美聯(lián)儲(chǔ)縮減寬松貨幣政策持續(xù)發(fā)酵，亞洲金融市場(chǎng)動(dòng)蕩難平。分析師警告稱(chēng)，隨著大量的海外廉價(jià)資金退出亞洲各新興經(jīng)濟(jì)體，亞洲可能即將陷入一系列貨幣和信貸危機(jī)。投資者們開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)，1997-1998年亞洲金融危機(jī)的幽靈是否已經(jīng)浮現(xiàn)。

    金融烏云密布亞洲

    當(dāng)前拋售潮遍及南非、巴西等諸多新興國(guó)家，但亞洲的問(wèn)題顯得尤為嚴(yán)峻。目前主要的焦點(diǎn)在印度和印度尼西亞上，它們是亞洲經(jīng)常賬戶(hù)赤字最高的兩個(gè)國(guó)家，因此也是最依賴(lài)外國(guó)資本維持收支平衡的國(guó)家。兩國(guó)貨幣和股市過(guò)去一周均出現(xiàn)暴跌。

    從4月底到7月底，印尼的央行儲(chǔ)備流失13.6%，土耳其減少12.7%，烏克蘭減少近10%。印度的外匯儲(chǔ)備減少近5.5%；8月1日-20日，印尼市場(chǎng)凈流出資金2.4億美元，泰國(guó)市場(chǎng)凈流出7.9億美元。彭博匯總的數(shù)據(jù)顯示，今年已有接近950億美元流入美國(guó)股票的交易所交易基金（ETF），發(fā)展中國(guó)家的ETF則流出84億美元。

    前摩根士丹利外匯策略主管斯蒂芬·杰恩表示，兩年前曾盤(pán)踞在歐洲、四年前沖擊過(guò)美國(guó)的風(fēng)暴中心目前正在新興市場(chǎng)上方。

    重回1997年金融危機(jī)？

    隨著大量的海外廉價(jià)資金退出亞洲各新興經(jīng)濟(jì)體，眼下亞洲的金融狀況與上世紀(jì)90年代的經(jīng)歷的確不無(wú)相似之處：新興市場(chǎng)貨幣大幅貶值、央行儲(chǔ)備大幅縮水、經(jīng)常賬戶(hù)赤字?jǐn)U大，亞洲似乎即將陷入一系列貨幣和信貸危機(jī)，重現(xiàn)1997年金融危機(jī)。

    然而，盡管在貨幣大幅貶值、美國(guó)貨幣政策收緊等方面與當(dāng)年相似，但整體而言當(dāng)前亞洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不同于1997年，一方面與1997年?yáng)|南亞國(guó)家普遍實(shí)行的固定匯率制度不同，當(dāng)前東南亞各國(guó)普遍采用浮動(dòng)匯率制度。業(yè)內(nèi)人士分析，匯率制度的改變意味著外部經(jīng)濟(jì)的壓力或波動(dòng)將會(huì)直接在貨幣貶值中體現(xiàn)出來(lái)，一定程度上降低了爆發(fā)大規(guī)模金融危機(jī)的可能。另一方面，當(dāng)前東南亞各國(guó)基本情況要比1997年金融危機(jī)爆發(fā)之前穩(wěn)健。包括，如今東南亞各國(guó)的外匯儲(chǔ)備情況、國(guó)際收支情況、通脹情況、財(cái)政赤字情況都整體上好于1997年，為抵御危機(jī)創(chuàng)造了條件。例如，泰國(guó)外匯儲(chǔ)備從1997年被IMF救助時(shí)幾乎為零提高到如今的1652億美元；印度盡管尚未擴(kuò)大外儲(chǔ)，但目前儲(chǔ)備已高達(dá)2540億美元。

    風(fēng)暴應(yīng)不會(huì)重演

    當(dāng)前資金撤離東南亞導(dǎo)致印尼等國(guó)股市暴跌、貨幣貶值進(jìn)而波及亞洲，部分原因在于為美國(guó)QE3即將縮緊令投資者肯定了自己兩個(gè)多月來(lái)的判斷，隨即大幅撤資新興市場(chǎng)回流發(fā)達(dá)國(guó)家，資本市場(chǎng)動(dòng)蕩也是在所難免。然而，“為什么QE1、QE2時(shí)亞洲沒(méi)有產(chǎn)生像QE3時(shí)的這種資金回流現(xiàn)象，”商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院國(guó)際市場(chǎng)研究部副主任白明認(rèn)為，導(dǎo)致撤資更為重要的原因是印度等新興市場(chǎng)過(guò)度依賴(lài)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，勞動(dòng)力成本極為低廉，工資極低，經(jīng)濟(jì)得以短期提速，泡沫效應(yīng)令海外投資企業(yè)看空東南亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期效益，因而以美國(guó)縮減QE3為契機(jī)撤資回流。

    就目前市場(chǎng)較為關(guān)注的印度及印尼兩國(guó)的情況，專(zhuān)家認(rèn)為，印尼只是亞洲新興市場(chǎng)的“邊緣”國(guó)家，雖然對(duì)亞洲整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生拖累，但新興市場(chǎng)的命運(yùn)還是取決于中國(guó)等“核心”國(guó)家的表現(xiàn)�！澳壳坝捎谕赓Y進(jìn)入或撤出中國(guó)均有相應(yīng)的限制，而未來(lái)中國(guó)股市人民幣劇烈起伏的可能性也并不大，因而中國(guó)并不會(huì)像其他亞洲國(guó)家那么明顯受到資金回流的影響�！卑酌鞅硎尽�

    多數(shù)業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為，當(dāng)下亞洲尤其是東南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)還存有過(guò)度依賴(lài)外界經(jīng)濟(jì)體等結(jié)構(gòu)性痼疾，如果調(diào)控得當(dāng)，亞洲不大可能再上演類(lèi)似1997年金融風(fēng)暴那樣的全面危機(jī)。