去年年底屢屢企及匯改以來(lái)新高的人民幣對(duì)美元匯率，再次在4月初連續(xù)三天創(chuàng)下了新高。

　　銀行間詢價(jià)系統(tǒng)美元對(duì)人民幣即期匯率昨日以6.2004開(kāi)盤，并以6.1986收盤價(jià)創(chuàng)出自匯改以來(lái)首次升破6.2及連續(xù)三個(gè)交易日刷新匯改以來(lái)高點(diǎn)。

　　而伴隨人民幣連續(xù)走強(qiáng)，市場(chǎng)人士指出，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回升，在全球流動(dòng)性泛濫的背景下，未來(lái)仍可能面臨一定程度的資本流入壓力。

　　宏觀數(shù)據(jù)力挺人民幣

　　昨日(4月2日)，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.2586，較上一交易日升值88個(gè)基點(diǎn)，刷新誕生以來(lái)高點(diǎn)6.2670。

　　而此前的4月1日，美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)報(bào)6.2674，較前一交易日繼續(xù)走高15個(gè)基點(diǎn)，距離匯改以來(lái)高點(diǎn)僅差4個(gè)基點(diǎn)。

　　招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮指出，近期中國(guó)的出口、PMI（采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)）等數(shù)據(jù)相對(duì)不錯(cuò)，在一定程度上緩解了之前市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力不足的擔(dān)憂，這可能是人民幣近期走強(qiáng)的邏輯。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月官方和匯豐制造業(yè)PMI雙雙回升，官方PMI小幅反彈至50.9，連續(xù)第六個(gè)月處在榮枯線50上方，匯豐PMI終值回升至51.6，和初值基本相符。

　　一般而言PMI是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，其數(shù)值處在50枯榮線上方，意味著宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)較為良好，因此PMI連續(xù)數(shù)月高于50，這顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，為人民幣匯率漲勢(shì)繼續(xù)提供了有力支撐。

　　而近日美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月ISM制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為51.3，遠(yuǎn)低于預(yù)期值54.2，宏觀指數(shù)的一起一落，助推人民幣漲勢(shì)更為兇猛。

　　警惕升值負(fù)面效應(yīng)顯現(xiàn)

　　但劉東亮也指出，短期宏觀數(shù)據(jù)向好并不足以解釋人民幣為什么近期出現(xiàn)了加速升值。

　　其實(shí)從2013年一開(kāi)始，人民幣匯率就維持強(qiáng)勢(shì)態(tài)勢(shì)，延續(xù)了去年9月份以來(lái)持續(xù)升值的態(tài)勢(shì)，截至1月中旬，人民幣對(duì)美元匯率達(dá)到了6.2136的歷史新高。但此后的1個(gè)月，人民幣開(kāi)始小幅貶值。到2月18日，人民幣對(duì)美元匯率為6.2427，回到了去年12月中旬的水平。

　　進(jìn)入3月，人民幣匯率重新進(jìn)入升值通道。在境外遠(yuǎn)期市場(chǎng)，人民幣對(duì)美元匯率的走勢(shì)和境內(nèi)的即期市場(chǎng)走勢(shì)完全相符。在經(jīng)歷了2月份短暫的貶值預(yù)期后，目前香港12個(gè)月的人民幣NDF市場(chǎng)中，人民幣對(duì)美元匯率重新呈現(xiàn)出升值趨勢(shì)。

　　對(duì)于人民幣走強(qiáng)的影響，劉東亮認(rèn)為短期肯定會(huì)吸引國(guó)際資本進(jìn)入中國(guó)，加大國(guó)內(nèi)對(duì)流動(dòng)性調(diào)控的難度；中長(zhǎng)期看，一是會(huì)給出口部門帶來(lái)壓力，二是在現(xiàn)行匯率形成機(jī)制下，如果美元進(jìn)入升值周期，會(huì)造成人民幣追隨美元被高估，引發(fā)資本外流和投機(jī)。

　　由于美元對(duì)其他主要貨幣升值，相對(duì)美元升值的人民幣，自然也對(duì)世界貨幣出現(xiàn)了升值。若人民幣繼續(xù)對(duì)美元升值，將會(huì)使得人民幣對(duì)其他貨幣以比美元更快的速度升值。因此，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期短期內(nèi)有可能引發(fā)國(guó)際資本大量涌入，這對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性將構(gòu)成挑戰(zhàn)。

　　但星展銀行財(cái)資市場(chǎng)部高級(jí)副總裁王良享也指出，近期人民幣匯價(jià)持續(xù)高企，但從2005年匯改至今，對(duì)美元（亦即港元）只升了33%，相比1985年廣場(chǎng)協(xié)定后，日元對(duì)美元于兩年內(nèi)升值90%，只是小巫見(jiàn)大巫。

　　“不過(guò)，中國(guó)出口增長(zhǎng)已從過(guò)去10年間的20%，回落至10%的可持續(xù)水平，人民幣升值幅度將減慢至每年2%至3%。增長(zhǎng)型貨幣如澳元、紐元及加元升值幅度可能比人民幣高，但波動(dòng)亦較大�！彼�說(shuō)。

　　大幅升值缺乏基礎(chǔ)

　　對(duì)于人民幣匯率下一階段的形勢(shì)，劉東亮認(rèn)為今年的升值目標(biāo)可能比年初我們預(yù)計(jì)的6.15的水平要高，還是認(rèn)為波動(dòng)會(huì)加大，雖然目前還沒(méi)看到。

　　“人民幣匯率仍然面臨升值壓力。在人民幣匯率問(wèn)題上，央行仍應(yīng)保留干預(yù)的空間，適當(dāng)保留匯率政策的彈性，強(qiáng)化人民幣匯率的雙向波動(dòng)，防止市場(chǎng)出現(xiàn)人民幣單邊升值的預(yù)期。預(yù)計(jì)二季度末人民幣兌美元匯率升值至6.18左右�！敝袊�(guó)銀行此前發(fā)布的2013年宏觀經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告也指出。

　　但交行金研中心昨日指出，展望4月在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)溫和復(fù)蘇的大背景下，預(yù)計(jì)企業(yè)和居民的結(jié)匯意愿依然強(qiáng)烈，加之有一定資本流入壓力，人民幣仍將面臨一定程度的升值壓力。但維持匯率基本穩(wěn)定仍是政策首選，人民幣大幅升值不大可能出現(xiàn)。

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速有所放慢，人民幣匯率已經(jīng)不具備大幅升值的空間，且大幅升值對(duì)出口不利；而另一方面，從人民幣國(guó)際化、獲取國(guó)際資源和避免資本大規(guī)模流出等方面考慮，大幅貶值也不可取�！苯恍薪鹧兄行膱�(bào)告指出，“隨著經(jīng)濟(jì)增速小幅回升，在全球流動(dòng)性泛濫的背景下，未來(lái)仍可能面臨一定程度的資本流入壓力。預(yù)計(jì)2013年人民幣匯率會(huì)繼續(xù)保持雙向波動(dòng)、小幅升值的運(yùn)行格局，彈性可能有所增大。”