內(nèi)容摘要：中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)胡曉煉日前公布了今后央行推進(jìn)利率市場(chǎng)化工作的三大任務(wù)：即建立市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制；開展貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)工作；推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行與交易。我國(guó)利率市場(chǎng)化改革或?qū)⒂懈�新舉措。

　　中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)胡曉煉日前公布了今后央行推進(jìn)利率市場(chǎng)化工作的三大任務(wù)：即建立市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制；開展貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)工作；推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行與交易。我國(guó)利率市場(chǎng)化改革或?qū)⒂懈�新舉措。

　　利率市場(chǎng)化，簡(jiǎn)單而言是指讓資金的價(jià)格交由市場(chǎng)供需雙方來(lái)決定，這一概念與利率管制相對(duì)應(yīng)，利率管制導(dǎo)致利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)均衡水平，資金無(wú)法得到有效配置，以致金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)行為發(fā)生扭曲。

　　分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前金融環(huán)境下，央行的部署意在進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，為盤活資金存量和金融改革做足鋪墊。

　　“繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，是黨的十八大和‘十二五’規(guī)劃明確提出的要求，也是今年黨中央和國(guó)務(wù)院部署的金融領(lǐng)域改革的重點(diǎn)任務(wù)�！焙鷷詿捲谑袌�(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成立暨第一次工作會(huì)議上指出。

　　“當(dāng)前我國(guó)在信貸市場(chǎng)上的利率管制使得在實(shí)際過(guò)程中出現(xiàn)了兩種利率，一個(gè)是監(jiān)管部門管制下的利率，一個(gè)是金融市場(chǎng)上的民間利率，這一利率雙軌制不利于金融資源的合理配置�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出。

　　經(jīng)過(guò)多年的利率市場(chǎng)化改革，目前我國(guó)債券、票據(jù)和貨幣市場(chǎng)的利率都已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，需要推進(jìn)的主要是銀行利率的市場(chǎng)化。今年7月，央行宣布全面放開貸款利率管制，邁出了銀行利率市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵一步。不過(guò)，相對(duì)于貨幣市場(chǎng)而言，信貸市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化一方面缺少合理的利率報(bào)價(jià)機(jī)制，另一方面也存在管制放開后惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象�；�于以上考慮，央行推出市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，并開展貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)工作。

　　央行指出，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制是由金融機(jī)構(gòu)組成的市場(chǎng)定價(jià)自律和協(xié)調(diào)機(jī)制，旨在符合國(guó)家有關(guān)利率管理規(guī)定的前提下，對(duì)金融機(jī)構(gòu)自主確定的貨幣市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)等金融市場(chǎng)利率進(jìn)行自律管理，維護(hù)市場(chǎng)正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，促進(jìn)市場(chǎng)規(guī)范健康發(fā)展。建立貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制，把市場(chǎng)基準(zhǔn)利率報(bào)價(jià)從貨幣市場(chǎng)拓展至信貸市場(chǎng)。近期將以自律機(jī)制為基礎(chǔ)，組織綜合實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)報(bào)出對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，為金融機(jī)構(gòu)信貸產(chǎn)品定價(jià)提供參考。

　　“從部署上看，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革將從比較成熟的貨幣同業(yè)市場(chǎng)，向貸款市場(chǎng)逐步演進(jìn)和推進(jìn)，這符合利率市場(chǎng)化的銜接步驟。”光大銀行分析師盛宏清認(rèn)為。

　　“在貸款利率上下限均取消的情況下，由主要金融機(jī)構(gòu)提供的最優(yōu)貸款利率將成為貸款利率的基準(zhǔn)，將替代原來(lái)貸款基準(zhǔn)利率的作用。”申銀萬(wàn)國(guó)宏觀分析師李慧勇認(rèn)為。

　　分析人士認(rèn)為，建立市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制、貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制對(duì)進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的意義主要在于：一是激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化財(cái)務(wù)約束，實(shí)現(xiàn)科學(xué)合理定價(jià)；二是通過(guò)建立信貸市場(chǎng)基礎(chǔ)利率，為金融機(jī)構(gòu)信貸產(chǎn)品市場(chǎng)化定價(jià)提供參考；三是進(jìn)一步發(fā)展貨幣市場(chǎng)，規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)；四是強(qiáng)化定價(jià)自律管理，維護(hù)公平有序的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序。

　　除了作出建立市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制、開展貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)工作安排之外，此次利率市場(chǎng)化部署央行還提出要推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行與交易。

　　“借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，立足近年來(lái)我國(guó)同業(yè)融資市場(chǎng)發(fā)展迅速的情況，近期將從在銀行間市場(chǎng)上發(fā)行同業(yè)存單入手，逐步擴(kuò)大負(fù)債產(chǎn)品的市場(chǎng)化定價(jià)范圍，進(jìn)一步豐富金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化負(fù)債產(chǎn)品，從而為穩(wěn)妥有序推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化創(chuàng)造條件。”胡曉煉指出。

　　分析人士認(rèn)為，同業(yè)存單發(fā)行與交易的啟動(dòng)，將有助于培育完善的利率定價(jià)體系，滿足銀行同業(yè)資金拆借需要，緩解銀行間流動(dòng)性危機(jī)和穩(wěn)定存款。

　　中金報(bào)告認(rèn)為，在沒有存款保險(xiǎn)制度的情況下，存款端的利率市場(chǎng)化改革會(huì)循序漸進(jìn)，遵循先大額后小額，先長(zhǎng)期后短期，先同業(yè)后普通的順序。而同業(yè)存單的啟動(dòng)將有助于Shibor利率體系的進(jìn)一步完善，從而培育日后大額可轉(zhuǎn)讓存單的定價(jià)基準(zhǔn)。

　　“這相當(dāng)于在銀行間市場(chǎng)建立了大額存單市場(chǎng)，為銀行之間交易穩(wěn)定流動(dòng)性提供了可能，減少了存款利率管制放開后銀行流動(dòng)性缺失的問(wèn)題，有利于將來(lái)存款利率市場(chǎng)化改革的平穩(wěn)推進(jìn)�！惫�田勇說(shuō)。