缺乏存款放量增長(zhǎng)的支撐，4月新增貸款規(guī)模迅速萎縮。

　　日前，中國人民銀行公布的4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月份新增人民幣貸款6818億元，同比少增612億。這一數(shù)據(jù)較3月份的1.01萬億元大幅下降且顯著低于市場(chǎng)9000億元的預(yù)期。

　　與此同時(shí)，4月末M2（廣義貨幣）余額同比增速回落至12.8%，較3月末下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)也低于央行設(shè)定的全年14%的目標(biāo)值，亦遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　供給、需求雙向擠壓

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至2012年4月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額57.93萬億元，同比增長(zhǎng)15.4%，分別比上月末和上年同期低0.3和2.1個(gè)百分點(diǎn)。4月當(dāng)月，人民幣貸款增加6818億，同比少增612億，也比一季度月均的8200億元少1382億元。

　　對(duì)于4月信貸增量的銳減，分析人士普遍認(rèn)為原因在于信貸需求、供給兩個(gè)方面。

　　“在經(jīng)濟(jì)增速放緩、企業(yè)盈利預(yù)期不強(qiáng)的情況下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)總體信貸需求減弱�！苯恍薪鹑谘芯恐行难芯繂T鄂永健對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，加之預(yù)期政策放松、市場(chǎng)利率下行，部分企業(yè)選擇推遲貸款融資計(jì)劃；而部分信貸需求在3月提前釋放也是導(dǎo)致4月信貸需求不足的原因之一。

　　事實(shí)上，步入2012年之初，1、2月信貸低于預(yù)期已在一定程度上顯示信貸疲軟，而4月份的信貸數(shù)據(jù)則顯示，這一趨勢(shì)得到了進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　“從4月份新增貸款的結(jié)構(gòu)看，票據(jù)融資和短期貸款的比例為69%，仍然占主要部分，中長(zhǎng)期貸款占比仍然偏小，反映了固定資產(chǎn)投資需求的疲弱。由于企業(yè)利潤持續(xù)低位，未來固定資產(chǎn)投資需求將進(jìn)一步放緩，從而對(duì)信貸需求產(chǎn)生負(fù)面影響�！敝薪鸸�司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生在其發(fā)布的研究報(bào)告中也稱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩對(duì)貸款需求構(gòu)成影響。

　　分部門看4月新增的6818億貸款：住戶貸款增加1421億元，其中，短期貸款增加793億元，中長(zhǎng)期貸款增加628億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加5351億元，其中，短期貸款增加1509億元，中長(zhǎng)期貸款增加1265億元，票據(jù)融資增加2407億元。

　　“票據(jù)融資在對(duì)公信貸中占相當(dāng)規(guī)模，這表明新增貸款藏有水分�！敝袊�人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春表示，票據(jù)融資在4月放量增長(zhǎng)，可能與銀行通過票據(jù)沖信貸規(guī)模有關(guān)。信貸供給方面，季初的存款大量外流削弱了銀行的放貸能力，這種現(xiàn)象在存貸比頻頻觸線的中小銀行方面顯現(xiàn)得最為明顯。

　　4月末，人民幣存款余額84.23萬億元，同比增長(zhǎng)11.4%，分別比上月末和上年同期低1.1和5.9個(gè)百分點(diǎn)。4月人民幣存款減少4656億元，同比少增8080億元。而在3月由于季末因素，人民幣存款增量達(dá)到2.95萬億元。結(jié)構(gòu)上分析，財(cái)政性存款在4月增加4343億元。受季初存款資金重新轉(zhuǎn)為理財(cái)產(chǎn)品的影響，當(dāng)月住戶和企業(yè)存款明顯減少：住戶存款減少6379億元，非金融企業(yè)存款減少2968億元。二者合計(jì)流失9347億元。

　　信貸投放“隨存款走”

　　統(tǒng)計(jì)顯示，4月流通中貨幣（M0）、狹義貨幣（M1）、廣義貨幣（M2）同比增速均有所下降。

　　“新增貸款大幅下降和私人部門存款流失共同拖累M2增速。”彭文生認(rèn)為，新增貸款較少，導(dǎo)致存款派生也相應(yīng)減少，從而降低M2增速。另一方面，預(yù)計(jì)4月新增外匯占款仍在2000億元以下的較低水平，也對(duì)M2增長(zhǎng)形成拖累。

　　事實(shí)上，早在今年年初，央行曾確定了2012年M2目標(biāo)增速——14%。但從目前來看，今年前四個(gè)月，M2的同比增速均位于14%以下：1至4月，M2增速分別為12.4%、13%、13.4%和12.8%。

　　分析M2下降原因時(shí)，鄂永健認(rèn)為，其受信貸增速回落、季初存款大規(guī)模流出銀行體系和稅收上繳導(dǎo)致財(cái)政存款增加較多等多重因素的影響�！癕1增速回落幅度較大也反映了當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營活力不強(qiáng)和股市低迷。”

　　“在4月新增信貸低于預(yù)期的情況下，1至4月份非信貸融資竟然也大幅少增，尤其是中央一直倡導(dǎo)要顯著提高的直接融資方式也不給力�！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委還注意到，非信貸融資嚴(yán)重不足。今年前4個(gè)月，非金融企業(yè)股票融資同比少增941億，非金融企業(yè)債券融資少增461億。

　　信貸融資、非信貸融資的雙雙低迷直接導(dǎo)致了4月社會(huì)融資規(guī)模的銳減。經(jīng)央行初步統(tǒng)計(jì)，4月份社會(huì)融資規(guī)模為9596億元，比上年同期少4077億元。

　　“受存貸比約束的影響，信貸投放隨存款走的特征日趨明顯，未來信貸運(yùn)行將繼續(xù)呈現(xiàn)新增貸款季初平穩(wěn)、季末上升的格局�！倍跤澜≌J(rèn)為，為了配合信貸，年中之前仍有下調(diào)一次存準(zhǔn)率的可能。他還預(yù)計(jì)，5月新增貸款會(huì)有所回升，全年新增貸款8萬億至8.5萬億。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷還預(yù)計(jì)，5月新增貸款規(guī)模預(yù)計(jì)在7000億元左右。

　　魯政委則建議，未來應(yīng)考慮逐步取消存貸比這一監(jiān)管指標(biāo)�！胺駝t考慮到2009年的教訓(xùn)，再次單單暫時(shí)性的下調(diào)，可能已無法為信貸供給增加提供必要激勵(lì)�！�