種種跡象表明，近期企業(yè)、個人購匯意愿提升、結匯意愿下降。業(yè)內人士認為，居民舍本幣求外幣的背后，從某種程度上暗示著投資者對人民幣匯率預期的微妙變化，長期以來的人民幣升值預期或正在醞釀一輪反轉之勢。

　　11月25日，國家外匯管理局(下稱“外匯局”)公布了《2011年10月銀行代客結售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)》，數(shù)據(jù)顯示，2011年10月份，銀行代客結售匯順差為32億美元，與9月份相比，環(huán)比下降87.6%。

　　除了順差急劇收窄之外，企業(yè)、個人的購匯意愿在2011年10月份超過結匯意愿：10月份我國收匯結匯率為61.67%，付匯售匯率為63.73%，這是在2010年6月份以后，收匯結匯率首次超過付匯售匯率。

　　購匯意愿提升 結匯意愿下降

　　外匯局數(shù)據(jù)顯示，2011年10月份，銀行代客結匯為1152億美元，銀行代客售匯為1121億美元，銀行代客結售匯順差為32億美元；境內銀行代客涉外收入為1868億美元，對外付款為1759億美元，銀行代客涉外收付款順收為109億美元。

　　收匯結匯率是指企業(yè)、個人跨境收入中將外匯賣給銀行的比例(即收匯結匯率=結匯/跨境收入)；付匯售匯率是指企業(yè)、個人跨境支付中，從銀行買入外匯的比例(即付匯售匯率=售匯/跨境支付)，因此，前者反映企業(yè)個人結匯意愿，后者反映購匯意愿。

　　據(jù)此計算，10月份我國收匯結匯率為61.67%，付匯售匯率為63.73%，值得注意的是，這是在2010年6月份以后，付匯售匯率首次超過收匯結匯率。

　　最近幾年，在人民幣升值預期下，企業(yè)、個人將外匯結匯的意愿有所增強，而從銀行購買外匯的意愿總體下降，這在數(shù)據(jù)上體現(xiàn)為收匯結匯率大于付匯售匯率。

　　2010年6月時曾短暫出現(xiàn)過收匯結匯率小于付匯售匯率的情形，那時的收匯結匯率為67.31%，而付匯售匯率為67.40%，二者僅相差0.09個百分點，但是，在隨后的幾個月中，收匯結匯率上升，付匯售匯率下降，二者差距再次拉大。

　　2011年10月，付匯售匯率在時隔1年零3個月后，再次超過收匯結匯率，與前一次付匯售匯率僅高出收匯結匯率0.09個百分點不同，此次付匯售匯率高出收匯結匯率2.06個百分點。

　　建行高級研究員趙慶明對《第一財經日報》記者表示，這種情況主要是由于人民幣匯率預期發(fā)生了一定程度的逆轉，并進而影響到了國際經濟參與主體的行為。

　　結售匯順差降幅環(huán)比近九成

　　企業(yè)、個人結售匯意愿的轉變也反映在結售匯順差上，2011年10月份，銀行代客結售匯順差為32億美元，與9月份相比，環(huán)比下降87.6%。

　　結售匯順差形成的根本原因是企業(yè)、個人等在銀行辦理的結匯業(yè)務規(guī)模持續(xù)高于售匯業(yè)務，2007年最高接近5000億美元，2009年大幅減少，2010年又回升至近4000億美元。

　　從月度數(shù)據(jù)上看，自外匯局2010年1月起公布銀行代客結售匯數(shù)據(jù)以來，月度結售匯順差始終維持在100億美元以上，但10月份卻出現(xiàn)了接近九成的環(huán)比驟降。

　　銀行代客結售匯差額是銀行代客結匯與售匯的差額，該差額將通過銀行在銀行間外匯市場買賣平盤，是引起我國外匯儲備變化的主要來源之一，因此，結售匯順差的減少也使得外匯儲備增加的動能減弱。

　　這種推斷得到了數(shù)字上的證實，雖然10月份的外匯儲備數(shù)據(jù)尚未公布，但從9月份看，我國外匯儲備減少了608億美元，上一次國家外匯儲備出現(xiàn)單月下降是在2010年5月。

　　值得注意的是，在2010年5月和2011年9月外匯儲備兩次出現(xiàn)單月下降之后，接下來的2010年6月和2011年10月均出現(xiàn)了銀行代客結售匯順差大幅收窄，付匯售匯率超過收匯結匯率的情形，而上述兩個時點也均是在歐債危機加劇，海外投資者持有本幣偏好增強之時。