今年4月份，我國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降2.6%，跌幅超出市場預(yù)期，該數(shù)據(jù)創(chuàng)去年11月以來新低。4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.3%，比3月份回升0.4個百分點，但工業(yè)品價格下跌，說明產(chǎn)值回升可能是預(yù)期行為，不具有穩(wěn)定性和持續(xù)性。同期，投資增長速度比1-3月回落0.3%；財政收入增長回落0.8個點；1-4月出口增長14.7%，但剔除對香港的出口增長，其他地區(qū)出口增長8.5%，比3月同口徑增長9.18%有所下降；4月工業(yè)企業(yè)出口交貨值增長3.1%，低于1-4月5.0%的速度�？傮w來說，由于價格、出口和財政收入下行，反映經(jīng)濟(jì)速度面臨下行壓力。不僅如此，市場還面臨諸多變數(shù)。

　　一是國際大宗商品價格穩(wěn)中下降。受歐洲經(jīng)濟(jì)形勢和國際需求的影響，今年以來，國際大宗商品價格并沒有出現(xiàn)大幅上漲，甚至出現(xiàn)了波動性下降。黃金、石油、銅等有色產(chǎn)品價格自2011年第四季度以來未創(chuàng)歷史新高。受短期消息和投機(jī)影響，今年以來大宗商品出現(xiàn)了數(shù)次價格暴跌暴漲情況，國內(nèi)也是如此�？傮w來看，由于中國、印度等新興市場經(jīng)濟(jì)體對國際大宗商品需求增長相對穩(wěn)定甚至下降，同時大宗商品產(chǎn)能在2009-2012年急劇擴(kuò)張，產(chǎn)能大于需求的局面將繼續(xù)，國際大宗商品價格再創(chuàng)歷史新高的可能性不大，有可能相對穩(wěn)定。

　　二是國內(nèi)鋼鐵、有色、造船、化工、建筑材料、光伏等行業(yè)由于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩價格下跌，行業(yè)市場并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。房地產(chǎn)投資雖然強(qiáng)勁，但難以推動相關(guān)行業(yè)產(chǎn)能投資的高增長。雖然我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資潛力巨大，但高鐵、城市交通軌道等進(jìn)行大規(guī)模投資面臨資金困難，尤其地方政府債務(wù)風(fēng)險加大和銀行風(fēng)險資產(chǎn)壓力加大，甚至缺乏足夠的消費者。例如，美國有1000多個機(jī)場（臨時起降點近萬個），我國有185個，遠(yuǎn)少于美國，但至少40%的機(jī)場尤其是支線機(jī)場處于虧損狀態(tài)，不具有大規(guī)模投資的可能性。因此，過度投資擴(kuò)張（繼續(xù)超過20%的增長速度）的可能性不大，也難以為繼。

　　三是國際形勢對我國依然不利。4月出口增長幅度在兩位數(shù)以上，尤其是對香港出口增長66%，有些異常。長期看，出口形勢并不樂觀。歐洲經(jīng)濟(jì)并未復(fù)蘇，失業(yè)率居高不下，5月2日歐洲央行再次降低了基準(zhǔn)利率50個基點，預(yù)計歐洲經(jīng)濟(jì)2015年才會好轉(zhuǎn)。美國雖然成為我國出口增長的重要動力源，但其長期可持續(xù)性在下降，美國正在利用“跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定”（TPP）、“跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系協(xié)議”（TTIP）以及其他雙邊自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)，增加從其他國家的進(jìn)口，減少對我國的進(jìn)口�？傮w來說，我國出口繼續(xù)10%以上增長的可能性已經(jīng)消失，由出口高增長帶動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高增長的可能性消失。