匯豐中國首席經(jīng)濟師兼經(jīng)濟研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌日前接受中國證券報記者采訪時表示,歐洲債務(wù)危機不會導(dǎo)致中國出口整體復(fù)蘇格局的逆轉(zhuǎn),國內(nèi)收緊政策料將持續(xù),房地產(chǎn)市場調(diào)控對實體經(jīng)濟影響不大。

　　中國證券報記者:歐債危機對我國出口將產(chǎn)生怎樣的影響？

　　屈宏斌:歐洲債務(wù)危機帶來全球經(jīng)濟增長“二次探底”的可能性比較小。具體到中國來講,歐元貶值會對中國出口產(chǎn)生一定負面影響,但不會導(dǎo)致中國出口整體復(fù)蘇的格局逆轉(zhuǎn)。一方面,作為中國第一大出口市場的亞洲周邊國家經(jīng)濟復(fù)蘇都比較強勁,另一方面,中國對美國的出口復(fù)蘇也是超預(yù)期的。這都是積極變化。對歐債危機的負面影響不應(yīng)有過多擔(dān)憂,歐元貶值可能使我們前四個月平均30%的出口增長有所回落,但全年出現(xiàn)零增長或負增長幾乎不可能。中國今年出口一定好于去年,實現(xiàn)兩位數(shù)的增長是毫無疑問的。

　　中國證券報記者:如何看今年以來國內(nèi)信貸政策的收緊？

　　屈宏斌:如周小川在第二輪中美經(jīng)濟與戰(zhàn)略對話上所說,中國經(jīng)濟政策依據(jù)是以國內(nèi)為主。對于國內(nèi)形勢的判斷,年初大家有不同意見,但現(xiàn)在統(tǒng)一的認識就是通脹、過熱。通脹是中國經(jīng)濟進入2010年來的最主要風(fēng)險。我認為歐債危機和歐元問題不能幫助中國解決通脹問題。從這一點來講,為了化解通脹風(fēng)險,還需要政策繼續(xù)適度從緊。

　　中國證券報記者:日前一些機構(gòu)紛紛推遲中國的加息預(yù)期,您怎么看？

　　屈宏斌:中國這一輪緊縮政策的具體工具明顯以數(shù)量型為主,價格手段為輔。從這一意義來講,加息只是輔助性工具,我不認為它對政策松緊至關(guān)重要。主要的從緊政策手段,比如存款準備金上調(diào)、對新增貸款的嚴厲監(jiān)管、公開市場操作吸收更多流動性、包括地方政府融資平臺和新開工項目的控制,這些毫無疑問都應(yīng)該持續(xù)下去。我認為這些政策絲毫沒有改變,也不該發(fā)生改變,這是這一輪從緊政策的主線。至于何時加息、加多少都是次要的。

　　當然,股票市場非常關(guān)心加息。我覺得,加息時間上推遲或者力度減小不是沒有可能。這不僅僅是考慮歐債問題,還要考慮最新一輪微觀政策,比如房地產(chǎn)、節(jié)能減排等,客觀上會有一定緊縮效果。為了防止出現(xiàn)緊縮,政策力度上不要出現(xiàn)疊加,不要出現(xiàn)過度。這可能會影響利率政策的出臺時機。

　　中國證券報記者:您如何看這一輪房地產(chǎn)市場調(diào)控？會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生怎樣的影響？

　　屈宏斌:從決策者來講,這一輪房地產(chǎn)市場調(diào)控面臨的挑戰(zhàn)是最嚴峻的。經(jīng)過屢次調(diào)控后,房價都在短期出現(xiàn)報復(fù)性上漲,從而使大家形成強烈預(yù)期,就是房價只漲不跌。這使得本輪調(diào)控有兩點含義,第一只能成功不能失敗;第二,調(diào)控成功的標志就是打破房價只漲不跌的預(yù)期,即不能出現(xiàn)短期房價快速上漲。

　　大家認為房價下跌會對實體經(jīng)濟造成影響,我認為這是一個誤區(qū)。即便出現(xiàn)房價回落或調(diào)整,對實體經(jīng)濟的影響也不會像想象中那么嚴重。首先,盡管近年房地產(chǎn)價格上漲比較快,但中國房地產(chǎn)市場的杠桿率、負債率比較低,房價縮水對銀行體系的負面影響沒有其他國家那么大。另外購房者杠桿率、借貸率也比較低,房價調(diào)整對家庭資產(chǎn)負債表影響比較小。

　　至于后續(xù)政策,我認為有待進一步觀察。目前由于政府的宣誓效應(yīng),市場處于觀望狀態(tài),出現(xiàn)量縮、價格松動的狀況,但這可能還不夠。一旦市場預(yù)期出現(xiàn)價格回升的狀況,就可能迫使政府出臺更多政策。我認為,大中城市出現(xiàn)房價下降可能是大概率事件。

　　對于房地產(chǎn)調(diào)控給股市帶來的影響,我認為任何一個新的政策收緊都會形成利空影響,但要強調(diào)的是,經(jīng)濟復(fù)蘇以后,特別去年第三季度以來,市場已經(jīng)出現(xiàn)明顯回調(diào),今年年初到現(xiàn)在估值已經(jīng)回調(diào)20%,大部分已經(jīng)反映了政策收緊的影響。從未來三到六個月來看,隨著宏觀調(diào)控政策效果逐步顯現(xiàn),經(jīng)濟開始降溫,特別是七、八月份以后通脹有望見頂回落,大家會認識到這有利于進一步緩解通脹壓力。從基本面來說,這反而對市場有利,將對市場起到積極的鼓勵性作用。