2013年全國證券期貨監(jiān)管工作會議日前召開，會上證監(jiān)會主席郭樹清部署了包括加快發(fā)展多層次資本市場、進一步深化發(fā)行和退市制度改革、不斷提升上市公司質(zhì)量、大力培育機構(gòu)投資者隊伍、繼續(xù)穩(wěn)妥推進對外開放、進一步營造有利于資本市場創(chuàng)新發(fā)展的政策環(huán)境等十方面重點工作。

　　專家分析，今年我國資本市場監(jiān)管工作整體上是延續(xù)和深化2012年的改革措施，圍繞市場化、法治化、國際化的方向，推進改革舉措，同時結(jié)合當前市場的發(fā)展實際出臺新的政策舉措，為資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。

　　從重點工作的內(nèi)容上看，專家指出，監(jiān)管部門針對市場存在的結(jié)構(gòu)性失衡問題，更加注重場外市場、債券市場、衍生品市場三個市場的發(fā)展；場內(nèi)市場建設(shè)著力深入推進發(fā)行及退市改革的扎實落地、強化各類市場主體歸位盡責，進一步改善投資者結(jié)構(gòu)，夯實有利于建設(shè)一個更成熟、強大資本市場的基礎(chǔ)；同時，市場對內(nèi)開放與對外開放將同步推進。

　　加快發(fā)展三個市場改善結(jié)構(gòu)性失衡

　　針對我國資本市場依舊存在的股票與債券、場內(nèi)與場外、期貨及衍生品市場發(fā)展不足等結(jié)構(gòu)性不平衡的問題，2013年的證券期貨監(jiān)管工作部署體現(xiàn)了加快發(fā)展場外市場、債券市場、衍生品市場的決心。

　　會議將“加快發(fā)展多層次資本市場”作為第一項工作重點提出，表示將擴大“新三板”試點范圍，完成各類交易場所的清理整頓，繼續(xù)引導區(qū)域性股權(quán)交易市場規(guī)范發(fā)展，鼓勵證券公司探索建立柜臺交易市場。同時深化債券市場互聯(lián)互通，加大對債券違法懲戒力度，有序擴大中小企業(yè)私募債試點。

　　而在期貨市場的建設(shè)與發(fā)展方面，則直接提出了更為細致的工作安排，包括將積極推動鐵礦石、動力煤等大宗商品期貨品種創(chuàng)新的研究，做好碳排放權(quán)交易試點市場的調(diào)研與引導，探索發(fā)展利率類、匯率類金融衍生品等。同時還將建立商品期貨投資者適當性制度，加快培育期貨市場機構(gòu)投資者。

　　專家指出，加快多層次資本市場建設(shè)，是提升資本市場服務國民經(jīng)濟發(fā)展能力的重要措施，在場內(nèi)市場結(jié)構(gòu)層次較為明確的基礎(chǔ)上，未來發(fā)展包括全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、區(qū)域性市場、券商柜臺交易市場在內(nèi)的多層次場外市場將是資本市場改革的重心，場外市場的發(fā)展將帶動更多中小企業(yè)借助直接融資渠道更好、更快發(fā)展，債市改革的深入推進，則可極大促進直接融資比重提升。

　　發(fā)行改革強調(diào)審核退市實現(xiàn)常態(tài)化

　　在場內(nèi)市場的發(fā)展上，監(jiān)管重點工作仍對發(fā)行、退市等兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)給予了重點關(guān)照，提出將在已啟動改革的基礎(chǔ)上，進一步深化推進改革，完善規(guī)則、落實理念、實現(xiàn)制度的常態(tài)化。

　　其中，發(fā)行改革提出一方面落實以信息披露為中心的審核理念、修訂完善IPO辦法、繼續(xù)完善新股定價機制；一方面開展IPO在審公司財務專項檢查工作，嚴打粉飾業(yè)績、包裝上市。退市改革則提出要“積極穩(wěn)妥落實新的退市制度”，在不斷完善相關(guān)配套制度規(guī)則和市場化機制的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)退市的常態(tài)化。

　　對此，中國人民大學金融與證券研究所教授李永森表示，我國資本市場是在發(fā)展中規(guī)范，在規(guī)范中發(fā)展，這種方式符合我國資本市場新興加轉(zhuǎn)軌的實際情況，而發(fā)行和退市改革又是提升股票市場市場化程度的關(guān)鍵步驟。他認為，新股發(fā)行及退市改革應當堅持正確的、市場化改革的大方向，但也需要注意這兩方面改革是一個動態(tài)完善、優(yōu)化的過程，不可能一蹴而就，未來相關(guān)部門需要繼續(xù)出臺相關(guān)操作和監(jiān)管細則，使其能夠真正扎實落地，成為市場常態(tài)。

　　改善投資者結(jié)構(gòu)維護投資者權(quán)益

　　2013年的監(jiān)管工作部署提出，將以股權(quán)投資基金和投資管理公司為重點，加快培育機構(gòu)投資者；允許符合條件的券商、保險、私募等各類財富管理機構(gòu)從事公募基金業(yè)務；鼓勵公募財富管理機構(gòu)開發(fā)更符合需求的產(chǎn)品。還將積極推動境外長期資金投資境內(nèi)市場，協(xié)助配合全國基本養(yǎng)老保險金、住房公積金委托專業(yè)機構(gòu)進行投資管理，實現(xiàn)保值增值。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，基金管理公司管理資產(chǎn)和凈值分別增加21.92%和32.87%，管理的社保基金、企業(yè)年金、專戶理財資產(chǎn)分別增加22.5%、28.9%和55.3%。A股市場專業(yè)機構(gòu)投資者持有流通A股市值比例達17.4%，上升1.73個百分點。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，去年以來，監(jiān)管部門著力培育A股市場機構(gòu)投資者，希望逐步改善我國“散戶市”的市場結(jié)構(gòu)，同時改變市場追漲殺跌、跟風炒作的投機氛圍，取得了良好的效果。這項工作將是資本市場未來一個時期的工作重點，機構(gòu)投資者尤其是長期資金進入資本市場，將有助于資本市場形成正確、科學的投資文化，同時也逐步改變我國市場大漲大跌的情況。

　　“去年監(jiān)管部門已明確提出要大力發(fā)展財富管理行業(yè)，這也與促進機構(gòu)投資者隊伍壯大密不可分，我國市場面臨高額儲蓄與投資需求無法與資本市場良好對接的問題，除理順機制性問題外，財富管理行業(yè)作為中間環(huán)節(jié)，也應加快發(fā)展，更好充當居民儲蓄與資本市場之間的橋梁。”上述專家說。

　　對內(nèi)開放與對外開放將同步推進

　　2013年監(jiān)管工作會議提出，將“堅持對內(nèi)開放和對外開放相互促進，堅持近期舉措和長遠目標統(tǒng)籌兼顧”。專家分析，“對內(nèi)開放”意指進一步提升資本市場的市場化發(fā)展程度，“對外開放”則是指提升市場的國際化水平，兩者相互聯(lián)系、相互促進。

　　在具體工作部署當中，監(jiān)管部門提出，將切實改進市場監(jiān)管和執(zhí)法，構(gòu)建既富有彈性又高效的多層次監(jiān)管體系，全面開展資本市場執(zhí)法評估工作，同時強化交易所、行業(yè)自律組織在職責范圍內(nèi)的監(jiān)管作用。

　　繼續(xù)積極穩(wěn)妥地推進對外開放也是近年來證監(jiān)會一直延續(xù)的工作重點，今年提出將著重完善QDII制度安排，繼續(xù)擴大QFII、RQFII的投資額度，支持跨境ETF產(chǎn)品和跨境債券市場發(fā)展。

　　“未來市場改革的方向還將圍繞市場化和國際化推進，市場化改革離不開深度和廣度的拓展，而國際化也是我國資本市場發(fā)展中需要面臨的問題。”李永森表示。

　　他認為，資本市場的對外改革開放，需要實現(xiàn)資金對流、上市公司對流以及市場機構(gòu)的對流。資金對流對應著境內(nèi)投資者在境外投資以及境外投資者對境內(nèi)市場的投資，上市公司對流指境內(nèi)外企業(yè)進入我國及我國企業(yè)赴境外上市；市場機構(gòu)的對流，則凸顯了中介機構(gòu)服務企業(yè)赴境外上市的能力。

　　推動修法立法進入今年工作重點

　　與往年不同的是，今年的證券期貨監(jiān)管工作重點中，著重提到了要進一步營造有利于資本市場創(chuàng)新發(fā)展的政策環(huán)境，其中重點便在于推動修法、立法、出臺有關(guān)監(jiān)管條例、司法解釋等。

　　包括：推動《證券法》修訂、《期貨法》制定和《上市公司監(jiān)督管理條例》出臺；推動關(guān)于市場操縱、上市公司破產(chǎn)清算等司法解釋制定工作；推動形成與資本市場執(zhí)法實際需要相適應的司法制度安排。

　　中國人民大學證券法專家葉林對此表示，證監(jiān)會、學術(shù)界對于《證券法》的調(diào)研評估已經(jīng)有一年多的時間，結(jié)合當前市場發(fā)展實際情況來看，《證券法》的重新修訂已經(jīng)具備了一定的客觀條件。

　　他表示，未來，應考慮擴大《證券法》的適用范圍，此前法律偏重對發(fā)行、上市等方面的監(jiān)管，而在證券交易服務方面則涉及得很少，“《證券法》應該是一部反映資本市場發(fā)展規(guī)律、發(fā)行、退市以及交易服務等方面的法律規(guī)章，是為資本市場服務而不是僅僅是監(jiān)管市場的法律。”

　　同時也有專家提出，當前部分市場改革的推進、行政許可制度的改革，已經(jīng)開始面臨與現(xiàn)有法律相沖突的情況，為在新的發(fā)展階段更好規(guī)范、發(fā)展資本市場，也應考慮修法、立法，在更高層面對資本市場改革創(chuàng)新給予支持。