中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲認(rèn)為，對(duì)中國(guó)的外匯儲(chǔ)備來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在不是要解決數(shù)量問(wèn)題，而是要解決結(jié)構(gòu)和效率問(wèn)題。

    ■本報(bào)記者  侯美麗

      央行行長(zhǎng)周小川又在市場(chǎng)上拋出了一顆“炸彈”。４月１８日晚間，周小川在清華大學(xué)金融高端講壇上坦言，外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)了我國(guó)需要的合理水平。央行數(shù)據(jù)顯示，截至２０１１年３月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額首次突破３萬(wàn)億美元，達(dá)到３０４４７億美元，這距離外匯儲(chǔ)備首次突破２萬(wàn)億美元不到一年時(shí)間。

      而高企的外匯儲(chǔ)備也讓人民幣升值的壓力倍增。一方面，由于美元貶值中國(guó)正在承受巨額外匯儲(chǔ)備大幅縮水之苦；另一方面，人民幣升值可能帶來(lái)出口下滑、失業(yè)率上升的陣痛，“兩害”相權(quán)，孰輕孰重？

     應(yīng)更關(guān)注儲(chǔ)備效率和結(jié)構(gòu)

      中國(guó)外匯儲(chǔ)備首度破３萬(wàn)億，主要來(lái)源在哪？

      央行近日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加１９７４億美元。而一季度中國(guó)對(duì)外貿(mào)易出現(xiàn)了１０．２億美元的逆差，這說(shuō)明外儲(chǔ)增加不是貿(mào)易順差帶來(lái)的。根據(jù)外匯管理局的算法，過(guò)去１０年“熱錢(qián)”年均流入近２５０億美元，占同期外匯儲(chǔ)備增量的９．０％。換言之，中國(guó)外匯儲(chǔ)備陡增，跟國(guó)際“熱錢(qián)”的大量流入有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。    周小川對(duì)此回應(yīng)，首先國(guó)際投機(jī)資金不是筆筆都成功；再者他們對(duì)小國(guó)開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)的影響很大，對(duì)于中國(guó)這類(lèi)大國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響并不大，而且我國(guó)還有資本管制。他坦言，“外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)了我國(guó)需要的合理水平”。但中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，對(duì)中國(guó)的外匯儲(chǔ)備來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在不是要解決數(shù)量問(wèn)題，而是要解決結(jié)構(gòu)和效率問(wèn)題。

      “外匯儲(chǔ)備高企，對(duì)央行來(lái)說(shuō)，對(duì)沖的壓力很大，因?yàn)楝F(xiàn)在貨幣發(fā)行量已經(jīng)是超規(guī)模了，外匯增加就需要發(fā)行更多的貨幣來(lái)對(duì)沖。但對(duì)中國(guó)的外匯儲(chǔ)備來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在不是要解決數(shù)量問(wèn)題，而要更多關(guān)注儲(chǔ)備效率和結(jié)構(gòu)性配置。從這個(gè)角度去看，應(yīng)該通過(guò)體制改革和結(jié)構(gòu)改革，誘發(fā)財(cái)富在提高經(jīng)濟(jì)實(shí)力、完善市場(chǎng)機(jī)制等方面的推動(dòng)作用，而不是簡(jiǎn)單的讓大量資產(chǎn)趴在那里，等待著價(jià)格變動(dòng)或者風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖�！弊T雅玲說(shuō)。

      周小川亦表示要推進(jìn)外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)性改革。“國(guó)務(wù)院已經(jīng)提出來(lái)要減少外匯儲(chǔ)備的過(guò)度積累，對(duì)于已經(jīng)積累的部分一定要管好，其中一條就是要多樣化�！�

      人民幣升值壓力倍增

      熱錢(qián)大量流入成為外匯儲(chǔ)備高企主因之一的現(xiàn)實(shí)，也讓人民幣升值的壓力倍增。

      譚雅玲認(rèn)為，“討論這個(gè)問(wèn)題得明白自己的位置。面對(duì)輸入型通脹的時(shí)候，我們不占優(yōu)勢(shì)，因?yàn)閮r(jià)格主導(dǎo)權(quán)不在我們這里，而是在美元。人民幣的價(jià)格再往上調(diào)，美元的價(jià)格不變，我們有可能受益，也有可能受損，現(xiàn)在是遭受損失。有了更多財(cái)富，但買(mǎi)回來(lái)的東西還是一樣多，因?yàn)檫M(jìn)價(jià)尺度和籌碼不在我們手里�！�

      中國(guó)社科院學(xué)部委員、央行前貨幣政策委員會(huì)委員余永定在今年的中國(guó)發(fā)展高層論壇上提出了“兩害相權(quán)取其輕”的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，中國(guó)高企的外儲(chǔ)由于美元貶值正在縮水；要想讓外匯儲(chǔ)備不再增加，從而將中國(guó)外匯儲(chǔ)備的損失降到最低，最簡(jiǎn)單的方式就是央行不要再干涉外匯市場(chǎng)。

      “毫無(wú)疑問(wèn)，如果央行停止干預(yù)，人民幣匯率將會(huì)上升。如此一來(lái)，中國(guó)就要接受出口下滑、失業(yè)率上升的后果�！庇嘤蓝ū硎荆�中國(guó)必須兩害相權(quán)取其輕：或者是現(xiàn)在承受人民幣升值帶來(lái)的短期劇痛，或者是未來(lái)接受巨額外匯儲(chǔ)備買(mǎi)不到什么東西的慘痛現(xiàn)實(shí)。而他認(rèn)為中國(guó)政府財(cái)力雄厚，應(yīng)該有實(shí)力幫助外貿(mào)企業(yè)和工人渡過(guò)轉(zhuǎn)型期內(nèi)由人民幣升值造成的困難。

      國(guó)務(wù)院參事、央行貨幣政策委員會(huì)委員、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌４月１９日網(wǎng)易微博舉行的交流會(huì)上表示，在目前的情況下，人民幣升值過(guò)快不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定，但從長(zhǎng)期來(lái)看，逐步的升值是必須的；在具體操作上，匯率浮動(dòng)區(qū)間要擴(kuò)大，不排除一次性升值的情況。