原標題：長三角492家上市公司年報透視：浙江制造業(yè)盈利能力更強

作者：張賽男 周文琦

在延續(xù)了相當長一段時間的實體經(jīng)濟不振語境中，長三角的制造業(yè)開始出現(xiàn)回暖跡象。

21世紀經(jīng)濟研究院通過對江浙滬皖四地492家滬深兩市制造業(yè)上市公司2016年年報的分析，試圖還原長三角地區(qū)實體經(jīng)濟的現(xiàn)狀。

總體而言，與2015年相比，2016年長三角制造業(yè)企業(yè)效益在好轉(zhuǎn)，表現(xiàn)為虧損企業(yè)數(shù)量減少、虧損數(shù)額下降，以及歸屬母公司股東的凈利潤同比增長的企業(yè)數(shù)量增多。

進一步的數(shù)據(jù)表明，這種好轉(zhuǎn)并不是某一個時間段的集中爆發(fā)，利潤率增長的企業(yè)數(shù)量各季度都在逐步增加，表現(xiàn)出平穩(wěn)上升的趨勢，說明越來越多的企業(yè)開始走出“寒冬”。

這種回升不乏“去產(chǎn)能”帶來的相關(guān)行業(yè)價格暴漲、利潤增加的因素；但同時，一些高端制造業(yè)的效益在穩(wěn)步上升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來的成效得以彰顯。

在凈利潤排名前50的企業(yè)中，電氣機械和器材制造業(yè)、計算機通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥、化工、汽車、通用設(shè)備制造業(yè)等細分行業(yè)占比超過一半。此外，與“去產(chǎn)能”相關(guān)的行業(yè)，如鋼鐵、化工等，并沒有全面反彈，行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)盈利分化。

分地區(qū)來看，已公布全年報的492家企業(yè)，江蘇省182家，浙江省196家，上海市71家，安徽省43家，各省制造業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出不同亮點。上海的高端制造業(yè)領(lǐng)跑長三角，江蘇、浙江、安徽則致力于傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，帶動了企業(yè)利潤回升。

哪些細分行業(yè)回暖明顯？

總的來看，在三省一市這492家制造業(yè)企業(yè)中，2016年虧損的企業(yè)有21家，比上年減少5家；凈利潤出現(xiàn)增長的企業(yè)有357家，比上年增加23家；最高凈利潤從上一年75.2億元擴大到85.3億元，最大虧損額由上一年虧損54.5億元縮小到8億元。

2015年26家虧損企業(yè)中，有25家在2016年扭虧為盈。其中，*ST舜船（002608.SZ）扭虧最為明顯，由虧損54.5億元變?yōu)橛��?0.7億，增幅高達119.8%。

其他扭虧企業(yè)集中在化工、鋼鐵、紡織服裝、電子設(shè)備制造、專用設(shè)備制造、通用設(shè)備制造等行業(yè)。

歸屬母公司股東凈利潤排名前50的企業(yè)主要集中在電氣機械和器材制造業(yè)、電子設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥、化工、汽車、通用設(shè)備制造等。

進一步從增速來看，凈利潤增速排名前50的企業(yè)集中在：化工、電子設(shè)備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)、金屬制品業(yè)等。

綜合以上指標，2016年長三角地區(qū)的化工、電氣機械和器材制造業(yè)、汽車、電子設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)盈利能力較高。

“去產(chǎn)能”相關(guān)行業(yè)盈利分化

幾家歡喜幾家愁。

2016年由盈轉(zhuǎn)虧的企業(yè)也有20家，它們集中的行業(yè)包括：專用設(shè)備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、電子設(shè)備制造業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)、鋼鐵、汽車、橡膠和塑料制品業(yè)、化工、紡織服裝等。

有意思的是，扭虧和轉(zhuǎn)虧的行業(yè)為何會有相當一部分的重疊？

以鋼鐵行業(yè)為例，沙鋼股份（002075.SZ）由虧損8062萬元變?yōu)橛��?.2億元，凈利潤增速達到373%；而*ST滬科（600608.SH）則由盈利3499萬元變?yōu)樘潛p2379萬元。公司此前即表示能源動力、人工成本居高不下，產(chǎn)品銷售形勢嚴峻，即便去年處于“去產(chǎn)能”下鋼價突進，其也因早期沒能承受住高企成本而導致虧損加劇。

紡織行業(yè)和化工行業(yè)的情況與之類似，在大宗商品價格普漲的推升因素下，早期企業(yè)成本承壓，后市迎來價格上升而實現(xiàn)盈利，但有些企業(yè)成本向下游傳導失敗而陷入不斷虧損的惡性循環(huán)。

盈利分化不僅體現(xiàn)在行業(yè)之間，也體現(xiàn)在國企和民企之間。國企數(shù)量盡管只占此次研究的9.6%，但凈利潤居于前4位的企業(yè)：海螺水泥（600585.SH）、�？低�視（002415.SZ）、上海石化（600688.SH）、洋河股份（002304.SZ）均為國有企業(yè)。

但就國企集中的領(lǐng)域來看，凈利潤靠前的國企并不完全集中在傳統(tǒng)的基建和能源項目，而是在計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)等均有分布，表現(xiàn)出國企的創(chuàng)新活力。

浙江制造業(yè)上市公司更“賺錢”

在凈利潤排名前50的企業(yè)中，安徽、浙江、江蘇、上海分別有6家、25家、13家和6家。在營業(yè)總收入排名前50的企業(yè)中，安徽省8家，浙江省18家，江蘇省16家，上海市8家。

歸屬母公司凈利潤同比增長的公司共有357家，其中，江蘇省128家，浙江省149家，上海市46家，安徽省34家，占各省市上市公司總數(shù)的比例分別為70%、76%、65%和79%。

這說明，在長三角區(qū)域，浙江制造業(yè)上市公司的盈利狀況更優(yōu)于其他省市，安徽上市企業(yè)較少，但盈利能力靠前的企業(yè)數(shù)量并不少，顯示了較大的潛力。

從各區(qū)域的優(yōu)勢行業(yè)來看，上海在計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)行業(yè)不僅盈利能力高，成長性也好，這與上海制造業(yè)高端化趨勢相符。

浙江除了在計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)發(fā)展較好外，在化學纖維制造、紡織行業(yè)也表現(xiàn)不俗。

值得關(guān)注的是，兩家借殼上市的申通快遞（002468.SZ）和韻達股份（002120.SZ）實際屬于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，但是二者凈利潤排名靠前，側(cè)面反映出浙江經(jīng)濟轉(zhuǎn)型釋放的巨大活力。

江蘇的一個突出表現(xiàn)是在專用設(shè)備制造領(lǐng)域兩極分化嚴重。從細分領(lǐng)域看，盈利情況較好的如先導智能（300450.SZ）、魚躍醫(yī)療（002223.SZ），都是與高新技術(shù)相關(guān)的公司。而處于末位的天沃科技（002564.SZ）主要生產(chǎn)非標容器件，下游以煤化工和石油化工為主，“去產(chǎn)能”推進使得下游市場持續(xù)低迷，使得該公司2016年虧損額擴大到3億。

安徽的汽車制造業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)表現(xiàn)更佳。其擁有的5家汽車制造企業(yè)全部實現(xiàn)高額盈利，如江淮汽車（600418.SH）盈利11.6億元，據(jù)了解，其在新能源汽車板塊的收入有明顯提升，還積極拓展業(yè)務(wù)進入互聯(lián)網(wǎng)造車領(lǐng)域。

長三角地區(qū)比全國更早進入經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的“新常態(tài)”，其轉(zhuǎn)型升級對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型有一定的引領(lǐng)作用。2013年以來，長三角地區(qū)出現(xiàn)工業(yè)投資下降、規(guī)模以上工業(yè)增加值增速放緩的情況，實體經(jīng)濟不景氣成為不爭的事實。但縱觀近年來以上兩個數(shù)據(jù)的變化，2016年上海工業(yè)投資率先出現(xiàn)回升跡象，其他三個省份的工業(yè)增加值增速也表現(xiàn)出上揚勢頭，結(jié)合以上制造業(yè)公司的發(fā)展現(xiàn)狀，長三角實體經(jīng)濟的回歸與變化，彰顯出轉(zhuǎn)型的成效，但仍然需要在新興制造業(yè)持續(xù)發(fā)力。