我國的綠色證券政策是繼2007年監(jiān)管層陸續(xù)推出綠色信貸、綠色保險政策之后，于2008年推出的緩解環(huán)境污染問題、促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的又一重要舉措。綠色證券政策實施三年以來，在引導資金流向、降低投融資風險和提高上市公司環(huán)保信息透明度方面發(fā)揮了重要作用，但政策效果還有待提高。

    環(huán)保事件引發(fā)越來越多關(guān)注

    據(jù)統(tǒng)計，2004-2010年，在702家受環(huán)境監(jiān)管的重污染行業(yè)上市公司中，有201家存在不同程度的環(huán)境違規(guī)現(xiàn)象，占比29%。積極反思政策機制的不足，探討深層次制約因素是完善政策的關(guān)鍵。

    首先，法律法規(guī)有待完善以提供更加有效的監(jiān)管環(huán)境。目前這方面尚缺少法律、法規(guī)層面的約束機制，相關(guān)部門規(guī)章和規(guī)范性文件未形成合力，實施政策可操作性不強，政策執(zhí)行力和威懾力略顯不足。企業(yè)的環(huán)境違約成本相當之低，懲罰執(zhí)行機關(guān)也缺乏應(yīng)有的強制力，難以對企業(yè)構(gòu)成有效的制約。

    其次，政府部門的協(xié)調(diào)統(tǒng)籌尚需加強以避免監(jiān)管漏洞。環(huán)保部門、證券監(jiān)管部門之間尚未建立長期有效的協(xié)調(diào)機制，合作監(jiān)管未形成有效合力。同時，受地方保護主義和特殊利益集團的影響，地方環(huán)保機構(gòu)問責相對困難。此外，“事前監(jiān)管”協(xié)調(diào)機制，自律監(jiān)管意識和能力有待提升。

    再次，社會監(jiān)管主體的參與度需大幅度提高以形成積極的社會氛圍。

    建立全面的監(jiān)督和監(jiān)管體系

    國家應(yīng)在現(xiàn)有綠色證券政策基礎(chǔ)上，進一步完善我國綠色證券法規(guī)政策體系，建立全面而完善的上市公司環(huán)境監(jiān)管和監(jiān)督體系。

    綠色證券法規(guī)政策體系的建設(shè)包括：第一，修訂與完善環(huán)境法律法規(guī)基礎(chǔ)，如進行《環(huán)境保護法》及其他環(huán)境單法的修訂和《公司法》、《證券法》的修訂。第二，由國家環(huán)保部、中國證監(jiān)會、財政部等相關(guān)部門協(xié)作，完善部門綠色證券規(guī)章制度。第三，采取嚴格的執(zhí)法措施。修改現(xiàn)行環(huán)保法規(guī)，重處罰，也重賠償；實行環(huán)境污染個人問責制。與此同時，對自愿性環(huán)境信息披露實施獎勵。

    在完善的法律規(guī)章制度下，相應(yīng)建立起完整的上市公司環(huán)境監(jiān)管及監(jiān)督體系（見下表），包括國家環(huán)保部及地方環(huán)保部門、財政部、中國證監(jiān)會及派出機構(gòu)、證券交易所在內(nèi)的監(jiān)管體系，以及包括中介機構(gòu)、投資者、公眾及媒體構(gòu)成的外部監(jiān)督和企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督在內(nèi)的監(jiān)督體系。

    建設(shè)綠色證券市場的政策建議

     當前，我國綠色證券市場應(yīng)著力于以下幾方面的政策建設(shè)：

    第一，推動環(huán)保、證券監(jiān)管部門聯(lián)動機制，探討出臺《上市公司環(huán)境監(jiān)管條例》。由于綠色證券政策的推動實施是“自上而下”的，當務(wù)之急，各職能監(jiān)管部門必須對上市公司環(huán)保監(jiān)管問題有著相同的認識和重視程度。建議在更高級別的管理機構(gòu)的協(xié)調(diào)下，環(huán)保部門、證券監(jiān)管部門、財政部和審計署聯(lián)合組建工作組，負責上市公司環(huán)境監(jiān)管工作，協(xié)調(diào)部門間的相關(guān)信息通報，協(xié)同決策，并將已有文件進行清理、整合，待時機成熟時由各部門聯(lián)合出臺綜合性的《上市公司環(huán)境監(jiān)管條例》，使“綠色證券”法制化、體系化。

    第二，進一步強化上市公司環(huán)保核查制度。對于14類重污染型企業(yè)，杜絕以“限期整改”作為發(fā)行上市的可行條件。建立上市公司環(huán)保信息數(shù)據(jù)庫并適度公開。完善上市公司環(huán)保核查的專家評議機制，進一步提高核查結(jié)論的公信力。明確地方環(huán)保部門及相關(guān)部門的責任，實行地方政府綠色問責制，將本地上市公司出現(xiàn)環(huán)保問題納入到地方綠色GDP的考核和地方政府領(lǐng)導的業(yè)績考核中。賦予擬上市企業(yè)針對環(huán)保核查意見提起行政復議和行政訴訟的權(quán)利。

    第三，逐步完善上市公司環(huán)境信息披露制度。規(guī)范上市公司社會責任報告中的環(huán)境信息披露，并加強環(huán)境信息臨時披露；規(guī)范各類企業(yè)社會責任報告，要求編制上市公司的定期環(huán)境信息報告，包括年度報告、中期報告和季度報告；出臺環(huán)境會計準則，編制環(huán)境會計報表。

    第四，完善企業(yè)環(huán)境績效評估體系。采用國際上通用的環(huán)境績效評價指標，選擇具有相關(guān)資質(zhì)的中介機構(gòu)來進行環(huán)境績效評估。監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)加強對企業(yè)環(huán)境績效信息的披露監(jiān)管，督促其及時、完整、準確地向投資者和社會披露其環(huán)境績效評估信息，對于違背環(huán)境信息披露義務(wù)的企業(yè)，依法進行處罰。

    第五，設(shè)計綠色指數(shù)及相關(guān)衍生品。為綜合反映證券市場的環(huán)境績效，可設(shè)計開發(fā)符合國家特點和發(fā)展階段的綠色環(huán)�；蛘呖沙掷m(xù)發(fā)展投資的指數(shù)，促進企業(yè)與投資者之間的良性循環(huán)。

    第六，設(shè)計證券市場可持續(xù)投資的綠色指引政策。由中國證監(jiān)會協(xié)同證券交易所，針對投資者，進行恰當?shù)淖C券市場可持續(xù)投資指引。其重要導向，是支持環(huán)境友好型、能夠獲得長期發(fā)展效益的企業(yè)，以及那些能夠接受社會責任并形成相應(yīng)的內(nèi)部能力的企業(yè)。

    （作者系中國上市公司社會責任研究中心特約專家、中央財經(jīng)大學氣候與能源金融研究中心主任）

    我國上市公司環(huán)境監(jiān)管和監(jiān)督體系

    外部監(jiān)管外部監(jiān)督內(nèi)部監(jiān)督

監(jiān)管機構(gòu)國家環(huán)保部及地方環(huán)保部門中介機構(gòu)（保薦機構(gòu)、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所）董事會下屬環(huán)境風險管理委員、內(nèi)部審計部門

中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)投資者

滬深證券交易所非政府組織

財政部及中國注冊會計師協(xié)會社會公眾

媒體

監(jiān)管內(nèi)容上市公司環(huán)保核查及后督察企業(yè)執(zhí)行環(huán)境政策的情況及保護環(huán)境所采取的措施環(huán)境保護成本

上市公司環(huán)境信息披露（臨時環(huán)境信息披露、年報披露、年度環(huán)境報告、環(huán)境會計報告等）環(huán)境成本和負債的確認、計量、披露問題環(huán)境保護效果

上市公司環(huán)境績效評估上市公司環(huán)境違規(guī)行為的影響伴隨環(huán)保對策的經(jīng)濟效益

上市公司遵循環(huán)境法規(guī)的情況及因環(huán)境法引起的訴訟問題

監(jiān)管手段頒布法規(guī)、準則專業(yè)意見內(nèi)部環(huán)境治理準則

自律監(jiān)管環(huán)境審計環(huán)境審計

環(huán)境審計市場和輿論監(jiān)督

環(huán)境報告獎勵計劃……

法律責任

監(jiān)管對象上市公司，特別是１４類重污染行業(yè)上市公司

法律基礎(chǔ)《環(huán)境保護法》和各環(huán)境單法

《公司法》

《證券法》