我國的綠色證券政策是繼2007年監(jiān)管層陸續(xù)推出綠色信貸、綠色保險(xiǎn)政策之后，于2008年推出的緩解環(huán)境污染問題、促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的又一重要舉措。綠色證券政策實(shí)施三年以來，在引導(dǎo)資金流向、降低投融資風(fēng)險(xiǎn)和提高上市公司環(huán)保信息透明度方面發(fā)揮了重要作用，但政策效果還有待提高。

    環(huán)保事件引發(fā)越來越多關(guān)注

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，2004-2010年，在702家受環(huán)境監(jiān)管的重污染行業(yè)上市公司中，有201家存在不同程度的環(huán)境違規(guī)現(xiàn)象，占比29%。積極反思政策機(jī)制的不足，探討深層次制約因素是完善政策的關(guān)鍵。

    首先，法律法規(guī)有待完善以提供更加有效的監(jiān)管環(huán)境。目前這方面尚缺少法律、法規(guī)層面的約束機(jī)制，相關(guān)部門規(guī)章和規(guī)范性文件未形成合力，實(shí)施政策可操作性不強(qiáng)，政策執(zhí)行力和威懾力略顯不足。企業(yè)的環(huán)境違約成本相當(dāng)之低，懲罰執(zhí)行機(jī)關(guān)也缺乏應(yīng)有的強(qiáng)制力，難以對(duì)企業(yè)構(gòu)成有效的制約。

    其次，政府部門的協(xié)調(diào)統(tǒng)籌尚需加強(qiáng)以避免監(jiān)管漏洞。環(huán)保部門、證券監(jiān)管部門之間尚未建立長期有效的協(xié)調(diào)機(jī)制，合作監(jiān)管未形成有效合力。同時(shí)，受地方保護(hù)主義和特殊利益集團(tuán)的影響，地方環(huán)保機(jī)構(gòu)問責(zé)相對(duì)困難。此外，“事前監(jiān)管”協(xié)調(diào)機(jī)制，自律監(jiān)管意識(shí)和能力有待提升。

    再次，社會(huì)監(jiān)管主體的參與度需大幅度提高以形成積極的社會(huì)氛圍。

    建立全面的監(jiān)督和監(jiān)管體系

    國家應(yīng)在現(xiàn)有綠色證券政策基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善我國綠色證券法規(guī)政策體系，建立全面而完善的上市公司環(huán)境監(jiān)管和監(jiān)督體系。

    綠色證券法規(guī)政策體系的建設(shè)包括：第一，修訂與完善環(huán)境法律法規(guī)基礎(chǔ)，如進(jìn)行《環(huán)境保護(hù)法》及其他環(huán)境單法的修訂和《公司法》、《證券法》的修訂。第二，由國家環(huán)保部、中國證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等相關(guān)部門協(xié)作，完善部門綠色證券規(guī)章制度。第三，采取嚴(yán)格的執(zhí)法措施。修改現(xiàn)行環(huán)保法規(guī)，重處罰，也重賠償；實(shí)行環(huán)境污染個(gè)人問責(zé)制。與此同時(shí)，對(duì)自愿性環(huán)境信息披露實(shí)施獎(jiǎng)勵(lì)。

    在完善的法律規(guī)章制度下，相應(yīng)建立起完整的上市公司環(huán)境監(jiān)管及監(jiān)督體系（見下表），包括國家環(huán)保部及地方環(huán)保部門、財(cái)政部、中國證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu)、證券交易所在內(nèi)的監(jiān)管體系，以及包括中介機(jī)構(gòu)、投資者、公眾及媒體構(gòu)成的外部監(jiān)督和企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督在內(nèi)的監(jiān)督體系。

    建設(shè)綠色證券市場的政策建議

     當(dāng)前，我國綠色證券市場應(yīng)著力于以下幾方面的政策建設(shè)：

    第一，推動(dòng)環(huán)保、證券監(jiān)管部門聯(lián)動(dòng)機(jī)制，探討出臺(tái)《上市公司環(huán)境監(jiān)管條例》。由于綠色證券政策的推動(dòng)實(shí)施是“自上而下”的，當(dāng)務(wù)之急，各職能監(jiān)管部門必須對(duì)上市公司環(huán)保監(jiān)管問題有著相同的認(rèn)識(shí)和重視程度。建議在更高級(jí)別的管理機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)下，環(huán)保部門、證券監(jiān)管部門、財(cái)政部和審計(jì)署聯(lián)合組建工作組，負(fù)責(zé)上市公司環(huán)境監(jiān)管工作，協(xié)調(diào)部門間的相關(guān)信息通報(bào)，協(xié)同決策，并將已有文件進(jìn)行清理、整合，待時(shí)機(jī)成熟時(shí)由各部門聯(lián)合出臺(tái)綜合性的《上市公司環(huán)境監(jiān)管條例》，使“綠色證券”法制化、體系化。

    第二，進(jìn)一步強(qiáng)化上市公司環(huán)保核查制度。對(duì)于14類重污染型企業(yè)，杜絕以“限期整改”作為發(fā)行上市的可行條件。建立上市公司環(huán)保信息數(shù)據(jù)庫并適度公開。完善上市公司環(huán)保核查的專家評(píng)議機(jī)制，進(jìn)一步提高核查結(jié)論的公信力。明確地方環(huán)保部門及相關(guān)部門的責(zé)任，實(shí)行地方政府綠色問責(zé)制，將本地上市公司出現(xiàn)環(huán)保問題納入到地方綠色GDP的考核和地方政府領(lǐng)導(dǎo)的業(yè)績考核中。賦予擬上市企業(yè)針對(duì)環(huán)保核查意見提起行政復(fù)議和行政訴訟的權(quán)利。

    第三，逐步完善上市公司環(huán)境信息披露制度。規(guī)范上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告中的環(huán)境信息披露，并加強(qiáng)環(huán)境信息臨時(shí)披露；規(guī)范各類企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告，要求編制上市公司的定期環(huán)境信息報(bào)告，包括年度報(bào)告、中期報(bào)告和季度報(bào)告；出臺(tái)環(huán)境會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，編制環(huán)境會(huì)計(jì)報(bào)表。

    第四，完善企業(yè)環(huán)境績效評(píng)估體系。采用國際上通用的環(huán)境績效評(píng)價(jià)指標(biāo)，選擇具有相關(guān)資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)來進(jìn)行環(huán)境績效評(píng)估。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)環(huán)境績效信息的披露監(jiān)管，督促其及時(shí)、完整、準(zhǔn)確地向投資者和社會(huì)披露其環(huán)境績效評(píng)估信息，對(duì)于違背環(huán)境信息披露義務(wù)的企業(yè)，依法進(jìn)行處罰。

    第五，設(shè)計(jì)綠色指數(shù)及相關(guān)衍生品。為綜合反映證券市場的環(huán)境績效，可設(shè)計(jì)開發(fā)符合國家特點(diǎn)和發(fā)展階段的綠色環(huán)�；蛘呖沙掷m(xù)發(fā)展投資的指數(shù)，促進(jìn)企業(yè)與投資者之間的良性循環(huán)。

    第六，設(shè)計(jì)證券市場可持續(xù)投資的綠色指引政策。由中國證監(jiān)會(huì)協(xié)同證券交易所，針對(duì)投資者，進(jìn)行恰當(dāng)?shù)淖C券市場可持續(xù)投資指引。其重要導(dǎo)向，是支持環(huán)境友好型、能夠獲得長期發(fā)展效益的企業(yè)，以及那些能夠接受社會(huì)責(zé)任并形成相應(yīng)的內(nèi)部能力的企業(yè)。

    （作者系中國上市公司社會(huì)責(zé)任研究中心特約專家、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心主任）

    我國上市公司環(huán)境監(jiān)管和監(jiān)督體系

    外部監(jiān)管外部監(jiān)督內(nèi)部監(jiān)督

監(jiān)管機(jī)構(gòu)國家環(huán)保部及地方環(huán)保部門中介機(jī)構(gòu)（保薦機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所）董事會(huì)下屬環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理委員、內(nèi)部審計(jì)部門

中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)投資者

滬深證券交易所非政府組織

財(cái)政部及中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)社會(huì)公眾

媒體

監(jiān)管內(nèi)容上市公司環(huán)保核查及后督察企業(yè)執(zhí)行環(huán)境政策的情況及保護(hù)環(huán)境所采取的措施環(huán)境保護(hù)成本

上市公司環(huán)境信息披露（臨時(shí)環(huán)境信息披露、年報(bào)披露、年度環(huán)境報(bào)告、環(huán)境會(huì)計(jì)報(bào)告等）環(huán)境成本和負(fù)債的確認(rèn)、計(jì)量、披露問題環(huán)境保護(hù)效果

上市公司環(huán)境績效評(píng)估上市公司環(huán)境違規(guī)行為的影響伴隨環(huán)保對(duì)策的經(jīng)濟(jì)效益

上市公司遵循環(huán)境法規(guī)的情況及因環(huán)境法引起的訴訟問題

監(jiān)管手段頒布法規(guī)、準(zhǔn)則專業(yè)意見內(nèi)部環(huán)境治理準(zhǔn)則

自律監(jiān)管環(huán)境審計(jì)環(huán)境審計(jì)

環(huán)境審計(jì)市場和輿論監(jiān)督

環(huán)境報(bào)告獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃……

法律責(zé)任

監(jiān)管對(duì)象上市公司，特別是１４類重污染行業(yè)上市公司

法律基礎(chǔ)《環(huán)境保護(hù)法》和各環(huán)境單法

《公司法》

《證券法》