加工費(fèi)的方案確定。對(duì)此，交易所要求分類披露外購和自產(chǎn)原材料的金額和比例，并說明原材料市場(chǎng)價(jià)格及加工費(fèi)的波動(dòng)情況。

　　生產(chǎn)環(huán)節(jié)同樣也受關(guān)注。豫光金鉛披露，目前江西、湖南、廣西、云南等主要電解鉛產(chǎn)地，大廠開工率在70%左右，而公司作為規(guī)模較大的電解鉛企業(yè)則開工情況良好。交易所要求公司區(qū)分不同產(chǎn)品列示開工率情況，分析說明影響開工率變化的主要因素。

　　豫光金鉛2015年陰極銅銷售收入已超過主打產(chǎn)品電解鉛，較上年大幅增長(zhǎng)16倍，原因是該公司冶煉渣處理技術(shù)改造過程2015年基本實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，陰極銅產(chǎn)銷量大幅增加。對(duì)于如此“歡欣鼓舞”的描述，交易所“冷眼”問及公司，結(jié)合近年來的銅價(jià)走勢(shì)說明大幅擴(kuò)張陰極銅產(chǎn)能的合理性。

　　除此之外，交易所還注意到，豫光金鉛在國外銷售收入僅為9698萬元的情況下，2015年匯兌損失竟有1.3億元，是凈利潤(rùn)的10倍。交易所要求公司分析主要原因及合理性，補(bǔ)充說明應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的具體措施。

　　交易所還常常追問一些公司銷售收入增長(zhǎng)而銷售費(fèi)用不增反降的原因。鍵橋通訊去年收入增63.94%，銷售費(fèi)用降1.56%。交易所注意到，銷售費(fèi)用中工資社保福利費(fèi)同比下降7.15%，因而，要求該公司說明經(jīng)營模式、銷售模式是否發(fā)生變化。

　　此外，國電南自去年扭虧，交易所同樣問及銷售費(fèi)用不增反降的原因。

　　2、經(jīng)營戰(zhàn)略

　　交易所對(duì)昔日大牛股長(zhǎng)城汽車也倍感興趣，問得最多的則是該公司的“經(jīng)營戰(zhàn)略”問題。

　　前些年，長(zhǎng)城汽車旗下SUV產(chǎn)品銷售火爆助推股價(jià)高漲，但2014年推出哈弗H9車型，2015年推出哈弗H8車型，兩款新車型銷量均處于較低水平。交易所還注意到，公司2014年年報(bào)披露，哈弗H7作為集團(tuán)全新重磅車型預(yù)計(jì)于2015年下半年上市，但該車型到2016年年初仍未上市。

　　對(duì)此，交易所要求長(zhǎng)城汽車說明哈弗H8、哈弗9銷量不及預(yù)期，以及哈弗H7至今未上市的原因及問題。交易所更進(jìn)一步尖銳發(fā)問：合資品牌SUV降價(jià)、國內(nèi)其他自主品牌競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手定價(jià)普遍較低，是否已經(jīng)對(duì)公司新產(chǎn)品的研發(fā)、上市、銷售等環(huán)節(jié)產(chǎn)生了較大影響?

　　交易所指出，長(zhǎng)城汽車高度依賴SUV產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，要求該公司補(bǔ)充披露核心產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，各產(chǎn)品類別的市場(chǎng)占有率及其變化趨勢(shì)、細(xì)分行業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況、高度依賴SUV(主打車型)存在的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施。

　　一些公司改名換姓往往意味著主營業(yè)務(wù)發(fā)生變更。*ST生物原名“賽迪傳媒”，因擬募集資金投建干細(xì)胞相關(guān)項(xiàng)目，更名“南華生物”。交易所要求公司詳細(xì)披露未來發(fā)展戰(zhàn)略、下一年度的經(jīng)營計(jì)劃以及可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)情況。

　　一些細(xì)節(jié)也難逃交易所“火眼金睛”。比如，海聯(lián)訊去年大幅減少研發(fā)人員和研發(fā)費(fèi)用，交易所就此要求公司結(jié)合發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營情況解釋具體原因以及對(duì)未來發(fā)展可能產(chǎn)生的影響。

　　3、行業(yè)趨勢(shì)

　　煤化工行業(yè)產(chǎn)能過剩、下游需求低迷，*ST百花主營產(chǎn)品焦炭、尿素銷售收入出現(xiàn)明顯下滑，毛利呈現(xiàn)負(fù)值。然而，該公司不但沒有減產(chǎn)，反而提出“提產(chǎn)能”的生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)。

　　交易所就要求*ST百花補(bǔ)充披露焦炭、尿素、煤炭等主要產(chǎn)品的產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)能實(shí)際利用情況，并結(jié)合行業(yè)政策和經(jīng)營環(huán)境，分析未來擴(kuò)大產(chǎn)能的可行性、具體計(jì)劃和風(fēng)險(xiǎn)。

　　*ST寧通B去年通信主營業(yè)務(wù)收入下降近兩成，交易所要求公司結(jié)合所屬行業(yè)的發(fā)展階段和周期性特點(diǎn)、行業(yè)地位、核心競(jìng)爭(zhēng)力等因素，詳細(xì)說明營業(yè)收入下降的原因。

　　對(duì)此，*ST寧通B解釋，近年來隨著國內(nèi)原有通信產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)不斷擴(kuò)大生產(chǎn)能力、產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)相互滲透、新的通信設(shè)備廠家逐漸增多，以及運(yùn)營商持續(xù)實(shí)施集中采購的政策，公司面臨較大競(jìng)爭(zhēng)壓力。

　　4、政府補(bǔ)助

　　管主業(yè)不振，業(yè)績(jī)不佳，但一些國企或當(dāng)?shù)丶{稅大戶作為地方名片，往往能獲得當(dāng)?shù)卣�府的大力支持，尤其在困難年度。但事實(shí)上，依靠政府補(bǔ)助實(shí)現(xiàn)的盈利(扭虧)并不代表企業(yè)具備持續(xù)盈利能力。

　　交易所注意到，國電南自近三年計(jì)入營業(yè)外收入的政府補(bǔ)助金額分別為1.49億元、1.33億元、1.44億元，幾乎占了當(dāng)年整體凈利潤(rùn)的100%(2014年虧損)，主要來源于軟件產(chǎn)品增值稅的返還。交易所問到，該類政府補(bǔ)助的獲得是否可持續(xù)，公司盈利能力是否存在過度依賴政府補(bǔ)助的情況以及應(yīng)對(duì)措施。

　　豫光金鉛去年計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助約為5570萬元，是凈利潤(rùn)的4.5倍，交易所要求公司說明相關(guān)政府補(bǔ)助的實(shí)際收到情況。*ST寧通B去年同樣獲得政府補(bǔ)助1815.14萬元，交易所同樣要求說明獲得原因、收到時(shí)間。

    

　　焦點(diǎn)二：財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)真實(shí)

　　年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無疑是交易所關(guān)注的重點(diǎn)問題，披星戴帽的公司尤為受關(guān)注。從93份年報(bào)問詢函的問題清單來看，這些問題集中在存貨、應(yīng)收賬款、商譽(yù)等方面。

　　1、存貨

　　去年以來，三四線城市房地產(chǎn)去庫存壓力較大。交易所就要求匹凸匹補(bǔ)充披露荊門房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，包括房地產(chǎn)土地購置面積、房地產(chǎn)新開工面積、房地產(chǎn)施工(在建)面積、房地產(chǎn)竣工面積、房地產(chǎn)銷售面積以及庫存去化周期等信息。

　　去年末，匹凸匹存貨中開發(fā)產(chǎn)品賬面余額為9524萬元，開發(fā)成本賬面余額為11.38億元。交易所要求該公司增加披露開發(fā)產(chǎn)品的項(xiàng)目名稱、竣工時(shí)間、本期增加、本期銷售等情況。

　　同時(shí)，交易所還注意到，匹凸匹去年對(duì)已開發(fā)的“楚天城一期”計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備6913萬元，要求該公司詳細(xì)分析披露計(jì)提減值準(zhǔn)備的具體依據(jù)。

　　總體來看，交易所對(duì)于上市公司“計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”事項(xiàng)非常謹(jǐn)慎。例如，長(zhǎng)城汽車年報(bào)披露，庫存商品及原材料跌價(jià)準(zhǔn)備大幅增加。交易所就要求該公司補(bǔ)充披露庫存商品的具體內(nèi)容，并結(jié)合主要庫存商品類別及銷售情況，說明報(bào)告期內(nèi)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備大幅增加的原因。

　　有時(shí)候，交易所甚至用上了一些專業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)來“拷問”上市公司。交易所就問到*ST寧通B存貨周轉(zhuǎn)率下降原因，背后深意是考察公司存貨變現(xiàn)能力。

　　2、應(yīng)收賬款

　　體現(xiàn)在上市公司財(cái)報(bào)上“應(yīng)收賬款”，有時(shí)存在客戶“賴賬”的風(fēng)險(xiǎn)。因此，交易所對(duì)應(yīng)收賬款科目關(guān)注度也很高。

　　恒順眾?去年末應(yīng)收賬款余額為5.24億元，比上一年期末增加近九成;按欠款方歸集余額前五名應(yīng)收賬款匯總金額達(dá)到了4.72億元，占比達(dá)九成以上。交易所要求補(bǔ)充說明前五大客戶信用政策是否發(fā)生變化，并提供前五大客戶銷售收入、應(yīng)收賬款、信用政策及期后回款等。

　　*ST生物5年以上的應(yīng)收賬款賬面余額為8427.59萬元，占應(yīng)收賬款期末余額的89.73%。這一異常情況也被交易所關(guān)注到，該公司被要求說明大額應(yīng)收賬款未收回并長(zhǎng)期掛賬的原因，并進(jìn)一步說明公司針對(duì)不同客戶是否制定了適當(dāng)?shù)馁d銷政策及收款政策。

　　多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)結(jié)合在一起看應(yīng)收賬款，往往能發(fā)現(xiàn)其中貓膩。*ST元達(dá)在應(yīng)收賬款總額下降情況下，平均應(yīng)收賬款期限延長(zhǎng)、凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)、經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額大幅下降。交易所要求公司詳細(xì)解釋原因，并說明壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的合理性、充分性及擬采取的回款措施。

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也備受關(guān)注。*ST寧通B最近三年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降較大，同樣被交易所要求解釋原因。

　　3、子公司并表

　　海聯(lián)訊去年設(shè)立的供應(yīng)鏈金融投資基金??廣東慧訊投資中心(有限合伙)，主要投資于商業(yè)承兌匯票和其他供應(yīng)鏈金融投資產(chǎn)品，公司對(duì)該基金的投資占總規(guī)模的66.67%。不過，交易所注意到，公司未將該基金納入合并報(bào)表，因而要求解釋原因及合規(guī)性，并補(bǔ)充說明投資該基金對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生的影響。

　　同時(shí)，交易所要求海聯(lián)訊明確“其他供應(yīng)鏈金融投資產(chǎn)品”的具體內(nèi)容。去年4月，海聯(lián)訊公告終止部分募投項(xiàng)目并將剩余募資補(bǔ)充流動(dòng)資金，承諾此后十二個(gè)月內(nèi)不進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資。交易所要求說明該事項(xiàng)是否符合承諾內(nèi)容。

　　去年，*ST寧通B對(duì)持股51%的子公司北京立康普通信設(shè)備有限公司的其他應(yīng)收款2891.2萬元全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。除了要求說明該筆其他應(yīng)收款的形成時(shí)間、形成原因、追索措施、后續(xù)有無收回可能，交易所還要求公司解釋未將子公司納入合并范圍的原因。

      

　　焦點(diǎn)三：關(guān)聯(lián)交易公允

　　上市公司關(guān)聯(lián)交易一直都是被重點(diǎn)監(jiān)管的環(huán)節(jié)，交易所的問詢函也不例外。

　　鍵橋通訊去年將部分應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款出售給關(guān)聯(lián)方深圳浩瀚天成投資發(fā)展有限公司，涉及金額共1.62億元。這一項(xiàng)交易被交易所注意到，公司被要求說明以上資產(chǎn)處置的處理過程及對(duì)財(cái)務(wù)影響。交易所還進(jìn)一步追問，上述交易款項(xiàng)是否已經(jīng)全部收回，若未全部收回，說明款項(xiàng)是否已逾期、收回計(jì)劃與進(jìn)展。

　　把應(yīng)收賬款等可能收不回來的資產(chǎn)賣給關(guān)聯(lián)方，如果價(jià)格公允，本質(zhì)上對(duì)上市公司是利大于弊，但把公司固定資產(chǎn)賣給關(guān)聯(lián)方就要多加考量了。

　　*ST生物向關(guān)聯(lián)方湖南省國有投資經(jīng)營有限公司出售公司在�？谑械姆慨a(chǎn)，增加營業(yè)外收入292.23萬元。交易所注意到之后問到，結(jié)合房產(chǎn)周邊可比房產(chǎn)價(jià)格情況說明出售價(jià)格是否公允，是否存在向關(guān)聯(lián)方的利益傾斜。并且，交易所還要求該公司說明合同約定的關(guān)聯(lián)方付款安排以及截至目前的分批支付情況，是否存在超期未支付而形成對(duì)公司的非經(jīng)營性資金占用的情形，要求*ST生物請(qǐng)將相關(guān)合同及付款證明文件報(bào)備到交易所。

　　事無巨細(xì)，交易所對(duì)日常關(guān)聯(lián)交易情況也要刨根問底。比如，交易所就問到*ST寧通B日常關(guān)聯(lián)交易價(jià)格與可獲得的同類交易市場(chǎng)價(jià)格、公司對(duì)第三方交易價(jià)格等是否存在差異，如存在，進(jìn)一步說明差異原因及關(guān)聯(lián)交易價(jià)格是否公允。

　　焦點(diǎn)四：治理結(jié)構(gòu)健全

　　交易所同樣關(guān)注上市公司治理方面存在的瑕疵，甚至還關(guān)心上市公司員工薪酬異常情況。

　　*ST寧通B于2012年奄產(chǎn)生了第六屆董事和監(jiān)事，該屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)履職已超過三年。交易所提示該公司及時(shí)開展換屆相關(guān)工作并真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地履行相關(guān)信息披露義務(wù)。

　　交易所還注意到，*ST寧通B的三位獨(dú)立董事從2009年至今在公司擔(dān)任獨(dú)立董事一職，已經(jīng)違反《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》關(guān)于“獨(dú)立董事在上市公司連任時(shí)間不得超過六年”的規(guī)定。交易所要求該公司說明解決措施。

　　有的公司高管常年不變動(dòng)，有的公司高管卻頻頻換人。恒順眾?去年累計(jì)有4名董事、監(jiān)事人員從公司辭職，另有3名監(jiān)事及高級(jí)管理人員辭去相關(guān)職務(wù)后仍在公司擔(dān)任其他工作。交易所就要求該公司就公司董監(jiān)高人員變動(dòng)較大的原因給予說明。

　　交易所還注意到，恒順眾?在職員工的數(shù)量合計(jì)770人，當(dāng)期領(lǐng)取薪酬員工總?cè)藬?shù)為804人，要求公司核實(shí)該數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確。

　　員工“被加薪”了，交易所也放在心上。2014年，海聯(lián)訊銷售人員數(shù)量為71人，銷售費(fèi)用中職工薪酬的發(fā)生額為2128.83萬元，人均薪酬約29.98萬元，但到了2015年，公司的銷售人員為39人，銷售費(fèi)用中職工薪酬的發(fā)生額為2110.75萬元，人均薪酬約54.12萬元，交易所要求該公司解釋說明銷售人員平均薪酬大幅上升的原因。

　　另外，交易所對(duì)于上市公司股東回報(bào)尤為關(guān)注，高送轉(zhuǎn)自然不能例外，對(duì)于現(xiàn)金分紅也常有提及。

　　豫光金鉛在主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)繼續(xù)虧損的情況下，公司仍實(shí)施高送轉(zhuǎn)。交易所要求公司結(jié)合行業(yè)的成長(zhǎng)性、公司近三年的業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展、扣非后的凈利潤(rùn)情況及未來發(fā)展計(jì)劃，說明通過此次利潤(rùn)分配大規(guī)模擴(kuò)張股本的合理性和必要性。

　　對(duì)于“鐵公雞”，交易所也不留情面。恒順眾?利潤(rùn)分配計(jì)劃不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。交易所就提到該公司《公司章程》中利潤(rùn)分配政策包括，“公司該年度實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)為正，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正，且無重大投資計(jì)劃或現(xiàn)金支出事項(xiàng)發(fā)生，應(yīng)當(dāng)采取現(xiàn)金方式分配股利，以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)的15%�！�

　　對(duì)于“說一套做一套”的行為，交易所要求公司進(jìn)一步解釋2015年度利潤(rùn)分配方案中未進(jìn)行利潤(rùn)分配的具體原因，同時(shí)請(qǐng)結(jié)合公司近三年利潤(rùn)分配情況，就公司近三年利潤(rùn)分配是否符合中國證監(jiān)會(huì)《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)??上市公司現(xiàn)金分紅》的要求及《公司章程》相關(guān)政策進(jìn)一步說明。

      

　　焦點(diǎn)五：募投項(xiàng)目進(jìn)展

　　去年，長(zhǎng)城汽車因股價(jià)低于非公開發(fā)行底價(jià)而終止非公開發(fā)行，該項(xiàng)目擬募集資金120億元發(fā)展新能源及智能汽車的項(xiàng)目，但長(zhǎng)城汽車并沒有因此氣餒。在年報(bào)中，長(zhǎng)城汽車稱，將繼續(xù)以自有資金投入相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)，或?qū)⒖紤]多種融資方式籌措資金，保證項(xiàng)目建設(shè)的順利進(jìn)行及相關(guān)業(yè)務(wù)依照原計(jì)劃有序推進(jìn)。

　　同時(shí)，長(zhǎng)城汽車還在年報(bào)“公司發(fā)展戰(zhàn)略”部分披露，公司以純電動(dòng)和插電式混合動(dòng)力為主要技術(shù)路線，計(jì)劃投資170億元，用于新能源汽車、智能汽車以及關(guān)鍵零部件的研究開發(fā)。交易所卻問，從相關(guān)資金來源、自主研發(fā)能力、核心研發(fā)人員配置等方面，分析新能源汽車項(xiàng)目可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　*ST生物從賽迪傳媒更名為“南華生物”，修改公司章程，在原主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，增加了“生物資源、干細(xì)胞和免疫細(xì)胞儲(chǔ)存，生命科學(xué)技術(shù)、組織工程技術(shù)及其他生物技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，并對(duì)外提供相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)，生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)、降產(chǎn)業(yè)投資，基因工程藥物制造”。

　　同時(shí)，去年年初，該公司就發(fā)布增發(fā)預(yù)案，計(jì)劃發(fā)行股份募集資金不超過6億元，用于干細(xì)胞和免疫細(xì)胞儲(chǔ)存庫項(xiàng)目、細(xì)胞與組織工程實(shí)驗(yàn)中心項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還債務(wù)。但今年年初減半增發(fā)量，改為募資2.9億元，募投項(xiàng)目依然是干細(xì)胞相關(guān)項(xiàng)目。

　　交易所向該公司提出質(zhì)疑，公司主營業(yè)務(wù)為文化傳媒業(yè)務(wù)，擬拓展干細(xì)胞、免疫細(xì)胞存儲(chǔ)等相關(guān)新業(yè)務(wù)，與原有業(yè)務(wù)差異較大，也不具備明顯的協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)，新業(yè)務(wù)對(duì)技術(shù)、人員、資金、渠道、經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)等方面要求較高，論述是否具備開展該業(yè)務(wù)所需要的資源及條件，以及開展新業(yè)務(wù)可能存在的問題及風(fēng)險(xiǎn)。

　　交易所還提出更為尖銳的問題。他們指出，根據(jù)*ST生物與金時(shí)代簽訂的相關(guān)協(xié)議，公司開展干細(xì)胞、免疫細(xì)胞存儲(chǔ)等相關(guān)新業(yè)務(wù)的技術(shù)依賴金時(shí)代的技術(shù)授權(quán)，同時(shí)，公司細(xì)胞儲(chǔ)存庫庫區(qū)、細(xì)胞制備中心的建設(shè)及設(shè)備安裝尚在籌建和進(jìn)行中，因此，需要委托金時(shí)代對(duì)細(xì)胞載體進(jìn)行造血干細(xì)胞、間充質(zhì)干細(xì)胞和免疫細(xì)胞及蛋白的提取、檢測(cè)、培養(yǎng)及凍存。在新業(yè)務(wù)的技術(shù)、制備及存儲(chǔ)均依賴金時(shí)代的情況下，公司是否具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營的能力。