又是一年財報季。日前，山東墨龍“業(yè)績變臉+精準減持”的行為引起了市場的廣泛關注。熙熙攘攘皆為利來，在變臉的路上山東墨龍并不孤單。

　　作為鋅業(yè)概念股龍頭股的馳宏鋅諸發(fā)布2016年年度業(yè)績預虧公告稱，預計公司2016年年度凈利潤虧損17億元左右，此前該公司三季度末尚且盈利7121萬元，值得注意的是，2015年公司實現(xiàn)的歸屬母公司股東凈利潤近5000萬元。

　　而湖北宜化在前三季度整體盈利1837萬元，僅過了一個季度，就宣稱虧損10.5億元-12.5億元。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹企業(yè)變黑臉的方式可以歸為以下三類：1.前三季度盈利的，但全年預虧；2.先發(fā)預告盈利，但后來發(fā)修正公告說大幅虧損；3.先吹牛說賺了很多，但后來縮水50%以上或先預告小額虧損后來出現(xiàn)大額虧損的。

　　且不論一家企業(yè)究竟以何種方式變臉，其本質(zhì)都是說經(jīng)歷第四季度，公司業(yè)績出現(xiàn)了大幅下跌。而這些企業(yè)究竟緣何變臉？記者以前三季度盈利的，但全年預虧的公司為例，扒其變臉原因。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2017年2月17日，在發(fā)布財務預告的公司中，前三季度盈利的，但全年預虧的公司有28家，其中“變臉幅度”上億的有19家。以下為28家變臉公司名單。

　　并購后遺癥引關注 財務洗澡藏玄機

　　記者統(tǒng)計上述企業(yè)變臉原因：湖北宜化、海潤光伏、勝利股份、智慧農(nóng)業(yè)、藍科高新等9家企業(yè)主要歸因于宏觀、行業(yè)與市場因素，包括采購成本上升、市場競爭激烈、銷量下降等；馳宏鋅鍺、山東鋼鐵、天馬精化、超華科技、濮耐股份等16家企業(yè)主要源于巨額資產(chǎn)減值計提，包括針對公司及其收購項目的商譽、在建工程、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等相關事項計提減值損失；還有三家企業(yè)來源于突發(fā)或偶然因素的影響，如山東海化純堿廠排渣場北渣池護坡發(fā)生潰泄，導致純堿生產(chǎn)線停車，對凈利潤的影響金額為-27000萬元～-26000萬元。

　　并購后遺癥引關注

　　統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述28家企業(yè)中有十幾家企業(yè)因為收購標的業(yè)績不達標進行了資產(chǎn)計提減值，如濮耐股份、寶馨科技、遠興能源、安碩信息等。

　　2014年底以來的A股市場并購浪潮所帶來的后遺癥正在逐步凸顯：高價收購的標的承諾業(yè)績不達標，且連續(xù)多年成為上市公司業(yè)績虧損點；高達數(shù)億元的商譽減值令財務報表由盈轉(zhuǎn)虧。

　　山東墨龍業(yè)績“變臉”的主因之一也是商譽減值。山東墨龍公告中明確表示，其對存貨、應收賬款、商譽計提了減值準備。

　　同樣，濮耐股份由盈轉(zhuǎn)虧也是因為此前收購的鄭州華威耐火材料有限公司業(yè)績無法兌現(xiàn)，需要全額計提對收購鄭州華威而產(chǎn)生的商譽減值2.31億元。且這并不是鄭州華威首次“失約”。2013年，濮耐股份以4.40億元的價格收購鄭州華威100%股權(quán)，形成商譽2.31億元。2015年即業(yè)績承諾的第三年，鄭州華威僅實現(xiàn)扣非凈利潤3207.90萬元，較承諾凈利潤5108萬元差了1900.10萬元，交易對方鄭化軫等167人為此進行了799.33萬股的股份補償。

　　更鬧心的是寶馨科技。2014年，寶馨科技出資6000萬，與袁榮民、阿帕尼簽訂了交易協(xié)議，取得上海阿帕尼51%的股權(quán)，袁榮民持有上海阿帕尼49%的股權(quán)。袁榮民向?qū)氒翱萍甲鞒鰳I(yè)績承諾：阿帕尼2014年保持盈利；2015年-2017年的凈利潤將分別不低于1000萬元、2000萬元、3000萬元。

　　年報顯示，上海阿帕尼2014年度、2015年度歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-174.67萬元、-2,531.74萬元。加上2016年的虧損，上海阿帕尼已連續(xù)3年虧損，觸發(fā)袁榮民的業(yè)績承諾補償義務。而袁榮民卻以上市公司多次干擾阿帕尼的經(jīng)營，使經(jīng)營者無所適從，認為阿帕尼業(yè)績不達標的責任在于寶馨科技為由不補償。至今，上海阿帕尼經(jīng)營困難責任在誰仍未見定論，而補償權(quán)責亦未見分曉。

　　于是，因為對上海阿帕尼相關資產(chǎn)計提減值，寶馨科技修正業(yè)績預告，將2016年度歸屬于上市公司股東的凈利潤區(qū)間調(diào)整為為-13,000萬元~-3000萬元。修正前，該區(qū)間為3273.27萬元至5611.32萬元。

　　“財務洗澡”藏玄機

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，大額資產(chǎn)減值也是企業(yè)甩包袱的常用手段，“企業(yè)這種巨額一次性大量計提資產(chǎn)減值的做法，好處是可以把企業(yè)經(jīng)營中的一些不利因素集中釋放。這樣可以減少企業(yè)未來一段時間盈利的不確定性，相當于業(yè)績層面的利空出盡；同時，有利于壓低股價，為之后的資本運作做準備�！�

　　例如居于上述表格榜首的馳宏鋅鍺正是因為計劃一次性計提18.68億元的資產(chǎn)減值準備，導致2016年業(yè)績巨虧。有私募分析師表示，馳宏鋅鍺在公布定增計劃后計提巨額資產(chǎn)減值，有為定增鋪路之嫌。

　　同樣典型的是天馬精化。2016年4月，新任控股股東金陵投資正式接盤，2016年年報預告便將凈利潤從盈利千萬元調(diào)至虧損2.5億元至3.5億元。原因是市場競爭加劇，所處行業(yè)環(huán)保標準提高，同時針對公司的商譽、在建工程、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等相關事項計提減值損失。市場人士向鳳凰財經(jīng)記者表示，天馬精化此舉正是意圖一次性將歷史包袱甩掉。

　　監(jiān)管層嚴懲財務造假

　　上市公司頻頻出現(xiàn)的業(yè)績“變臉”也引起了監(jiān)管層的高度關注。

　　日前，針對關于加強對商譽減值測試監(jiān)管的建議，證監(jiān)會表示，大額商譽減值將直接吞噬企業(yè)經(jīng)營利潤，拖累上市公司發(fā)展。對此，證監(jiān)會重點關注上市公司相關會計處理是否符合企業(yè)會計準則規(guī)定，是否存在濫用會計政策、會計差錯更正或會計估計變更等情形，尤其關注應收賬款、存貨、商譽大幅計提減值準備的情形等，并要求中介機構(gòu)對業(yè)績真實性和會計處理合規(guī)性進行專項核查。

　　交易所也保持了高度關注，對上市公司通過資產(chǎn)重估增值、經(jīng)濟補償?shù)确绞綄崿F(xiàn)扭虧，保持高度關注，甚至要求部分公司停牌核查。

　　此外，新華社發(fā)文稱，一些上市公司大幅修正業(yè)績，由預盈轉(zhuǎn)預虧的“變臉”行為，卻令投資者心寒。業(yè)內(nèi)人士認為，對與業(yè)績“變臉”伴生的違法違規(guī)現(xiàn)象，在加強監(jiān)管管住大股東和中介機構(gòu)的同時，也應從多維度為投資者維權(quán)困局求解。