大規(guī)模外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展立下了汗馬之勞，但外匯儲(chǔ)備并不是越多越好，因?yàn)槌钟型鈪R儲(chǔ)備是要付出代價(jià)的。

　　據(jù)央行披露，截至2016年12月31日，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為30105.17億美元，較11月底下降410.81億美元，降幅為1.3%。2016年外匯儲(chǔ)備累計(jì)下降3198.44億美元，儲(chǔ)備量逼近“3萬(wàn)億”關(guān)口。

　　外匯儲(chǔ)備下降，使得中國(guó)外匯儲(chǔ)備“不夠用”的聲音也再度出現(xiàn)，亦引發(fā)了國(guó)內(nèi)民眾對(duì)中國(guó)到底保持多大外匯規(guī)模的揣度。

　　眾所周知，外匯儲(chǔ)備主要用于清償國(guó)際收支逆差，以及干預(yù)外匯市場(chǎng)和維持該國(guó)貨幣的匯率。前幾年由于美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施量化寬松政策導(dǎo)致人民幣走強(qiáng)，尤其是中國(guó)貿(mào)易順差，致使我國(guó)外匯積累逐年增加，外匯儲(chǔ)備總額攀升至3.53萬(wàn)億美元；而一年多來(lái)，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致美元匯率上升，加之美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，使非美元貨幣對(duì)美元總體貶值，導(dǎo)致中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模大幅下降。

　　確實(shí)，大規(guī)模外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展立下了汗馬之勞，但外匯儲(chǔ)備并不是越多越好，因?yàn)槌钟型鈪R儲(chǔ)備是要付出代價(jià)的??一方面，外匯儲(chǔ)備表現(xiàn)為持有一種以外幣表示的金融債權(quán)，并非投入國(guó)內(nèi)生產(chǎn)使用。這就產(chǎn)生了機(jī)會(huì)成本，即如果央行不持有儲(chǔ)備，就可以把這些儲(chǔ)備資產(chǎn)用來(lái)進(jìn)口商品和勞務(wù)，增加生產(chǎn)的實(shí)際資源，從而增加就業(yè)和國(guó)民收入，而持有儲(chǔ)備則放棄了這種利益。因此，外匯儲(chǔ)備越大，機(jī)會(huì)成本就越高，這在很大程度上也會(huì)抑制國(guó)家進(jìn)口商品的能力。

　　另一方面，外匯儲(chǔ)備的增加需相應(yīng)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，如果外匯儲(chǔ)備過(guò)大，則會(huì)增加通貨膨脹的壓力，增加貨幣政策的調(diào)控難度。此外，持有過(guò)多外匯儲(chǔ)備，還可能因外幣匯率貶值而遭受損失。我國(guó)外匯儲(chǔ)備總額過(guò)大的時(shí)候，實(shí)際上也蒙受了不少損失。顯然，外匯儲(chǔ)備只有保持適度水平，才可避免趴在央行賬戶上“睡大覺(jué)”，也才能服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和居民需要，充分實(shí)現(xiàn)其最大價(jià)值。

　　因此，在外匯儲(chǔ)備總額上應(yīng)改變過(guò)去“外儲(chǔ)越多越好”的舊有思維，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行具體分析。

　　如今中國(guó)擺脫了人民幣國(guó)際認(rèn)可度不高的窘境，也在客觀上降低了我國(guó)對(duì)外匯儲(chǔ)備本身的依賴。且中國(guó)正在積極融入全球經(jīng)濟(jì)，“走出去”已經(jīng)成為一種趨勢(shì)，“藏匯于企、藏匯于民”有著現(xiàn)實(shí)的需求。

　　目前，外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降其實(shí)并不可怕。一方面，這只是一種暫時(shí)現(xiàn)象，主要是央行在外匯市場(chǎng)的操作而導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備投資資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)，加之匯率變動(dòng)可能導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備規(guī)模的變化。

　　另一方面，長(zhǎng)期來(lái)看，海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)進(jìn)出口總值21.83萬(wàn)億元人民幣，比去年同期下降1.2%，貿(mào)易順差也有所下降，但仍維持在3.11萬(wàn)億元的水平。與此同時(shí)，12月中國(guó)外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)較上月回升1.3，外貿(mào)進(jìn)出口總體上企穩(wěn)向好有望持續(xù)。尤其，中國(guó)吸收外資規(guī)模也繼續(xù)保持增長(zhǎng)，今年1-10月，全國(guó)新設(shè)立外商投資企業(yè)22580家，同比增長(zhǎng)7.4%。此外，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP之比完全能維持在2%左右，外商對(duì)華投資也將持續(xù)增加，這些都有助于中國(guó)外匯儲(chǔ)備保持在一個(gè)合理穩(wěn)定水平上。

　　□莫開(kāi)偉（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）